周度要点小结
- 豆一：主力2505合约上涨2.88%，收报3926元/吨。国产豆进口维持高位，供应冲击明显，但政策补贴和收储支撑种植面积和库存。消费需求疲软，市场供大于求，建议震荡整理。
- 豆二：主力2505合约上涨2.1%，收报3305元/吨。美豆期价平稳，南美大豆丰产预期增强，全球供应宽松，中美贸易不确定性下建议观望。
- 豆粕：主力2505合约上涨1.41%，收报2670元/吨。大豆进口宽松导致港口库存高企，近期通关慢致到港缓，开机率下降促去库，但后期供应恢复将限制反弹空间，建议承压运行。
- 豆油：主力2505合约上涨1.93%，收报7716元/吨。近期大豆压榨量低致库存下降，但后期恢复将增供应。生物柴油需求不确定性及全球丰产压力限制上涨，建议观望。
期货市场情况
- 豆一主力合约上涨2.88%，豆粕主力合约上涨1.41%，豆油主力合约上涨1.93%。
- 豆粕01-05月价差扩大至193元/吨，豆油01-05月价差缩小至68元/吨。
- 豆一期货净持仓增加，仓单增加；豆粕期货净持仓减少，仓单持平；豆油期货净持仓减少，仓单减少。
现货市场情况
- 国产大豆现货价格持平，基差扩大至36元/吨。
- 豆粕现货价格上涨至2920元/吨，基差扩大至252元/吨。
- 豆油现货价格上涨至8120元/吨，基差扩大至438元/吨。
- 进口豆升贴水：美湾大豆上涨至108美分/蒲，阿根廷大豆下降至134美分/蒲，巴西大豆持平30美分/蒲。
- 美豆进口成本：美国大豆到港成本上涨至4619.71元/吨，南美大豆到港成本上涨至3417.87元/吨，价差缩小至1201.84元/吨。
天气情况
- 美国大豆产区干旱情况减缓，6-10日展望气温和降雨接近正常值。
- 南美大豆播种顺利，巴西播种率达97.8%，阿根廷达77%。
上游情况
- 美豆/巴西/阿根廷新年度产量预估均未变动，库存持平。
- 美豆出口检验量增加，出口销售量增加；巴西出口下降。
- 南美大豆播种顺利，巴西和阿根廷进度均超预期。
- 国内港口大豆库存减少至578.57万吨，豆粕库存下降至58.28万吨，豆油库存减少至95.29万吨。
- 油厂开机率预计上升，11月大豆进口减少至715.4万吨，12月到港量预计增加至805万吨。
- 国产大豆压榨利润上涨，美西/美湾/巴西大豆压榨利润下滑。
产业情况
- 替代品：棕榈油和菜油价格上涨，豆棕/菜棕/菜豆现货和期货价差扩大，菜粕价格上涨，豆菜粕价差扩大至635.26元/吨，油粕比下降至2.88。
- 成交情况：豆粕现货成交减少至73.54万吨，豆油终端成交增加至10.7万吨。
- 下游：生猪价格上涨，仔猪价格下跌，生猪养殖利润下跌，鸡禽养殖利润上涨，饲料产量环比上升，能繁母猪存栏上涨，生猪存栏量环比上涨。
- 需求端：中国大豆2024/25年度消费量增长5.1百万吨，豆油食品用量增长700百万磅。
期权市场
