豆类市场周报：南美大豆丰产预期，美豆价格承压运行

南美大豆丰产预期美豆价格承压运行 研究员：柳瑜萍期货从业资格证号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 4、期权市场 「周度要点小结」 u豆一： u行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌0.82%，报收3866元/吨。u行情展望：国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万 吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，成交率大幅提升，陈豆供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，政策收储预期支撑下，基层农户挺价惜售，贸易商为春节前的备货旺季适度建库,对现货有所支撑，但产区购销两不旺，豆制品消费需求尚未好转，经销商多按需拿货，市场成交量有限，预计国产大豆低位调整。u策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 「周度要点小结」 u豆二： u行情回顾：本周豆二主力2501合约下跌，收跌2.7%，收报3492元/吨。u行情展望：美元指数维持高位震荡，令大宗商品承压，同时美豆方面来看，大豆收获结束，产量丰产 以及集中性供应压力，持续施压行情，但国际买家有望在特朗普上台前的政策窗口积极采购美国大豆，即使出口需求小幅下滑，仍保持较强趋势，对行情有所支撑，美豆延续震荡走势；现巴西大豆播种基本结束，未来天气预测保持良好，丰产压力释放，巴西大豆贴水下滑，阿根廷产量维持预估，销售步伐加快，阿根廷中心农业带播种进度正常。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。u策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 「周度要点小结」 u豆粕：u行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌5.18%，收报2656元/吨。 u行情展望：11月大豆到港延迟，原料大豆库存下滑，开机率下降，由于需求下降豆粕库存逆势上 升，且从后期进口大豆到港预估来看，12月大豆进口预估分别为980万吨，大豆到港量增加，开机率回升，预计年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，巴西大豆贴水下调，国内豆粕市场提前交易贴水，市场购销情绪冷清，观望情绪较浓，维持刚需补库为主。总体来看，豆粕预计小幅累库，以及需求尚未恢复，但净空持仓有所减少，短期下行空间有限，连粕预计偏弱运行为主。u策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 u豆油： u行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌2.18%，收报7896元/吨。u行情展望：从供应端来看，11月港口卸船延迟影响油厂开机开工，大豆压榨量及豆油产量下降， 库存亦有所下降，但后期进口大豆到港预估来看，12月大豆进口预估分别为980万吨，大豆到港量增加，开机率回升，豆油库存预计小幅回升，短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端，受国际局势影响，原油行情宽幅震荡，马来西亚棕榈油基本面向好对油脂板块有较强支撑，但豆油基本面偏弱，上行空间受限。u策略建议：豆油基本面偏弱，暂时观望。 「期货市场情况」 本周豆一价格下跌 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆一主力2501合约下跌，收跌0.82%，报收3866元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕价格下跌 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆粕主力2505合约下跌，收跌5.18%，收报2656元/吨。 「期货市场情况」 本周大连豆油下跌 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆油主力2505合约下跌，收跌2.18%，收报7896元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕1-5价差震荡扩大 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆粕01-05月价差168元/吨，价差震荡扩大。 「期货市场情况」 本周豆油1-5价差缩小 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆油1-5月价差为120元/吨，价差震荡缩小。 「期货市场情况」 本周豆一期货净持仓减少期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆一前20名持仓净空单29045手，较上周同期净持仓减少14591手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单19389张，周环比增加557张。 「期货市场情况」 本周豆粕期货净持仓减少期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆粕前20名持仓净空单664300手，较上周同期净持仓减少12113手，本周豆粕2505合约期货仓单15263张，周环比增加2333张。 「期货市场情况」 本周豆油期货净持仓增加期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆油前20名持仓净空单78619手，较上周同期净持仓增加7212手，本周豆油2501合约期货仓单13526张，较上周同期增加11512张。 「现货市场情况」 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨，上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差73元/吨，较上周基差扩大90元/吨。 「现货市场情况」 本周豆粕现货价格下跌基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，豆粕张家港地区报价2940元/吨，周环下跌20元/吨。豆粕主力合约基差159元/吨，较上周基差扩大193元/吨。 「现货市场情况」 本周豆油现货价格上涨基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，江苏张家港一级豆油现价8350元/吨，周环比上涨60元/吨。主力合约基差250元/吨，较上周同期基差扩大20元/吨。 「现货市场情况」 本周进口豆升贴水变化 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至12月6日，美湾大豆FOB升贴水12月报价115美分/蒲，较上周上涨0美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水12月报价136美分/蒲，较上周上涨了1美分/蒲式耳，巴西大豆2月FOB升贴水报价35美分/蒲，较上周上涨-40美分/蒲。 「现货市场情况」 本周美豆进口大豆到港成本上涨 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，美国大豆到港成本为4671.3元/吨，周环比上涨22.95元/吨；南美大豆到港成本为3591.8元/吨，周环比下跌158.27元/吨；二者的到港成本价差为1079.5元/吨，周环比上涨83.32元/吨。 「天气情况」 北美天气 来源：NOAA瑞达期货研究院 来源：NOAA瑞达期货研究院 上周的美国干旱监测显示，大豆产区约49（+2）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约7（-0）%、D3+区域1%，总体来说干旱情况减缓；和去年同期对比，D1+区域增加0%，D2+区域减少18%，D3+区域增加3%，状况差于去年同期。 「天气情况」 美豆天气 6-10日展望：美豆主产州气温偏高，降雨量接近正常值。 「上游情况」 供应端——美豆新年度产量较上月下调库存较上月下调 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月份，2024/25年度美豆预期产量12141.7万吨，较上月下调了328.4万吨；库存1279.7万吨，较上月下调216.8万吨。 「上游情况」 供应端——巴西新年度大豆较上月预估持平库存下调 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月份，2024/25年度巴西豆预期产量16900万吨，较上月下调了0万吨；巴西豆期末库存3351.2万吨，较上月下调50万吨 「上游情况」 供应端——阿根廷新年度大豆较上月预估持平库存下调 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月份，2024/25年度阿根廷豆预期产量5100万吨，较上月下调了0万吨；阿根廷豆期末库存为2898万吨，较上月预估下调36.7万吨 「上游情况」 供应端——南美大豆播种顺利 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 CONAB：截至11月30日，巴西大豆播种面积达到预期面积的90%，高于上周的83.3%，高于去年同期的83.1%。截至11月28日，阿根廷大豆播种面积达到预期面积的54%，高于上周的47%，低于去年同期的49%。 「上游情况」 供应端——美豆出口检验量放缓出口销售量放缓 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月28日当周，美国大豆出口检验量为208.84万吨，上周未211.74万吨，较上周减少2.9万吨;截至2024年11月28日当周美国当前市场年度大豆出口净销售231.27万吨，上周未249.05万吨。 「上游情况」 供应端——巴西出口下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年9月巴西大豆出口量为611.01万吨，较8月的804.16万吨减少193.15万吨。 「产业情况」 国内情况——港口库存下降 来源：mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年第48周，大豆库存497.35万吨，较上周减少13.70万吨，减幅2.68%，同比去年减少10.99万吨，减幅2.16%； 「产业情况」 国内情况——豆粕库存上升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 2024年第48周，豆粕库存83.45万吨，较上周增加6.41万吨，增幅8.32%，同比去年增加2.56万吨，增幅3.16%； 「产业情况」 国内情况——豆油库存小幅下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年11月29日，全国重点地区豆油商业库存105.3万吨，环比上周减少1.29万吨，降幅1.21%。同比增加6.49万吨，涨幅6.57% 「产业情况」 国内情况——油厂开机率预计小幅下降 来源：Mysteel瑞达期货研究院 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第48周（11月23日至11月29日）油厂大豆实际压榨量189.03万吨，开机率为54%；较预估低3.41万吨。预计第49周（11月30日至12月6日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计179.18万吨，开机率为51%。 「产业情况」 国内情况——10月大豆环比进口量减少 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示，2024年10月进口大豆进口总量为808.70万吨，进口量同比去年增加56.82%。10月进口大豆进口量较上年同期的515.70万吨增加了293.00万吨，增加56.82%。较上月同期的1137.09万吨减少328.39万吨。 「产业情况」 国内情况——大豆到港量预计环比增加 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2024年12月大豆到港量为805万吨，较上月预报的799.2万吨到港量增加了5.8万吨，环比变化为0.73%；较去年同期927.8万吨的到港船期量减少122.8万吨，同比变化为-13.24%。 「产业情况」 国内情况——国产大豆利润下跌和美湾进口大豆压榨利润下滑 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月6日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为-194.35元/吨，环比上周下跌90.2元/吨；截至12月5日当日，1月船期美西大豆盘面毛利为-16元/吨，较上周四下滑129元/吨；1月船期美湾大豆盘面毛