豆类市场周报：南美大豆丰产预期 美豆价格承压运行

南美大豆丰产预期美豆价格承压运行 研究员：柳瑜萍期货从业资格证号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 4、期权市场 「周度要点小结」 u豆一： u行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌0.62%，报收3842元/吨。u行情展望：国产豆方面，今年大豆上市以来，行情较为低迷，农户挺价情绪较强，目前现货价格较为 稳定，市场交易也较为清淡。从需求方面来看，终端豆制品需求有所减少，销区批发商走货量不大，产区贸易商建库水平较低，加之政策收储仓容有限，收购价格也较为平常，产区购销两不旺。整体来说，供需双弱格局下，供应压力仍较大，预计国产大豆低位调整为主。u策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 「周度要点小结」 u豆二： u行情回顾：本周豆二主力2501合约上涨，收涨1.52%，收报3545元/吨。u行情展望：美豆方面来看，美国农业部周度出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国当前市场年 度大豆出口销售净增117.38万吨，较之前一周减少49%，较前四周均值减少42%，美豆丰产落地，出口需求放缓，CBOT大豆震荡为主。南美大豆主产区未来天气预测保持良好，巴西大豆播种进入尾声，阿根廷大豆播种超过五成，多家机构维持对南美大豆的丰产预测，全球大豆丰产预期持续施压豆类行情。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二预计承压运行。u策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 「周度要点小结」 u豆粕：u行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌0.53%，收报2642元/吨。 u行情展望：11月大豆到港量环比减少，豆粕成交上升，豆粕库存有所下降，但开机率较低，原料 大豆库存上升，且从后期进口大豆到港预估来看，12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，年末豆粕或将小幅累库，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，巴西大豆贴水下调，国内豆粕市场提前交易贴水，市场购销情绪冷清，观望情绪较浓，维持刚需补库为主。总体来看，豆粕预计小幅累库，以及需求尚未恢复，连粕预计偏弱运行为主。u策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 u豆油： u行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌0.18%，收报7910元/吨。u行情展望：从供应端来看，11月大豆到港量环比减少，开机率较低，大豆压榨量及豆油产量下降， 库存亦有所下降，但后期进口大豆到港预估来看，12月和1月大豆进口量仍较处高位，大豆到港量增加，开机率预计回升，豆油库存预计小幅回升，短期豆油供应趋松趋势较难改变。需求端，下游终端提货为主，询价意愿偏低，交投氛围偏弱，以及全球大豆供应宽松格局压制行情，但棕榈油后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能，对油脂盘面油较强提振作用，因此预计豆油震荡偏强。u策略建议：棕油提振，建议逢低短多。 「期货市场情况」 本周豆一价格下跌 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆一主力2501合约下跌，收跌0.62%，报收3842元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕价格下跌 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆粕主力2505合约下跌，收跌0.53%，收报2642元/吨。 「期货市场情况」 本周大连豆油下跌 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆油主力2505合约下跌，收跌0.18%，收报7910元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕1-5价差震荡扩大 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆粕01-05月价差231元/吨，价差震荡扩大。 「期货市场情况」 本周豆油1-5价差缩小 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆油1-5月价差为120元/吨，价差震荡缩小。 「期货市场情况」 本周豆一期货净持仓增加期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆一前20名持仓净空单35576手，较上周同期净持仓增加3794手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单23748张，周环比增加4359张。 「期货市场情况」 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆粕前20名持仓净空单749313手，较上周同期净持仓增加78082手，本周豆粕2505合约期货仓单19392张，周环比增加4156张。 「期货市场情况」 本周豆油期货净持仓增加期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆油前20名持仓净空单94802手，较上周同期净持仓增加13209手，本周豆油2501合约期货仓单14157张，较上周同期增加631张。 「现货市场情况」 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨，上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差107元/吨，较上周基差扩大124元/吨。 「现货市场情况」 本周豆粕现货价格下跌基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，豆粕张家港地区报价2920元/吨，周环上涨40元/吨。豆粕主力合约基差274元/吨，较上周基差扩大368元/吨。 「现货市场情况」 本周豆油现货价格上涨基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，江苏张家港一级豆油现价8340元/吨，周环比上涨50元/吨。主力合约基差386元/吨，较上周同期基差扩大32元/吨。 「现货市场情况」 本周进口豆升贴水变化 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至12月13日，美湾大豆FOB升贴水12月报价109美分/蒲，较上周上涨-6美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水12月报价140美分/蒲，较上周上涨了4美分/蒲式耳，巴西大豆2月FOB升贴水报价25美分/蒲，较上周上涨-20美分/蒲。 「现货市场情况」 本周美豆进口大豆到港成本上涨 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，美国大豆到港成本为4691.48元/吨，周环比上涨20.18元/吨；南美大豆到港成本为3686.26元/吨，周环比上涨94.46元/吨；二者的到港成本价差为1005.22元/吨，周环比上涨2.92元/吨。 「天气情况」 北美天气 来源：NOAA瑞达期货研究院 来源：NOAA瑞达期货研究院 上周的美国干旱监测显示，大豆产区约49（+2）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约7（-0）%、D3+区域1%，总体来说干旱情况减缓；和去年同期对比，D1+区域增加0%，D2+区域减少18%，D3+区域增加3%，状况差于去年同期。 「天气情况」 美豆天气 6-10日展望：美豆主产州气温偏高，降雨量接近正常值。 「上游情况」 供应端——美豆新年度产量较上月持平库存较上月持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月份，2024/25年度美豆预期产量12141.7万吨，较上月下调了0万吨；库存1279.7万吨，较上月下调0万吨。 「上游情况」 供应端——巴西新年度大豆较上月预估持平库存持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月份，2024/25年度巴西豆预期产量16900万吨，较上月下调了0万吨；巴西豆期末库存3351.2万吨，较上月下调0万吨 「上游情况」 供应端——阿根廷新年度大豆较上月预估上调库存持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月份，2024/25年度阿根廷豆预期产量5200万吨，较上月上调了10万吨；阿根廷豆期末库存为2898万吨，较上月预估下调0万吨 「上游情况」 供应端——南美大豆播种顺利 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 CONAB：截至12月7日，巴西大豆播种面积达到预期面积的94.1%，高于上周的90%，高于去年同期的89.9%。截至12月12日，阿根廷大豆播种面积达到预期面积的66%，高于上周的54%，高于去年同期的65%。 「上游情况」 供应端——美豆出口检验量放缓出口销售量放缓 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月5日当周，美国大豆出口检验量为162.22万吨，上周未210.97万吨，较上周减少48.75万吨;截至2024年12月5日当周，美国当前市场年度大豆出口净销售117.38万吨，上周未231.27万吨。 「上游情况」 供应端——巴西出口下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年9月巴西大豆出口量为611.01万吨，较8月的804.16万吨减少193.15万吨。 「产业情况」 国内情况——港口库存增加 来源：mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年第49周，大豆库存547.03万吨，较上周增加49.68万吨，增幅9.99%，同比去年增加5.74万吨，增幅1.06%； 「产业情况」 国内情况——豆粕库存下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 2024年第49周，豆粕库存68.05万吨，较上周减少15.40万吨，减幅18.45%，同比去年减少13.93万吨，减幅16.99%； 「产业情况」 国内情况——豆油库存小幅下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年12月6日，全国重点地区豆油商业库存98.23万吨，环比上周减少7.07万吨，降幅6.71%。同比减少2.00万吨，跌幅2.00%。 「产业情况」 国内情况——油厂开机率预计小幅上升 来源：Mysteel瑞达期货研究院 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第49周（11月30日至12月6日）油厂大豆实际压榨量166.06万吨，开机率为47%；较预估低13.12万吨。预计第50周（12月7日至12月13日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计177.39万吨，开机率为50%。 「产业情况」 国内情况——11月大豆环比进口量减少 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 据海关总署数据显示：中国11月大豆进口715.4万吨，较2024年10月减少93.3万吨，降幅为11.54%。去年同期为791.8万吨，同比减少9.64%。2024年1-11月大豆累计进口9709万吨，去年同期为8878.9万吨，同比增加9.35%。 「产业情况」 国内情况——大豆到港量预计环比增加 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2024年12月大豆到港量为805万吨，较上月预报的799.2万吨到港量增加了5.8万吨，环比变化为0.73%；较去年同期927.8万吨的到港船期量减少122.8万吨，同比变化为-13.24%。 「产业情况」 国内情况——国产大豆利润下跌和美湾进口大豆压榨利润下滑 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为-195.2元/吨，环比上周下跌5.3元/吨；截至12月12日当日，1月船期美西大豆盘面毛利为-12元/吨，较上周四上涨4元/吨；1月船期美湾大豆盘面毛利为-87元/吨