一、黄金报告导读
- 核心逻辑：联储降息预期放缓，年内降息空间接近降无可降；贸易战风险进入新阶段，俄乌、中东地缘异动等避险支撑仍在。
- 避险属性：特朗普警告泽连斯基，特朗普贸易战风险仍存支撑；VIX维持低位，贸易战、地缘异动等避险需求仍存。
- 货币属性：美联储会议纪要显示，特朗普政策潜在影响引发美联储对通胀上升的担忧；欧洲央行决策者对通胀风险和限制性存意见分歧，未来降息非板上钉钉；市场预期美联储下次降息至7月，预期25年总降息空间重回25基点左右；美元指数和美债收益率反弹遇阻回调。
- 商品属性：CRB商品指数高位承压，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价2949.60美元/盎司，伦敦金2936.85美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价690.00元/克，黄金T+D收盘价688.69元/克。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金元/克-2.07，金银比89.24，金铜比6.45，金油比40.89。
- 持仓量：Comex黄金手528719，沪金主力千克178648，黄金TD千克184242。
- 库存：LBMA库存吨8535，Comex黄金吨1181，沪金吨15。
- CFTC管理基金净持仓：手215567。
- 黄金ETF：SPDR吨877.98。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量千克15。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期高位减仓，iShare白银ETF小幅增仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价33.14美元/盎司，伦敦银32.91美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8147.00元/千克，白银T+D收盘价8141.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银元/克439.94。
- 持仓量：Comex白银手164251，沪银主力千克5186535，白银TD千克3837532。
- 库存：LBMA库存吨23528，Comex白银吨11982，沪银吨1271。
- CFTC管理基金净持仓：手35052。
- 白银ETF：iShare吨13535.34。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.36，美元指数107.20，CPI同比3.00。
- 央行黄金储备：中国2284.55吨，美国8133.46吨，世界36146.59吨。
- 避险属性：VIX指数15.27。
- 商品属性：CRB商品指数316.63。
- 离岸人民币：7.2840。
- 美联储最新利率预期：下次降息至7月，预期25年总降息空间重回25基点左右。
