蒙牛乳业发布盈利预警,2024年整体收入同比下降,但毛利率和经营利润率明显提升。减值影响整体利润,其中贝拉米相关减值拨备38-40亿元,现代牧业相关减值和商誉减值影响蒙牛报表利润7.9-9亿元。剔除减值后,2024年盈利预计为46.4-51.5亿元(符合市场一致预期),下半年净利润预计为21.9-27.0亿元(同比增22.7%-37.4%),对比上半年明显改善。公司承诺分红不受一次性因素影响,确保股东收益不受减值影响。
公司主营业务表现稳健,在不同细分市场实现份额提升或优于市场表现,预期取得与2023年持平的业绩表现,证明公司经营稳健的能力。原奶价格企稳回升将使市场价格竞争逐渐回归理性,有利于龙头企业份额提升。
维持买入评级,上调目标价至20.94港元(原为16.04港元),基于15倍2025年市盈率,彰显市场对公司经营表现的认可和未来发展的信心。一次性因素出清彰显经营信心。