一次性税务支出拖累利润端表现，主营业务稳健增长

医药生物|医疗服务 一次性税务支出拖累利润端表现，主营业务稳健增长 2026年08月31日评级增持评级变动维持 投资要点： 事件：近日公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营收119.46亿元，同比增长3.81%；归母净利润13.57亿元，同比下降33.83%；扣非归母净利润15.15亿元，同比下降25.75%；门诊量1001.95万人次，同比增长8.34%；手术量88.87万例，同比增长1.11%。分季度看，2026Q2公司实现营收55.49亿元，同比增长1.24%；归母净利润1.76亿元，同比下降82.38%；扣非归母净利润3.39亿元，同比下降65.43%。利润端下滑主要为一次性涉税支出7.56亿元，包括自查补缴往期税金3.48亿元、税收滞纳金1.76亿元以及调增2025年度所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。 屈光与视光双轮驱动格局稳固。2026H1，公司屈光项目收入为49.09亿元（YoY+6.32%）、视光服务为收入28.90亿元（YoY+6.25%），延续稳健增长态势。公司作为兼具品牌与质控优势的龙头企业，视光业务有望受益于新发布的角膜塑形镜管理规范利好。2026H1眼前段、眼后段分别实现营收10.65亿元（YoY+3.37%）、7.98亿元（YoY+1.64%）。2026H1白内障项目收入为17.85亿元（YoY+0.25%），医保及集采政策压力下基本持平。公司同时积极拓展老花眼、干眼症等新兴亚专科，已设立32家老视矫正MDT门诊，为未来增长储备动能。报告期内，公司将医疗设备维保维修费计入营业成本，导致各子业务毛利率均有所下滑。 资料来源：财汇，财信证券 龙靖宁分析师执业证书编号：S0530523120001longjingning@hnchasing.com 国际化布局纵深推进，海外业务增速领先。报告期内公司海外业务收入达到16.80亿元，同比增长10.74%，海外业务增速显著领先境内，境外收入占比提升至14.06%。欧洲市场表现突出，实现收入13.70亿元，同比增长12.31%。2026年6月，公司公告对南美洲规模最大的连锁眼科医院集团ClínicasdoBrasil的控股，全球化版图从三大洲进一步延伸至南美洲，海外网络规模持续扩容。公司正积极推进H股上市，计划将募集资金用于收购更多具备品牌声誉与临床能力的区域性或全国性海外连锁机构，以资本平台加速全球化战略落地。 相关报告 1《爱尔眼科（300015.SZ）2025年报及2026一季报点评：消费医疗业务表现亮眼，国际化战略持续推进》2026-04-28 2《爱尔眼科（300015.SZ）2025年三季报点评：营收稳健增长，运营管理效率提升》2025-11-193《爱尔眼科（300015.SZ）2025半年报点评：精细 化 管 理 成 效 显 著 ， 各 类 业 务 稳 健 增 长 》2025-09-08 投资建议：公司作为我国眼科医疗服务龙头，业务范围覆盖眼健康全生命周期，品牌护城河深厚，后续有望深度受益于近视防控、老龄化眼病等需求增长，我们预计2026-2028年公司营收分别为235.40、254.00、272.70亿元；归母净利润分别为28.91、40.26、47.21亿元，EPS分别为0.31、0.43、0.51元，当前股价对应PE分别为26.54、19.06、16.25倍，维持公司“增持”评 级。 风险提示：行业竞争加剧，医保政策变化，国际贸易摩擦，新术式推广不及预期，商誉减值风险，汇率变化风险等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层