2024年中报点评：主营业务表现稳健，税收政策调整影响利润

主营业务表现稳健，税收政策调整影响利润 挖掘价值投资成长 2024年09月02日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡证书编号：S1160522070002证券分析师：刘雪莹证书编号：S1160524070003联系人：陈子怡电话：021-23586305 公司发布2024年中报。 报告期内，公司实现营业收入7.71亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润2.78亿元，同比下降15.58%；实现扣非归母净利润2.78亿元，同比下降13.50%。其中，单二季度公司实现营业收入3.71亿元，同比增长5.97%；实现归母净利润1.30亿元，同比下降18.14%；实现扣非归母净利润1.30亿元，同比下降17.06%。 公司发布2024半年度权益分派预案公告，拟每10股派发现金人民币8.00元（含税），共计派发现金股利1.83亿元（含税）。 主营业务稳健发力，持续推进精细化运营。报告期内，公司主营业务稳健增长。IPTV基础业务方面，截至6月末，IPTV基础业务有效用户同比增长2.42%至2029万户，实现营业收入4.19亿元，同比增长13.32%。互联网视听业务方面，上半年共实现营收3.03亿元，同比增长5.19%。其中，广东IPTV视听类增值业务集成华视网聚、华数、百视通等供应商的优质内容，实现营收1.91亿元，同比下降1.70%；云视听系列APP在报告期内有效用户同比下降0.40%至2.48亿，有效智能终端数量同比增长20.57%至2415万台，对应实现营业收入1.11亿元，同比增长19.61%。 加强内容资源库建设，多元化布局精品内容。报告期内，公司持续加强内容资源库建设，推进少儿精品内容布局，打造“一老一小”垂类内容建设；其中，参投的儿童电影《校园神探》和舞台剧《消失的她》均已于暑期上线或首演，自制的老年综合文化教育产品《常春银发》也持续更新上线。此外，公司省外专网业务和有线电视增值业务与运营商保持良好合作，稳步推进。报告期内，受内容版权投资回报的周期和不确定性影响，公司内容版权业务实现营收0.39亿元，同比下降8%。 《主营业务稳步增长，持续扩展多元内容供给》2024.05.06 《主营业务平稳发展，打造少儿精品内容》2023.11.02 《业绩短期波动，运营闭环逐步构建》2023.09.05 税收政策影响利润，费用控制良好。报告期内，受企业所得税优惠政策变化的影响，母公司所得税费用同比增加0.44亿元，影响公司归母净利润。报告期内，公司实现毛利率50.05%，同比下降2.98pct；实现净利率36.03%，同比下降10.56pct。费用方面，报告期内，公司销售/管理/财务/研发费用 率 分 别 为2.42%/3.07%/-2.80%/3.28%， 同 比 变 动 分 别 为0.16pct/-0.37pct/1.35pct/-0.22pct。 【投资建议】 结合公司当前经营情况，我们调整公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026营业收入分别为16.05/16.80/17.46亿元，归母净利润分别为6.09/6.43/6.74亿元，EPS分别为2.66/2.81/2.94元，对应PE分别为13/12/11倍。公司核心业务基本盘稳定，持续优化产品运营，扩大内容资源库，维持“增持”评级。 【风险提示】 宏观经济下行；政策与监管风险；业务拓展不及预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。