研究部晨讯

2025/2/20 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •特朗普威脅加徵汽車關稅，重燃貿易戰憂慮，道指一度跌243點，收市回穩升71點或0.16%，主要因議息紀錄提到，聯儲局或需暫停QT；標指破頂曾見6147點，升0.29%，收市續創歷史新高，漲0.24%；納指一度跌0.56%，收市轉升0.07%；金龍中國指數回吐0.38%。 •美國1月新屋動工跌9.8%，預期回落7.3%，前值升15.8%；期內建築許可增長0.1%，預期跌1.5%，前值挫0.7%。 •美國聯儲局1月議息紀錄稱，在調整利率前，希望看到進一步通脹進展，官員們擔心關稅政策對通脹構成影響，預料暫時不會減息。另外，中國商務部部長王文濤向美國新任商務部長盧特尼克致信，就美國對中國輸美產品加徵關稅表達中方關切。 •蘋果公司發布新款廉價版iPhone16e，搭載A18晶片，支援AppleIntelligence，配備衞星訊息功能，本月28日上市銷售，零售價599美元(約4660港元)。 •對於波音押後交付新「空軍一號」總統專機，特朗普據報感到極度不滿，指波音幾乎已無可救藥，近乎喪失供應新「空軍一號」的能力，要求富商馬斯克插手，尋求波音盡快交貨。 •德國汽車行業游說團體稱，特朗普威脅對進口汽車加徵約25%關稅是一種挑釁，籲歐盟與美國達成協議。 •市值逾400億英鎊的能源商嘉能可透露，正考慮將主要上市地點從英國倫敦轉移到美國紐約。 •英國財政部宣布，2027年10月11日起實施證券交易「T+1」結算。 •歐洲央行執委施納貝爾稱，歐央行已逐漸接近討論是否暫停減息的時機。 •美國與南非近年關係陷緊張，美國財長貝桑將不會出席下周在南非舉行的G20財長與央行行長例會。 •特朗普據報考慮與中國重新簽訂貿易協議，促使中國採購更多美國貨。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要中港台要聞 •恒指延續日升日跌格局，昨低收32點，報22944點，科指則逆市向上。花旗事隔僅一個月，由下調「轉軚」至上調恒指目標，今年中及年底預測分別報23800點及24500點，惟認為恒指今次升浪的短期上升空間僅介乎5%至15%。 •滙控（00005）去年第四季收入和支出皆優於預期，帶動稅前盈利升133%，達22.77億美元，第四次中期股息派36美仙（約2.808港元），同樣令市場驚喜，管理層再推20億美元股份回購計劃，可算是回應股民訴求。滙控收入和支出表現理想，但資產質素仍有壓力，信貸減值損失（ECL）按年升32.1%至13.62億美元。•全球進入減息周期不利銀行淨息差，滙控（00005）為力保盈利和股東回報再度瘦身，自2020年以來再度推出大規模重組計劃，透過減少職能重疊的員工來達到目標，預算今明兩年要承擔18億美元（約140.4億港元）遣散和其他預付成本，爭取在明年底前把年化營運支出基礎壓低15億美元，相當於現有員工薪酬支出約8%，由於受影響的主要是薪酬較高的高級管理層，故預計減少的人手數目低於8%。•恒生銀行（00011）去年底不良貸款率飆至6.12%，較6月底時的5.32%進一步惡化，並透露部分香港CRE客戶因高息環境影響現金流，要求延遲還款；該行去年全年純利183.79億元，按年多賺2.98%；派第四次中期息每股3.2元，按年持平，並沒有如預期般公布新一輪回購。•阿里巴巴（09988）今日收市後公布財政年度第三季（2024年10月至12月）業績，作為本輪中資股升市漲幅最大的科技龍頭之一，外界勢必聚焦集團管理層對人工智能（AI）發展的看法和布局，包括阿里雲增長前景、AI應用和變現路線等。據券商預測，因應AI需求強勁，阿里雲上季收入增長有望加速至雙位數，而對上一個季度則增長7%。集團整體業績而言，市場預期財政年度第三季收入為2774億元（人民幣．下同），按年升6.5%；經調整淨利潤未止跌，估計較去年同期下滑3.8%，降至461億元。•證監會公布虛擬資產市場發展路線圖，列出五大支柱下的12項主要措施。當中亮點是擴大產品和服務，以回應本港業界呼聲最大的需求，包括正考慮允許提供質押（staking）、為專業投資者提供虛擬資產衍生產品，以及批准為合資格客戶提供孖展融資，並希望吸引國際平台在港擴展業務。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業9升／2跌•VIX跌0.52%報15.27 •大市成交2625.67億•恆指表現較好個股：蒙牛乳業（2319）中芯國際（981）舜宇光學科技（2382）•恆指表現較差個股：恆生銀行（11）中國神華（1088）美團（3690）•恆指夜期收22750，跌177點，-0.77% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介長飛光纖光纜（6869） 公司專注於通信行業，聚焦電信運營商和資料通信相關領域，致力於光纖預製棒、光纖和光纜以及資料通信相關產品的研發創新與生產製造，在AI相關主題驅動下未來股價有望繼續走高。買入:$18.09（10天線） 目標:$20.51（BB上線）止蝕:$17.13（20天線） 指數股精選中興通訊（763） 根據諮詢機構最新資料，公司5G基站、5G核心網累計發貨量保持全球第二，目前市盈率為13倍，比多數科技股估值更合理。相關權證推薦：認購證，13307，最活躍，長年期 和黃醫藥（13） 異動股 在Deepseek大模型創新驅動及2025年3月初兩會政策預期下，預計醫療概念股仍有上升空間。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 PDD Holdings Inc. (PDD) 2024年電商市場份額顯示，淘天集團GMV約7.8萬億元，拼多多GMV約4.7萬億元，抖音電商GMV約3.43萬億元，公司穩居第二，地位穩固。 RB Global, Inc. (RBA) 公司公佈第四季度業績顯示，凈利潤從去年的8420萬美元增至11840萬美元，營業收入從去年的10.4億美元增至11.4億美元，均超過市場預期。 Amplify Online Retail ETF(IBUY) 該ETF追蹤收入以線上零售銷售為主的公司發行的全球股票指數，佔比較大的有HIMS、AFRM、LQDT。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 華虹半導體(1347) 美圖公司(1357) 中國聯通(762) 一星期升近 兩星期升逾 研究部於2/12推薦，股價從$4.59上升至$6.5。 研究部於2/7推薦，股價從$27.2上升至$38.30。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/2/20，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2024永豐金證券(亞洲)有限公司。保留所有權利。除非特別允許，該報告任何部分不得未經永豐金證券(亞洲)有限公司事先書面許可以任何方式進行複製或分發。永豐金證券(亞洲)有限公司概不承擔第三方此方面行為的任何責任。