研究部晨讯

2025/2/25 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •市場對通脹升溫恐慌暫紓緩，但有分析員指微軟取消租用一些數據中心，觸發投資者對AI長遠運算能力需求的憂慮，道指一度轉跌84點，其後最多彈271點，收市升33點，標指跌0.5%，納指挫1.21%。金龍中國指數滑落5.24%。微軟一度瀉2.2%，收市仍挫1.1%；輝達本周稍後公布季績，股價漲3.1%後倒跌3.1%，特斯拉跌2.2%。蘋果升0.7%。巴郡抽高4.1%。Nike獲券商唱好，股價漲4.9%。 •因應美國即將加微25%的鋼鋁關稅，歐盟宣布將對美方貨加徵報復性關稅。據稱歐盟計劃擴大針對美國貨實施的報復性關稅清單，因為受鋼鋁關稅打擊的歐盟出口貨總值，可能高於原先計算的280億歐羅。•特朗普表示，將如期於3月4日(下周二)起，實施對加拿大及墨西哥進口貨加徵關稅的行動。•蘋果公司公布，未來4年將在美國投資超過5000億美元(約3.9萬億港元)，創造2萬個就業職位，絕大多數招聘側重於研發、軟件開發和人工智能/機器學習。•微軟稱，將維持在美國投資800億美元拓展數據中心基建的目標不變，但部分領域的基建投資可能有調整；券商TDCowen早前報告指微軟已取消兩個數據中心租賃計劃。•谷歌與Salesforce達成協議，Salesforce同意未來7年花費至少25億美元，用於採用谷歌雲基建服務。•《華爾街日報》報道，以Claude系列大型語言模型聞名的美國人工智能(AI)初創公司Anthropic，即將完成新一輪集資，以籌集35億美元(273億港元)，公司估值升至615億美元(4797億港元)。•瑞銀美國市場投資總監Solita Marcelli認為，美股上周五急跌未有改變後市走勢，預期標指今年底將見6600點，即仍有一成上升空間。標指上周五急跌1.7%，是兩個月以來最差單日表現。•私募基金阿波羅同意斥資約15億美元，全購BridgeInvestmentGroup，以推進房地產領域擴張。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要中港台要聞 •港股昨天早段續創3年高位後有回吐，恒指收市挫136點，但仍企穩二萬三關。美國總統特朗普上周五簽署「美國優先投資政策」（AmericaFirstInvestmentPolicy）備忘錄，限制美國資金投資中國高科技行業，瑞銀提醒，「禁投令」消息有機會觸發投資者減持中資股或先行獲利，料科網、數據中心及CRO股將最受衝擊。昨晚美股開市，反映美國上市中概股走勢的納斯特中國金龍指數收市跌5.24%，當中萬國數據急瀉11.6%，在美掛牌的阿里巴巴ADS勁插10.2%，較本港收市價低7.6%，京東在美市下滑7.3%，其ADS較港收市價低5.1%。 •美國打算限制中國投資戰略領域，中國證監會主席吳清指出，針對中國戰略性資源「對外依存度高」，為支撐戰略性新興及未來產業，必須大力提升戰略資源保障能力，中國資本市場將引導要素資源向該些領域聚集，綜合運用多種工具，提供適配的金融產品和服務，又強調資本市場要加大力度，培育壯大科技領軍企業和鏈主型龍頭企業，優先支持展開關鍵核心技術攻關的科技型企業股債融資、併購重組。 •新股再掀熱潮，內地茶飲龍頭企業蜜雪冰城（02097）昨天第二日招股，據券商資料顯示，孖展認購額共錄得約1.08萬億元，以其公開發售額3.45億元計，即超購逾3156倍。券商表示，港股氣氛良好帶動新股旺場，加上蜜雪在內地屬龍頭企業，因此受到市場追捧，料其最終孖展額超購將逾5000倍。 •中電（00002）去年多賺76%，股東應佔盈利錄得117億元，集團宣派第四期中期股息每股1.26元，按年升4.1%，全年派息增加1.6%，至每股3.15元。該股昨日漲3%，收市報66.4元，股息率達4.7厘。 •全國兩會會議分別於下周二及周三在北京召開，陸續有券商發表報告為兩會作前瞻，其中，中金建議兩會期間主要關注四大看點，包括政策基調、高質量發展、「十四五」目標達成度和「十五五」前瞻，以及兩會期間重點安排；瑞銀則料兩會以穩增長為中心，提振消費為重任，以舊換新提振消費的政策或會加碼。 •阿里巴巴（09988）大舉投入人工智能（AI）基建，將踏入歷來最大的雲建設周期。集團昨日公布，計劃未來3年投入至少3800億元人民幣，用於建設雲計算和AI基礎設施，踐行對長期技術創新的承諾，此金額超越過去十年有關投入的總和。券商認為，阿里加大投資彰顯其對雲業務需求持續增長的信心，投資力度符合預期。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業6升／5跌•VIX升4.23%報18.98 •大市成交3560.31億•恆指表現較好個股：華潤萬象生活（1209）龍湖集團（960）金沙中國（1928）•恆指表現較差個股：藥明康德（2359）藥明生物（2269）快手-W（1024）•恆指夜期收22824，跌505點，-2.17% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介蒙牛乳業（2319） 儘管蒙牛附屬公司貝拉米的一次性非現金減值高過預期，以及現代牧業所產生聯營公司虧損，公司的核心經營利潤及純利高過預期，錄得核心利潤率明顯改善及強勁現金流。撇除奶粉減值及非現金減值項目，估算蒙牛去年核心純利逾50億元，意味按年上升。預期公司在有效的成本控制及今年原奶價格可能好轉的情況下，其利潤率將持續擴張。買入:$17.15（昨日VWAP） 目標:$19.18（12/12高位）止蝕:$16.15（10天線） 指數股精選中電控股（2） 公司中電公布，截至2024年12月31日止全年純利117.42億元，按年升76.4%，高於市場預估的109.6億元，每股基本盈利4.65元，派第四期中期股息每股1.26元，按年升約4%。相關權證推薦：認購證，28796，最活躍 華潤飲料（2460） 異動股 2月21日，恒生指數公司公佈最新季檢結果，其中華潤飲料獲納入恒生綜合指數成份股。公司包裝水業務純淨水龍頭地位穩固，在包裝水賽道持續擴容下增量可期；此外，公司有可能被納入港股通，入通後流動性有望顯著改善，中長期凈利率提升趨勢明確。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 BioNTech SE (BNTX) 公司主要從事癌症和其他嚴重疾病的治療，2024年第三季度每股收益環比扭虧為盈，錄得0.81歐元，預計未來持續好轉。 Restaurant Brands International Inc. (QSR) 公司2024年全年營業收入同比上升19.71%至84.06億美元，2021年以來營業額穩步提升，旗下知名品牌包括Burger King、Tim Hortons、Popeyes等。 WisdomTree China ex-State-Owned Enterprises Fund (CXSE) 該ETF追蹤非國有企業（即政府持股比例低於20%）的中國企業市值加權指數，佔比較大的有騰訊、阿里巴巴、美團等。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 華虹半導體(1347) 中興通訊(763) 新華保險(1336) 三日升逾 兩星期升近 研究部於2/20推薦，股價從$28.75上升至$34.90。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/2/25，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2025永豐金證券(亞洲)有限公司。保留所有權利。除非特別允許，該報告任何部分不得未經永豐金證券(亞洲)有限公司事先書面許可以任何方式進行複製或分發。永豐金證券(亞洲)有限公司概不承擔第三方此方面行為的任何責任。