通信行业周报

市场研究部 行业研究 2025年2月17日 通信行业周报（2月10日2月16日） 通信行业市场回顾 2025年1月20日2月6日，通信（中信）板块上涨了089，沪深 300指数上涨了08，通信板块跑赢沪深300指数009个百分点。 期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第14位，在30个中信一级行业中表现居中。今年以来，通信行业累计上涨165，在中信一级行业中排第9位，处于中上水平。截至2月6日，中信通信行业PETTM为2264倍，处于2569的分位数。 中信通信行业包括上市公司共123家，期间96家公司收涨，25家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为广和通、ST信通及长飞光纤，而跌幅前3名则分别为高斯贝尔、天孚通信及波导股份。 周度关注：2024年通信行业数据 市场表现截至2025214 4000 3000 2000 1000 000 1000 2000 202401022024031820240530202408072024102320241230 通信中信沪深300 数据来源：Wind，国新证券整理 2024年通信行业保持稳步增长。电信业务收入累计完成174万亿元，同比增长32，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10。截至12月末，5G基站总数达4251万个，比上年末净增874万个，占移动基站总数的336。 截至2024年年底，全国移动电话用户总数达1956亿户，比上年末净 增3920万户。5G移动电话用户1014亿户，比上年末净增209亿户，占移动电话用户的567。1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达207亿户，占总用户数的309。 2024年移动互联网累计流量达3376亿GB，同比增长116。12月当月移动互联网月户均流量（DOU）达到197GB户月，较23年年底提高071GB户。2024年三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入6289亿元，同比下降15，较2023年的降幅有所扩大。 2024年112月，国内市场手机出货量314亿部，同比增长87，其中，5G手机272亿部，同比增长134，占同期手机出货量的 864。12月，国内市场手机出货量34528万部，同比增长221，其中，5G手机30433万部同比增长258，占同期手机出货量的881。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场虽有调整，估值水平仍有回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghongcrseccomcn 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾4 二、行业要闻5 1行业动态5 2企业龙头6 3技术前沿7 4终端9 三、本周关注：2024年通信行业数据10 四、投资建议11 五、风险提示11 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（2月10日2月16日）4 图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（2月10日2月16日）4 图表3：通信行业估值水平有所上升5 一、通信行业市场回顾 2025年2月10日2月16日，通信（中信）板块上涨了32，沪深300指 数上涨了119，通信板块跑赢沪深300指数201个百分点。期间通信业区间涨 幅位列中信一级行业第6位，在30个中信一级行业中表现靠前。今年以来，通信行业累计上涨408，在中信一级行业中排第8位，处于中上水平。 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（2月10日2月16日） 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共123家，期间93家公司收涨，29家公司收跌， 总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为梦网科技、润建股份及日海智能，而跌幅前3 名则分别为移远通信、中兴通讯及震有科技。 图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（2月10日2月16日） 行业涨幅前三名 板块跌幅前三名 证券代码 证券简称 涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 002123SZ 梦网科技 6110 603236SH 移远通信 563 002929SZ 润建股份 5568 000063SZ 中兴通讯 739 002313SZ 日海智能 3742 688418SH 震有科技 984 数据来源：Wind，国新证券整理 期间通信行业震荡收涨，估值水平总体有所上升。2024年以来通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。三季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，拖累指数表现，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至2月14日，中信通信行业PETTM为2264倍，处于2569的分位数。 25000 市盈率TTM 分位点 120 20000 100 80 15000 60 10000 40 5000 20 000 0 图表3：通信行业估值水平有所上升 20140627 20141107 20150320 20150731 20151211 20160429 20160909 20170126 20170609 20171027 20180309 20180720 20181207 20190426 20190906 20200117 20200605 20201016 20210226 20210709 20211119 20220408 20220819 20230106 20230526 20231013 20240301 20240712 20241122 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1行业动态 工信部：春节5G流量同比增长35，三大运营商均全面接入DeepSeek 据工信部运行监测协调局发布的数据，2025年春节期间，8天（1月28日0时至2月4日24时）累计移动互联网用户接入流量达6603万TB，按可比口径较 2024年春节增长99。其中，2月2日（大年初五）移动互联网用户接入流量达到峰值848万TB，较2024年同期（初五）增长107，比春节期间日均流量高 23万TB。 5G移动互联网用户接入流量保持快速增长，按可比口径较2024年春节增长 35，在移动互联网用户接入流量中占比609。抖音、微信、快手、腾讯视频和小红书等APP（手机应用程序）使用流量居前列，占全部APP使用流量的60以上。 此外，2025年春节期间，全国移动电话计费时长共计5573亿分钟，按可比口径较2024年春节下降85。全国移动短信发送量3344亿条，按可比口径较2024 年春节增长204，其中1月29日初一当天短信业务发送量达395亿条，较2024 年同期（初一）增长115。 工信部运行监测协调局还特别提到，2025年春节期间，基础电信企业积极利用AI开展创新服务，融合其在5G、云平台、大数据等方面能力，多领域布局，拓展AI应用场景，丰富AI应用供给。三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeekR1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。（C114） 2025年中国人工智能计算力发展评估报告：算力规模将两年翻番 昨日，国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》（简称《报告》）。《报告》指出，大模型和生成式人工智能推高算力需求，中国智能算力增速高于预期。 IDC最新预测结果显示，2024年中国智能算力规模为7253EFLOPS，2025年将达到10373EFLOPS，2026年，中国智能算力规模将达到14603EFLOPS， 为2024年的两倍，并在2028年达到27819EFLOPS，20232028年中国智能算力规模和通用算力规模的五年年复合增长率分别达462和188，较上一版本预期值339和166有显著提升。 根据IDC报告，2024年中国人工智能算力市场规模达到190亿美元，2025年将达到259亿美元，同比增长362，2028年将达到552亿美元。（C114） SIA：2024年全球半导体销售额同比增长191 2月8日半导体行业协会（SIA）发布数据显示，2024年全球半导体销售额达 到6276亿美元，比2023年的5268亿美元增长了191。此外，2024年第四季度的销售额为1709亿美元，同比增长171，环比增长30。2024年12月的全球销售额为570亿美元，环比下降12。 “2024年，全球半导体市场经历了有史以来销售额最高的一年，年销售额首 次突破6000亿美元，预计2025年将实现两位数的市场增长，”SIA总裁兼首席执行官约翰纽弗（JohnNeuffer）表示，“半导体几乎支持所有现代技术包括医疗设备、通信、国防应用、人工智能、先进交通等长期行业前景非常强劲。” 从地区市场来看，2024年，美洲（448）、中国（183）和亚太其他地区 （125）的年销售额均有所增长，但日本（04）和欧洲（81）的年销售额有所下降。12月份，美洲的月度销售额增长了32，但亚太地区所有其他地区 （14）、中国（38）、日本（47）和欧洲（64）的月度销售额则出现下降。（C114） 2企业龙头 华为2024年收入超8600亿元 新年开工之际，华为董事长梁华首次对外透露华为2024年销售收入超 8600亿元。“2024年，华为整体经营达到预期，ICT基础设施保持稳健，消费者业务重回增长，智能汽车解决方案业务快速发展，全年销售收入超过8600亿元人民币。”2月5日，在广州举行的广东省高质量发展大会上，华为技术有限公司董事长梁华现场发言时透露。（C114） 百度重磅宣布：4月1日起，全面免费开放文心一言 2月13日百度今日宣布，随着文心大模型的迭代升级和成本不断下降，文心一言将于4月1日0时起，全面免费，所有PC端和APP端用户均可体验文心系列最新模型。同时，百度于今日上线文心一言的深度搜索功能；该功能也将于4月1日起免费开放使用。 据介绍，文心一言的深度搜索功能具备更强大的思考规划和工具调用能力，可为用户提供专家级内容回复，并处理多场景任务，实现多模态输入与输出。当前，用户可在文心一言官网上体验深度搜索功能，APP端也即将上线。（C114） 减少对英伟达依赖OpenAI自研AI芯片拟2026年量产 2月10日消息据路透社报道，OpenAI正积极推进其首款自研AI芯片的研发，该公司将在未来几个月内完成芯片设计，并于2025年上半年交由台积电流片，若流片成功，OpenAI计划在2026年启动大规模生产，并逐步迭代开发更先进的处理器。 据了解，这款芯片专注于AI模型训练与推理，初期部署规模有限，但被视为 OpenAI与英伟达等供应商谈判的重要战略工具。 该项目由前谷歌芯片专家RichardHo领导的40人团队主导，并与博通等厂商合作设计。 目前，英伟达GPU占据全球AI芯片市场约80份额，其H100、A100系列产品被OpenAI、微软、Meta等企业广泛用于大模型训练，这给企业带来巨大的成本压力，同时，对单一供应商的依赖也可能制约技术迭代与产能稳定性。 若OpenAI成功量产，可能撼动英伟达的主导地位，推动市场向多元化发展。但短期内，英伟达仍将凭借生态优势和成熟制程保持竞争力。（C114） 3技术前沿 中国移动研究院主导完成国际电信联盟（ITU）首个无源物联网标准立项 近日，在国际电信联盟电信标准化部门第20工作组（ITUTSG20）全会上，由中国移动研究院主导的《无源物联网需求及能力》标准成功立项，标志着无源物联网概念被ITU正式认可，为后续该领域的业务需求