一、黄金报告导读
- 核心逻辑：联储降息预期放缓，年内降息空间接近极限；贸易战风险阶段兑现，地缘异动等避险支撑仍在。
- 避险属性：特朗普最新关税决定减弱担忧情绪；俄乌冲突缓和，特朗普与普京、泽连斯基通话推动和谈，预计可能在沙特与普京会面；VIX维持低位，贸易战、地缘异动等避险需求仍存。
- 货币属性：美国通胀就业仍存韧性；1月工业产出环比升0.5%，CPI创近一年半最大升幅；美联储降息预期降温，市场预期下次降息提前至7月，总降息空间重回25基点左右；美元指数和美债收益率高位回调。
- 商品属性：CRB商品指数高位承压，人民币升值利空国内价格。
- 预计短期高位遇阻金弱银强，中期偏弱震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价2893.70美元/盎司，伦敦金2921.25美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价677.10元/克，黄金T+D收盘价675.90元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金基差-2.15元/克，沪金主力基差-1.20元/克。
- 持仓量：Comex黄金手数528719，沪金主力千克数174667，黄金TD千克数185178。
- 库存：LBMA库存吨数8535，Comex黄金吨数1165，沪金吨数150。
- CFTC管理基金净持仓：手数215567。
- 黄金ETF：SPDR吨数863.06。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量15千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期高位减仓，iShare白银ETF小幅增仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价32.66美元/盎司，伦敦银33.11美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8016.00元/千克，白银T+D收盘价8010.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差258.80元/克。
- 持仓量：Comex白银手数164251，沪银主力千克数5149665，白银TD千克数3781212。
- 库存：LBMA库存吨数23528，Comex白银吨数11752，沪银吨数1454。
- CFTC管理基金净持仓：手数35052。
- 白银ETF：iShare吨数13654.26。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1427418千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，M2同比3.90%；十年期美债真实收益率2.32%；美元指数106.81；美国通胀CPI同比3.00%，核心CPI同比3.30%；美国经济增长GDP年化同比2.80%；美国劳动力市场失业率4.00%，非农就业人数月度变化14.30万。
- 避险属性：VIX指数14.77。
- 商品属性：CRB商品指数312.08。
- 离岸人民币：7.2882。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
作者：林振龙
审核：曹有明
复核：刘书语
