核心观点
- 锰矿是关注焦点，或仍有较大波动。加蓬发运增量明显，市场情绪开始转向，但港口锰矿库存低位回升，成本端仍有一定支撑。
- 锰硅基本面支撑偏弱，叠加外部情绪扰动，硅铁期价重心震荡下移。兰炭小料价格环比下降，硅铁成本支撑减弱；供需两端驱动相对有限，走势更多受外部情绪带动。
关键数据
- 锰硅：
- 锰硅期价周跌幅超13%，锰硅现货波动相对较小，部分地区周跌幅900元/吨。
- 锰硅基差均大幅走强，锰硅5-9价差高位回落。
- 锰硅南方地区生产成本增加，硅铁主产区生产成本几乎全面走弱。
- 锰硅即期生产利润环比下降，硅铁即期生产利润除宁夏外均环比增加。
- 锰硅周产量环比大幅增加，南方地区锰硅生产企业开机率明显增加。
- 锰硅需求量当周值环比基本持平，仍低于近年来同期水平。
- 螺纹钢产量当周值环比回落。
- 锰矿报价高位逐渐回落，加蓬发运增量明显，港口锰矿库存低位回升。
- 澳矿库存持续下降，氧化矿库存占比也在逐渐降低。
- 63家样本企业库存持续下降，仓单数量仍然较高。
- 锰硅库存可用天数季节性增加，增幅及绝对值低于近年来均值。
- 锰硅期权历史波动率明显增高，认沽认购比率环比下降。
- 硅铁：
- 硅铁期价重心震荡下移，硅铁现货价格波动不大。
- 兰炭小料及氧化铁皮价格跌幅较大。
- 硅铁样本企业库存略有增加。
- 硅铁库存可用天数季节性增加，但增幅及绝对值低于近年来同期水平。
- 硅铁期权历史波动率位于同期中位水平，持仓认沽认购比例环比增加。
研究结论
- 锰硅：无新消息扰动情况下，锰硅期价继续深跌概率不大，但短期仍有较大波动可能，提醒投资者注意持仓风险，后续关注锰矿发运及钢招相关进展。
- 硅铁：预计短期硅铁价格维持震荡略偏弱走势，等待主流钢招定价。
