铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：锰矿是关注焦点，或仍有较大波动 铁合金：锰矿是关注焦点，或仍有较大波动 总结 锰硅：港口锰矿库存环比下降，成本支撑仍然较强，波动或仍然较大。本周锰硅期价跌幅较大。周二收于跌停，周三跌幅超过5%，两日时间减仓近15万手，目前行情趋于平稳。近期锰硅市场关注重心主要还是在于锰矿端，加蓬发运增量，市场情绪开始转向。此前推动锰硅期价走强的主要原因是港口锰矿库存相对偏低，叠加市场有消息传出加蓬锰矿将减量发运，锰矿价格快速攀升。但是根据钢联、同花顺数据显示，上周锰矿发运增量明显，其中加蓬锰矿发运量当周值为37.09万吨，创下去年7月份新高，港口锰矿库存也从低位回升，锰矿价格开始从高位回落。但截止本周末数据显示，港口锰矿库存合计约417.57万吨，周环比再度下降，降幅为25.5万吨，预计锰矿价格将止跌，成本端仍有一定支撑。钢招方面，主流钢招询盘价公布，2月锰硅首轮询盘价为6450元/吨，12月主流钢招定价为6350元/吨，询盘价相对偏低。展望未来，盘面下跌之后，市场心态出现一定分歧，矿商仍有挺价情绪，成本端尚有一定支撑，无新消息扰动情况下，锰硅期价继续深跌概率不大，但短期仍有较大波动可能，提醒投资者注意持仓风险，后续关注锰矿发运及钢招相关进展。 硅铁：基本面支撑偏弱，叠加外部情绪扰动，硅铁期价重心震荡下移。本周兰炭小料价格环比下降，截止2月14日，陕西地区兰炭小料价格约735元/吨，周环比下降65元/吨，降幅为8%，宁夏、内蒙地区兰炭小料价格跌幅在7%-11%左右，硅铁成本支撑减弱。供需两端来看，驱动相对有限。供应端，节后硅铁生产较为稳定，开工率周环比小幅增加，截止2月14日当周，硅铁产量当周值为11.15万吨，周环比增加1%。需求端，本周样本钢厂硅铁需求周环比基本持平，但绝对值仍位于近年来同期低位，镁锭日均产量与上周相比无较大变化，日均产量2269吨。钢招方面，河钢硅铁2月招标数量公布，2月河钢75B硅铁招标数量1460吨，较上轮下降723吨，首轮询盘价为6400元/吨，较上月环比下降170元/吨，持续关注钢招相关进展。库存端，截止2月14日当周，60家硅铁样本企业库存合计为76910吨，环比增加670吨，库存位于近年来同期中位水平。整体来看，基本面方面，除本周兰炭小料价格环比下降，成本支撑减弱外，其余驱动相对有限，走势更多受外部情绪带动，预计短期硅铁价格维持震荡略偏弱走势，等待主流钢招定价。 1.1期货价格：本周双硅价格均震荡走弱，锰硅期价周跌幅超13% 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：内蒙锰硅现货波动相对较小，部分地区周跌幅900元/吨，硅铁现货价格波动不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均大幅走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅5-9价差高位回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅南方地区生产成本增加，硅铁主产区生产成本几乎全面走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅即期生产利润环比下降，硅铁即期生产利润除宁夏外均环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比大幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：南方地区锰硅生产企业开机率明显增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值环比基本持平，仍低于近年来同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：本周螺纹钢产量当周值环比回落 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿报价高位逐渐回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：加蓬发运增量明显，港口锰矿库存低位回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿库存持续下降，氧化矿库存占比也在逐渐降低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续下降，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：锰硅库存可用天数季节性增加，增幅及绝对值低于近年来均值 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率明显增高 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权认沽认购比率环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量环比小幅增加，位于近年来同期中位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：因春节假期，1月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：1月全国硅铁产量47.1万吨，环比下降7.5%，同比基本持平 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求量当周值环比基本持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：1月镁锭产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周兰炭小料及氧化铁皮价格跌幅较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存略有增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数季节性增加，但增幅及绝对值低于近年来同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权历史波动率位于同期中位水平 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓认沽认购比例环比增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。