市場回顧
恒指試穿22,500點，美國宣布對等關稅，政策面持續利好，AI主題持續發酵，短期料上望22,600點。看好AI概念、軟件服務、國際銀行股、金礦股。
美國經濟與政策
美國經濟表現強勁，聯儲局暫緩減息，但減息門檻提高，節奏緩慢。特朗普政府政策執行將重燃通脹，令進一步減息空間收窄。美國開徵關稅加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,000美元。
中國經濟與政策
內地實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，大力提振消費，穩定股市樓市。觀望3月兩會政策鋪排。政策面利好，AI主題料持續發酵。短期料上望22,600點，預測市盈率10.5倍，估值重返過去10年平均水平。
宏觀焦點
美國總統特朗普簽署總統備忘錄，美國將徵收對等關稅；人民銀行提出靈活搭配政策工具，增強宏觀政策協調配合支持擴內需；國資委擬建新央企，整合和開發國家級數據資源；發改委將用好等各類建設資金，推動盡快形成更多實物工作量；上海發布新一輪政策舉措，推動經濟持續回升向好。
企業消息
中偉擬香港上市傳集資4億至5億美元；瑞聲科技(2018)發盈喜，料去年盈利升1.3倍或以上；華虹半導體(1347)去年第四季轉蝕，全年盈利跌79%；百度集團(9888)傳續與蘋果合作拓內地手機AI功能；平安好醫生(1833)接入DeepSeek大模型。
外圍市況展望
美國經濟表現強勁，就業市場亦穩定，聯儲局有空間暫緩減息。聯儲局1月議息後，一如預期維持聯邦基金利率目標區間介乎4.25厘至4.5厘不變，主席鮑威爾表示沒有急於減息的需要，未來減息將需要通脹取得新的進展，除非就業市場意外轉弱才可能促使當局採取行動。後續需要留意特朗普政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。
