黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤期价显著回调，现货价格续跌。今日股市缩量下跌，黑色整体也明显回调，其中双焦供需结构较差，跌幅明显。在下游需求方面，上周钢材螺纹表需增加45万吨，超过市场预期，表需节后恢复时间较往年快2周；虽然钢材库存仍在增加，但库销比明显回落，表明节后螺纹需求恢复较好。近期国内煤矿陆续恢复生产，焦煤供应端有所恢复，下游焦钢企业也有复工，但以消耗厂内库存为主，贸易商暂未有明显动作，市场投机氛围冷清。焦煤整体库存偏高，其中坑口原煤+精煤库存近800万吨，同比增加约300万吨；港口库存450万吨，同比增加约240万吨，甘其毛都口岸监管区库存回升至400万吨左右，同比增加145万吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月11日星期二 【交易策略】 宏观情绪转弱后，焦煤仍有下跌可能，但继续下跌后可逢低建立多单，参考金字塔式建仓模式，1070-1100区间内少量建立多单，关注JM2505合约1070-1090元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭： 【市场逻辑】 节前焦炭供给小幅下降，独立焦化厂和钢厂焦化日均产量合计在110万吨左右。在第七轮提降落地情况下，除个别焦企出现亏损开始减产外，大部分焦企仍有利润，维持正常生产，因此焦炭产量下降幅度不大；焦炭库存出现明显增长，其主要原因是钢厂的补库，247家钢厂库存716万吨，单周增加32万吨。假期间钢厂焦炭库存维持正常水平，节后会维持按需采购节奏，对焦炭仍有提降预期。春节假期中，美国落实贸易保护主义关税政策，分别对加拿大部分商品和墨西哥全部商品征收25%关税，同时对我国商品加征10%，下一步是欧盟和印度等国。关税会导致美国内通胀预期升温，1月美联储暂时维持利率不变，后期若美联储为抑制通胀继续暂缓降息甚至加息，则会施压商品价格，抑制焦炭上方空间，但若特朗普对美联储施压成功，继续降息，则会打开双焦上方空间。焦炭除基本面的逻辑外，还受宏观情绪影响，deepseek引发美国恐慌，其在AI领域的统治地位遭到严重削弱，导致美股大幅震荡，截至2月4日，港股大幅上涨，宏观情绪较为乐观，可能会带动焦炭高开，但焦炭上方仍有压力。【交易策略】 双焦自身基本面决定在黑色中的相对估值，绝对价格水平还要关注黑色整体供需情况，预计2月份焦炭维持震荡，走势弱于焦煤，下方关注1550-1580元/吨附近支撑，上方关注1800-1830元/吨压力 位。 目录 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、供需..................................................................................................................................................4二、库存..................................................................................................................................................5第三部分价差.........................................................................................................................................7 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................3图5：山西煤基差....................................................................................................................................................................................4图6：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................4图7：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................5图8：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................5图9：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................5图10：日均产量:焦炭:钢厂(247家)................................................................................................................................................5图11：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................6图12：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................6图13：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................6图14：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图17：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................7图18：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................7图17：库存:焦炭:钢厂(247家).............................