研究部晨讯
2025/2/12 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •貿易戰憂慮升級，加上美國不急於減息，道指一度回落150點，其後曾轉漲170點，收市仍升123點或0.28%；標指反覆微彈0.03%；納指挫0.36%；金龍中國指數回吐1.66%。蘋果股價升2.2%，但特斯拉跌6.3%，原因是行政總裁馬斯克與OpenAI行政總裁阿爾特曼關係似乎惡化；比亞迪(01211)(002594.SZ)發布新智駕系統，亦令市場憂慮或削弱特斯拉電動車銷售競爭力。可口可樂業績理想，反映消費者願意支付更高價格，股價揚4.8%。 •據美國總統特朗普簽署的行政命令，針對進口到美國的鋼鋁25%新關稅稅率，將於3月12日生效。英國財相李韻晴相信可以與美方達成協議，避免被徵收鋼鋁關稅，暗示英方不打算進行報復。福特行政總裁法利稱，特朗普鋼鋁關稅將對美國汽車行業帶來混亂。對沖基金Citadel創辦人格里芬認為，特朗普貿易政策對美國經濟帶來負面打擊。•美國聯儲局主席鮑威爾出席參議院銀行委員會聽證會，發表半年度貨幣政策報告，稱現時貨幣政策立場已明顯沒有那麼緊縮，所以毋須急於進一步減息。鮑威爾亦回應議員多項尖銳問題質詢，表示不相信總統特朗普的政府效率部(DOGE)已企圖染指聯儲局的系統。•克利夫蘭聯儲總裁哈馬克表示，由於美國通脹回到2%目標仍未在望，只要就業市場仍健康，有時間觀望更廣泛證據判斷通脹是否可持續降溫，期間一段時間內適宜保持利率不變。紐約聯儲總裁威廉斯稱，有信心目前利率水平足以令通脹有序回落至2%目標。•法國巴黎AI峰會發表聯合公報，籲加強AI國際治理，但美國和英國拒絕簽署公報，美國副總統萬斯於演講中，對歐盟在社交媒體和AI方面的嚴格監管表示強烈不滿，認為過度監管可能阻礙快速發展的AI產業。•可口可樂去年第四季盈利按年增11.25%，每股可比較盈利0.55美元，優於預期。去年盈利減少0.77%。公司預期今年每股可比盈利增長2%至3%。•萬豪國際去年第四季淨利潤按年跌46%，經調整後每股盈利勝預期。集團料今年經調整後每股盈利區間介乎9.82至10.19美元，首季盈利預測區間介乎2.2至2.26美元，預期分別為10.64元與2.37美元。公司指大中華業務欠佳。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要中港台要聞 •「港股通」周一大舉淨吸資近165億元後，昨有88.98億元流走，是兩個月以來最大單日走資額。大市方面，港股連升3日後出現回吐。恒指昨收市跌227點（1.1%），收報21294點。美國對華加徵關稅幅度低於預期、中國反制措施具針對性及克制，連同DeepSeek點燃投資者對中國科企在人工智能（AI）競賽中的樂觀情緒等，都是恒指近期造好的原因。 •中國車用電池大廠寧德時代（300750.SZ）昨天正式向港交所（00388）提交上市申請，中金公司、中信建投、摩通、美銀為聯席保薦人。市傳集資額達50億美元（約390億港元），將是本港4年來規模最大的新股。 •京東（09618）正式公布推出「京東外賣」服務，並啟動「品質堂食餐飲商家」招募，今年5月1日前進駐的商家，全年免佣金。 •中芯國際（00981）公布，按國際財務報告準則，截至去年12月底止，第四季股東應佔利潤1.07億元（美元．下同），按年挫38.4%，按季跌27.7%；銷售收入22億元，按年增31.5%；毛利率為22.6%，按年上揚6.2個百分點。全年計，公司利潤4.9億元，按年減少45.4%，主要是投資收益及資金收益下降所致，銷售收入80.3億元，按年增27%，毛利率為18%。中芯表示，預期今年首季收入按季增長6%至8%，毛利率介乎19%至21%，在外部環境無重大變化的前提下，料今年銷售收入升幅高於同業平均值，資本開支與去年大致持平。 •科技媒體The Information引述消息報道，蘋果（Apple）最近開始與阿里巴巴（09988）合作，在中國推出人工智能（AI）功能，此舉是蘋果應對在中國銷售下滑的策略之一，旨在提供更具吸引力的軟件功能。蘋果和阿里已把共同開發的中國人工智能功能，提交予中國的網絡監管機構審批，表明該合作夥伴關係已取得顯著進展。 •中國乘聯分會公布，由於今年春節較早推動消費者提早在去年底買車，1月全國乘用車市場零售179.4萬輛，按年下跌12.1%，處於歷史低位；按月計，減少31.9%，僅次於2023年1月的41%降幅。不過，該會強調零售出現負增長乃符合預期。在新能源車市場方面，1月零售銷量達到74.4萬輛，按年增長10.5%，按月下降42.9%；新能源車國內零售滲透率41.5%，按年提升9個百分點。 •特斯拉（Tesla）在上海的儲能超級工廠正式投產。工廠將於本季度開始產能爬坡，助力特斯拉開拓更多市場。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業9升／2跌•VIX升1.33%報16.02 •大市成交2196.12億•恆指表現較好個股：舜宇光學科技（2382）新東方（9901）比亞迪電子（285）•恆指表現較差個股：吉利汽車（175）信義光能（968）農夫山泉（9633）•恆指夜期收21551，升209點，+0.98% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介京東物流（2618） 即時配送和本地零售平台達達集團公告稱，董事會收到京東集團於2025年1月25日提交的初步非約束性提議函，京東正式宣佈‘’進軍外賣業務，有望提高公司2025年營業收入。買入:$13.64（100天線） 目標:$15.48（24/12/10高位）止蝕:$12.75（20天線） 指數股精選中國電信（728） 在DeepSeek引領下，國內AI應用推廣的深度和廣度有望進一步加強，應用側更加繁榮，帶動流量及推理算力需求強勁增長，運營商雲業務有望迎來收入的增長及利潤率的改善。相關權證推薦：認購證，27468，最活躍 美圖公司（1357） 異動股 集團發佈盈喜，24年凈利潤可能實現約52-60%的同比增長，對應實現約5.60-5.89億元人民幣；盈利能力的顯著提升，主要得益於AI技術驅動的核心業務影像與設計產品收入實現快速增長。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 MercadoLibre, Inc. (MELI) 公司主要從事在線商務平台的開發，專注於電子商務和相關服務，2024年以來每季支付交易額穩步回升，股價有望再創新高。 Constellation Energy Corporation (CEG) 公司主要從事為家庭、企業、公共部門等客戶提供清潔能源和可持續解決方案，2024財年第三季度，公司每股收益同比上升69%至3.82美元。 SprottGold Miners ETF(SGDM) 該ETF追蹤金礦公司的股票指數，收入成長較高、股本負債率較低、自由現金流收益率較高的公司會獲得更多權重，佔比較大的有AEM、WPM、NEM。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 耐世特(1316) 明源雲(909) 聯想集團(992) 三日曾升逾 兩星期曾升逾 三日曾升逾 研究部於2/4推薦，股價從$9.84上升至$12.24。 研究部於2/6推薦，股價從$3.6上升至$4.75。 研究部於2/6推薦，股價從$2.91上升至$3.6。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/2/12，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2024永豐金證券(亞洲)有限公司。保留所有權利。除非特別允許，該報告任何部分不得未經永豐金證券(亞洲)有限公司事先書面許可以任何方式進行複製或分發
