市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金刷新历史高位至2897.62美元，沪金主力合约收涨1.5%，报679.08元/克；伦敦银回补前日跌幅，沪银主力合约收涨0.26%，报8062元/千克。
- 美元指数：跳空高开后窄幅波动，交投于108.28附近。
- 美债收益率：10年期美债收益率盘整，交投于4.5%附近。
- 人民币汇率：再度走弱，交投于7.308附近。
重要资讯
- 特朗普政府动向：宣布将对钢铁和铝进口征收25%的关税，并将在后续宣布对等关税；透露已与普京通话，俄方未确认。
- 黄金市场：国家金融监督管理总局允许十家主要保险公司将资产的1%投资于金条，约2000亿元人民币资金。
- 美联储观察：3月维持利率不变概率为92%，降息25个基点概率为8%；5月维持利率不变概率为73.8%，累计降息25个基点概率为24.6%，50个基点概率为1.6%。
- 央行购金：中国25年1月末黄金储备增加16万盎司，为连续第三个月增持。
逻辑分析
- 市场担忧全面贸易战扰乱全球供应链，抬升通胀并拖累经济，避险情绪持续，关税担忧为贵金属带来短期溢价。
- 尽管非农数据稳健推迟美联储降息预期，但未能抵消贸易战和再通胀担忧的利多影响。
- 预计在美国关税政策扰动告一段落前，市场波动将持续，贵金属或仍易涨难跌。
交易策略
- 单边：暂不追高，以观望为主，等待回调入场。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：伦敦金与美元指数呈负相关，伦敦银与美元指数呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金高于SHFE黄金，COMEX白银略高于SHFE白银。
- 期现走势：沪金、沪银期货价格高于现货价格。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货贴水。
- 金银比：上期所金银比高于Comex金银比。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加，SLV白银ETF净持仓减少。
- 期货持仓量：黄金期货持仓量增加，白银期货持仓量增加。
- 期货库存：沪金库存减少，沪银库存增加。
- 成交量：沪金、沪银成交量增加。
- TD数据：黄金TD递延费收拢，白银TD递延费收拢；黄金TD交收量增加，白银TD交收量增加。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率上升，盈亏平衡通胀率上升。
