通信行业周报

2025年2月9日 通信行业周报（1月20日-2月8日） 市场表现截至2025.2.6 通信行业市场回顾 2025年1月20日-2月6日，通信（中信）板块上涨了0.89%，沪深300指数上涨了0.8%，通信板块跑赢沪深300指数0.09个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第14位，在30个中信一级行业中表现居中。今年以来，通信行业累计上涨1.65%，在中信一级行业中排第9位，处于中上水平。截至2月6日，中信通信行业PETTM为22.64倍，处于25.69%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共123家，期间96家公司收涨，25家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为广和通、ST信通及长飞光纤，而跌幅前3名则分别为高斯贝尔、天孚通信及波导股份。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：AI Agent Al Agent，即人工智能体，是一种能够感知环境、进行自主理解、决策和执行动作的智能实体，基于大语言模型，能够通过独立思考、调用工具来逐步完成给定目标的计算机程序。它既可以是软件形式，如聊天机器人、推荐系统、个人助理等，也可以集成到物理设备中，如自 动 驾驶 汽 车、 智 能家居 设 备等 。 与大 模 型的交 互 模式 不 同，AIAgent增加了规划、记忆、行动和使用工具等环节，更智能和目标导向。 根据华经情报网数据，从全球角度看，全球人工智能体市场规模从2020年的8.58亿美元增长至2023年的38.63亿美元左右，期间年复合增长率达65.12%。，2023年国内AI Agent市场规模约59.81亿元，预计至2024年将超过百亿元。预计至2028年将达8520亿元，期间年均复合增长率为72.7%。 我们认为，AI Agent或带来人工智能未来新的风口。在2B的领域，将进一步优化整合流程，并带动云服务的变革；在2C的领域，可望能带来新的应用场景，推动互联网应用的深化；对大模型而言，可望推动从训练到推理的纵深发展。此外，AI终端也将进一步创新应用，让沟通和生活更加便捷。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场虽有调整，估值水平仍有回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端...............................................................................................................................................................................9 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（1月20日-1月24日）.....................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（1月20日-1月24日）.....................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年1月20日-2月6日，通信（中信）板块上涨了0.89%，沪深300指数上涨了0.8%，通信板块跑赢沪深300指数0.09个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第14位，在30个中信一级行业中表现居中。今年以来，通信行业累计上涨1.65%，在中信一级行业中排第9位，处于中上水平。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共123家，期间96家公司收涨，25家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为广和通、ST信通及长飞光纤，而跌幅前3名则分别为高斯贝尔、天孚通信及波导股份。 期间通信行业震荡收涨，估值水平总体有所上升。2024年以来通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。三季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，拖累指数表现，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至2月6日，中信通信行业PETTM为22.64倍，处于25.69%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 全国数据工作会议：2025年着力培育壮大全国一体化数据市场 1月10日，全国数据工作会议在京召开。会议按照全国发展和改革工作会议部署，总结2024年工作，安排部署2025年重点任务。国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁出席会议并讲话，国家数据局党组书记、局长刘烈宏作工作报告。 会议认为，2024年以来，国家数据局推动数据事业在新的历史起点上取得了新进展新成效。过去一年，数字中国建设迈出坚实步伐，数据发展基础更加夯实，数据资源供给和要素价值释放不断加快，数字经济、数字社会创新发展取得明显进展，数据领域国际合作全面展开，成绩值得充分肯定。2025年要围绕职能定位，科学研判形势，牢牢把握数据领域发展主动权，扎实推进数据工作不断取得新突破。（C114） 3GPP批准我国5G混合专网安全技术方案成为国际标准项目 据中国通信标准化协会消息，3GPP R19作为5G最后一个阶段，旨在现有网络架构上根据实际迫切需求进一步增强5G网络功能。5G混合专网模式作为运营商向5G垂直行业赋能5G网络能力的重点应用场景之一，通过将5G核心网部分定制化网元入驻部署在客户侧，助力千行百业完成数字化转型。为解决运营商5G核心 网和企业专网之间的安全风险，中国通信标准化协会（CCSA）提出了混合专网模式安全增强架构技术方案，开展了《混合专网模式的5G核心网安全技术要求》（YD/T 4956-2024）《5G移动通信网混合专网模式的信令互通网关安全技术要求》(计划编号：2024-0822T-YD)等标准研制工作，主要运用运营商部署优势和实践经验，分析混合专网模式下公专网网元的暴露风险，提出定制专网安全要求，为相关网元的研究、开发、网络部署提供安全技术指导依据。 结合通信行业标准对混合专网模式提出的安全要求，中国电信和中兴通讯已在3GPP牵头研制研究课题《Study on security for PLMN hosting a NPN》，聚焦混合专网模式下的服务化接口、非服务化接口和SUPI隐私等关键安全问题，通过国内外通信行业专家的深入探讨，形成了相应的解决方案，并已进入结项周期。在此研究课题的基础上，中国电信通过上述通信行标的指导，开展了大量混合专网模式的测试和规模部署，并结合运营商自身安全需求，联合中兴通讯、中国移动、中国联通、中信科移动、华为、小米、Vivo、三星、诺基亚、爱立信等公司，于2024年11月向3GPP SA3#119次会议提交了《Security for PLMN hosting a NPN》标准立项申请，并于2024年12月在SA全会上成功获批。会议决定，由中国电信担任项目第一报告人，中兴通讯担任第二报告人。 此标准在3GPP的正式获批立项，标志着我国在5G混合专网模式安全领域已位于行业领先地位，实现了中国标准先行于国际标准，获得了国际同行认可，由此，中国通信技术的先进性得以推动国内外相关技术的发展与应用，为全球通信行业的创新与进步贡献了中国智慧和中国力量。（C114） 美国正式公布升级版AI芯片禁令确保全世界AI在美国的轨道上运行 1月14日消息为了在人工智能时代确保美国的领导地位，当地时间1月13日，美国白宫网站正式发布了此前报道的AI芯片禁令：《人工智能扩散临时最终规则》。 该规则简化了大小型芯片订单的授权许可，进一步巩固美国在人工智能领域的领导地位，并向盟国和伙伴国明确了如何从人工智能中获益。它在以往芯片控制的基础上，进一步打击走私行为，堵塞其他漏洞。 白宫公告中强调，“我们必须确保人工智能这一关键技术不离岸，确保全世界的人工智能在美国的轨道上运行。与人工智能公司和外国政府的合作至关重要，我们要在他们建立人工智能生态系统时，共同制定关键的安全和信任标准。”（C114） 2.企业龙头 讯飞星火深度推理模型X1官宣发布，基于全国产算力平台训练 1月15日上午消息，科大讯飞发布首个基于全国产算力平台训练的具备深度思考和推理能力的大模型——讯飞星火深度推理模型X1。据悉，与通用大模型相比，该模型解题过程更接近人类的“慢思考”方式，并且用