贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：美政府政策多变避险推升金价 总结 1、伦敦现货黄金震荡走高，较上周上涨2.22%至2860.135美元/盎司，周内价格再创历史新高（2886.83美元/盎司）；现货白银相对谨慎，较上周上涨1.51%至31.77美元/盎司；金银比回升至90附近。截止2月4日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（1月28日）统计减仓35501张至542004张；非商业持仓净多数据增仓3099张至302508张；Comex库存，截止2月7日黄金库存周度增加101.99吨至1076.04吨；白银库存增加235.51吨至11302.88吨。 2、数据方面，美国劳工部周五数据显示，美国1月份非农就业人口增长14.3万人，为过去三个月以来的最低水平，远低于市场预期的17.5万人，但去年12月的新增就业人数从原先报告的25.6万大幅上修至30.7万。失业率降至4%，低于前值和预期的4.1%；1月平均时薪环比增长0.5%，超出市场预期的0.3%。数据表明，美国就业市场状态稳健，既没有减弱，也没有显示出过热的迹象，多位美联储官员表示，考虑到美国就业市场稳固，同时特朗普总统的政策将如何影响经济增长和通胀尚不明朗，他们不会急于降息。 3、在春节期间及节后首周，金价表现持续强势，价格连创新高，打开了新的上行空间，海外机构锚定3000美元/盎司的关口位置。我认为核心推动因素有三点，一是尽管存在通胀回升预期，但经济和金融市场压力下，市场预期美联储走向宽松的趋势不变，二季度降息概率再缓慢抬升；二是直指特朗普关税政策将导致全球经济走向的不确定性，无论是美元强势还是美股的高位波动，凸显了市场的不安以及避险心理；三是此前特朗普承诺的关于尽快结束俄乌冲突的承诺彻底破产，地缘政治环境并未如期改善，这与此前市场预期有较大出入，对黄金而言也是一大助推，央行连续购金节奏不变也凸显了当下地缘环境的不安。综合来看，黄金仍将以逢低买入持有为主，但我们也可以看到市场热议金价再次进入一个小高潮，因此看多金价的同时也要规避可能出现的多头短线获利了结。 一、市场表现 1.1、走势回顾：震荡走高金银比高位震荡 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 资料来源：Wind，光大期货研究所 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。