沪锌近远端存在差异,近端价格受支撑。春节期间社会库存累库3.7万吨,低于近5年同期水平,冶炼端增量有限,节后消费预计存在偏强惯性,1-2月整体累库幅度或低于历史同期,对近端价格构成支撑。锌价在price-in元素过剩后加速下跌,矿端利润收缩,全年锌矿增量预期及元素过剩量级仍需重新审视,价格阶段性向上修复概率较大。基本面角度看,锌元素过剩预期使其成为空配品种,上方空间承压,需关注能耗双控担忧和特朗普关税政策等宏观扰动。单边不确定性仍存,跨期套利安全边际较高。建议低供应+节后消费累库幅度偏低,持有跨期正套。