集运指数（欧线）：近端合约底部有支撑，远端供需走弱预期下维持Back结构

期货研究 商 品2024年4月26日 研究 集运指数（欧线）：近端合约底部有支撑，远端供需走弱预期下维持Back结构 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 研 究郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 所【基本面跟踪】 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2406 2,815.0 7.55% 33,687 915 28,718 -644 昨日价差 前日价差 04合约基差 -35.1 -25.2 EC04-06 -645.1 -521.6 EC06-08 -125.0 -131.7 运价指数 本期 2024/4/22 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 2,134.85 点 -0.6% SCFIS：美西航线 1,797.45 点 -0.3% 本期 2024/4/19 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,971 $/TEU 0.0% SCFI：美西航线 3,175 $/FEU -0.9% 现舱报欧价线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/4/29上海 2024/6/16鹿特丹 43 4500 2900 MSC 2024/5/13上海 2024/6/26鹿特丹 44 4040 2420 OOCL 2024/5/23上海 2024/7/16鹿特丹 50 4200 2350 EMC 2024/5/13上海 2024/6/21鹿特丹 39 4120 2685 CMA 2024/5/17上海 2024/6/19鹿特丹 33 5085 2755 ONE 2024/5/29上海 2024/7/10鹿特丹 42 4402 2326 HPL_QQ 2024/5/13上海 2024/6/21鹿特丹 39 4100 2150 HMM 2024/5/10上海 2024/6/21鹿特丹 42 3706 2068 运力投放 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.10 0.02 远东-欧洲 47.81 0.08 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 105.81 0.12% 美元兑离岸人民币 7.27 0.14% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.美国至4月20日当周初请失业金人数20.7万人，预期21.5万人，前值21.2万人。 2.美国第一季度实际GDP年化季率初值1.6%，预期2.4%，前值3.40%。 3.美国第一季度实际个人消费支出季率初值2.5%，预期3%，前值3.3%。 4.美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值3.7%，预期3.40%，前值2.00%。 5.欧洲央行执委帕内塔：我们必须权衡货币政策过于紧缩的风险。适时、小幅降息可应对需求疲软，而且可以不付出任何代价地暂停降息。在调整利率时犹豫不决将损害投资和生产力。大幅降息可能引发信誉问题。 期货研究 6.以色列公共广播公司25日报道，以总理内塔尼亚胡批准在加沙地带南部城市拉法开展地面行动的计划。 7.以内阁尚未就在拉法开展地面行动的计划做出相关决定，以色列国防军仍在等待相关指令。 8.金十数据4月25日讯，胡塞武装首领阿卜杜勒·马利克·胡塞(AbdulMalikal-Houthi)在电视讲话中表示，胡塞武装的海军行动仍在继续，该武装组织寻求扩大在印度洋的行动。袭击事件的减少是由于通过红海航行的美国和以色列船只减少。 9.美国当局周四表示，美国领导的联军击落了也门胡塞叛军发射的四架无人机和一枚反舰导弹。 10.胡塞武装在亚丁湾使用多枚火箭弹和无人机对以色列船只“达尔文”号（MSCDarwin）进行了袭击。 11.高级美国政府官员：美国和其他17个国家将发布声明，呼吁哈马斯释放人质以结束加沙危机的途径。目前桌上的协议将在加沙带来即时和长期的停火。 12.以色列新闻工作者BarakRavid：以色列官员表示，作为与哈马斯协议的一部分，以色列只愿意考虑释放大约20名人质，而不是此前要求的40名。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，集运指数期货价格高开后宽幅震荡，尾盘多头加仓推动价格大幅上涨。短期胡塞武装在印度洋附近袭击以色列船只令冲突范围一度扩大，对盘面价格仍有一定利多冲击。一旦冲突范围进一步扩大，运价的上行风险几乎是确定的，建议密切关注。继欧线5月初第一轮提涨后，短期来看涨价幅度基本能全部落地，部分船司已在昨日进行了第二轮提涨。第一轮提涨后，欧线5月上旬平均价格约2300/4068，宣涨幅度450/918美元，且由于大柜价格涨幅相对更大，指数权重中大小柜比例分别为80%、20%，因此涨价完全落地的情况下指数或来到2650点附近。第二轮提涨的船司中，长荣小幅上调了5月上旬报价至2685/4120，环比前日+55/110；达飞、OOCL和ONE则是上调了5月下旬报价，其5月下旬报价及环比5月上旬涨幅情况为：达飞2755/5085（+500/1000），OOCL2350/4200（+300/300）；ONE2326/4402（+300/600）。假设其他船司5月下旬继续沿用5月上旬的价格，则目前欧线5月下旬平均价格在2450/4253附近，折成指数在2750-2800之间。短期现货依然保持紧俏格局，近端合约受季节性因素影响呈现Contango结构；远期市场未来新增运力持续交付，供需格局可能走弱，因此远端合约呈现Back结构。整体来看，我们认为短期运价向上边际驱动因素较强，且上方弹性较大，预计盘面阶段性呈现上涨行情。06合约价格在2700点、08合约价格在2850点附近有较强支撑，整体维持短期偏强震荡，中长期偏空运行的格局。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分