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主力合约完成换月，近端延续Back结构

2025-06-15 陈祎萱东证期货 Man💗

主力合约完成换月，近端延续Back结构：上周锂盐价格偏弱震荡，LC2506和LC2507收盘价环比分别下降1.4%和0.8%，至5.99万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比下降1.3%，至6.0万元/吨。氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别下降2.9%和2.7%，至6.03、6.55万元/吨。电工价差环比持平，为0.16万元/吨；电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格由升水回落至贴水0.04万元/吨。上周初碳酸锂价格受市场风险偏好回暖小幅反弹，但基本面无明显改善，供应环比上行、库存累库，下游接货意愿不足，盘面后半周重回弱势，跌破6万元关口。矿价跟随盘面先涨后跌，FMB指数均价收于615美元/吨。主力合约切换至LC2509，持续增仓，7-9月差转入B结构，仓单量环比去化1191手至3.21万手。
周内行业要闻回顾：美国4月锂电池进口量增长60%，其中91.672吨用于储能系统，10.295吨用于电动汽车；津巴布韦将于2027年禁止锂精矿出口；智利国家铜业公司将专注于公私合作提高铜和锂产量；工信部将扎实推进“综合整治新能源汽车行业‘内卷’问题”等3项集中整治。
产业链重点高频数据监测：锂精矿现货报价环比回落，MtCattlin锂精矿生产利润下降；碳酸锂主力合约收盘价及期限结构显示近端延续Back结构；国内碳酸锂现货均价及电工价差、碳酸锂基差、氢氧化锂现货均价及价差、电池级氢氧化锂-碳酸锂价差、锂盐厂理论生产利润等均有所变化；磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂及其电芯价格走势及均价均有所波动；中国动力电池装机量及同比增速、当月装机占比、新能源车产销同比增速、渗透率等数据显示5月中国新能源车渗透率回升。
风险提示：下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。
研究结论：短期内下游或仍有去库压力，基本面难见起色，盘面或仍是弱势震荡。考虑低估值环境内供应端扰动发生的概率边际上升，不建议当前点位继续追空，前期空单可继续持有，建议以反弹沽空思路对待为宜。

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com[Table_Report]相关报告如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29主力合约行情走势图（碳酸锂）目录1、主力合约完成换月，近端延续Back结构.........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价环比回落................................................................................................................................63.2、锂盐：盘面再度跌破6万元关口....................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价回落....................................................................................................................................................83.4、终端：5月中国新能源车渗透率回升...........................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................10 2期货研究报告图表目录图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................6图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................7图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）........................................................................................................................7图表12：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................7图表13：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................7图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表15：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表16：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................8图表17：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................8图表18：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表19：523方形三元电芯（动力型）均价................................................................................................................................................9图表20：钴酸锂价格走势..............................................................................................................................................................................9图表21：钴酸锂电芯（消费型）均价..........................................................................................................................................................9图表22：中国动力电池装机量及同比增速................................................................................................................................................10图表23：中国动力电池当月装机占比........................................................................................................................................................10图表24：中国新能源车产销同比增速........................................................................................................................................................10图表25：中国新能源车渗透率.................

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