周度要点小结
菜油
- 行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，主力05合约收盘价8792元/吨，较年前+194元/吨。
- 行情展望：加美贸易局势紧张，加拿大可能对美加征关税，影响菜籽油出口；美国加征关税提升美豆油替代需求；产地棕榈油减产支撑市场，但出口疲弱承压；国内一季度菜籽进口下滑，供应端压力减弱；加菜油出口美国可能受限，或流回中国市场增加远期供应。
- 策略建议：谨慎追涨。
菜粕
- 行情回顾：本周菜粕期货冲高回落，05合约收盘价2502元/吨，较年前+37元/吨。
- 行情展望：巴西大豆收割进度偏慢，引发市场担忧；阿根廷干旱影响仍存；国内2-3月大豆进口量约1000万吨，供需预期收紧；一季度菜籽到港量下滑，油厂开机率或下滑；南方水产养殖启动时间有望提前，增添菜粕需求。
- 策略建议：短线参与为主。
期现市场情况
- 菜油：期货窄幅震荡收跌，总持仓量247833手，较年前+10409手；前二十名净持仓由净空转为净多；仓单量2858张；现货价8840元/吨，基差48元/吨；5-9价差-64元/吨；菜油粕05合约比值为3.515，现货比值为3.62；菜豆油05合约价差走缩，菜棕油价差走缩。
- 菜粕：期货震荡收涨，总持仓量589372手，较年前+86606手；前二十名净空持仓增加；仓单量3770张；现货价2440元/吨，基差-61元/吨；5-9价差-46元/吨；豆粕-菜粕05合约价差408元/吨，现货价差910元/吨。
产业链情况
油菜籽
- 供应端：国内进口油菜籽库存53.6万吨，较上周减少8.8万吨；一季度预估到港量50万吨；进口压榨利润+485元/吨；油厂压榨量2.15万吨，开机率5.54%；12月进口量60.32万吨，同比减少18.36%。
菜籽油
- 供应端：进口压榨菜油库存55.8万吨，较上周增加1.0万吨；12月进口量21.33万吨，同比减少5.66%。
- 需求端：11月植物油产量467万吨；12月餐饮收入5802亿元。
- 合同量：周度合同量19.7万吨，较上周减少6.3万吨。
菜粕
- 供应端：进口压榨菜粕库存3.7万吨，较上周减少0.4万吨；12月进口量30.77万吨，同比增加12.95%。
- 需求端：饲料月度产量2843.6万吨。
期权市场分析
- 波动率：菜粕期权隐含波动率23.90%，较年前回降3.69%，处于历史偏低水平。
代表性企业
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