菜籽类市场周报：国际关税政策影响 菜系维持区间波动

周度要点小结

• 菜油：本周期货震荡收涨，09合约收盘价9524元/吨。展望方面，加拿大菜籽生长好转，中澳贸易恢复增加供应压力；棕榈油累库压制油脂，印尼出口和生柴消息提振；国内消费淡季、油厂库存高企，但开机率下降、三季度买船减少缓解供应压力。策略建议短线参与。
• 菜粕：期货宽幅震荡，09合约收盘价2675元/吨。美国大豆优良率改善，丰产预期强烈；中美经贸会谈未达突破，国内油厂开机率高、豆粕累库压制价格；但远期买船不确定性、近月菜籽到港少、水产养殖旺季提供支撑。策略建议短线参与，关注经贸关系。

期现市场情况

• 菜油：期货震荡收跌，持仓量减少；前二十名净持仓增加；仓单量稳定；现货价格回升，基差走强；9-1价差处于中等水平；菜豆油价差收窄，菜棕油价差走扩；期现比值为3.56。
• 菜粕：期货宽幅震荡，持仓量大幅减少；前二十名净持仓减少；仓单量稳定；现货价格小幅回升，基差走弱；9-1价差处于中等水平；豆菜粕价差扩大。

产业链情况

• 油菜籽：供应端，油厂库存15万吨，8-10月预估到港量分别为49、53、39.5万吨；进口压榨利润+475元/吨；本周压榨量7.2万吨，开机率17.61%；6月进口18.45万吨，同比减少69.69%。
• 菜籽油：供应端，库存78.6万吨，环比下降3.21%；6月进口15.03万吨，同比增加23.67%；需求端，6月产量476.9万吨；合同量环比下降9.24%。
• 菜粕：供应端，库存1.7万吨，环比增加54.55%；6月进口27.03万吨，同比增加15.17%；需求端，5月饲料产量2762.1万吨。

期权市场分析

• 菜粕期权隐含波动率21.37%，较上周回落，处于历史略高水平。

代表性企业

• 道道全

核心观点：国际关税政策及天气因素影响菜系供需，菜油和菜粕期货震荡运行，短期受供应压力和消费预期制约，但远期存在不确定性支撑。期权市场波动率回落，适合短线策略。