菜油
- 行情回顾：本周菜油期货窄幅震荡，主力05合约收盘价8476元/吨，较上周下跌17元/吨。
- 行情展望：USDA未将油菜籽纳入生物燃料支持计划，引发市场担忧；美国总统特朗普考虑对墨西哥和加拿大加征关税，可能影响加拿大菜籽油出口。USDA下调美豆产量和库存预估，对豆类价格利好，但美国《通胀削减法案》被叫停，45Z生柴政策前景不明。棕榈油产量下滑给予盘面支撑，但出口下滑令市场承压。国内菜籽供应充裕，菜油库存高位，春节备货接近尾声，市场成交偏弱，但菜籽进口买船不佳，供应压力有望减弱。
- 策略建议：节前观望为主。
- 期现市场：菜油期货总持仓量254739手，较上周减少47470手；前二十名净持仓由-13880转为-1212，净空持仓明显减少。仓单量2858张。现货价8500元/吨，较上周下跌；基差24元/吨。5-9价差-60元/吨，处于偏低水平。菜油粕05合约比值为3.347，现货比值为3.63。
- 产业链情况：进口油菜籽库存62.4万吨，较上周减少10.8万吨；1-3月预估到港量分别为19、12、17万吨。压榨利润+337元/吨，油厂压榨量13.20万吨，开机率34.04%。12月油菜籽进口60.32万吨，同比减少18.36%。菜籽油库存54.8万吨，较上周增加2.0万吨；12月进口21.33万吨，同比减少5.66%。食用植物油产量12月数据未提供，但11月为467万吨。
菜粕
- 行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，主力05合约收盘价2497元/吨，较上周上涨64元/吨。
- 行情展望：USDA下调美豆产量和库存，布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调阿根廷大豆产量。国内菜粕需求端季节性淡季，刚需支撑较弱，但春节备货积极，库存压力下滑，菜籽进口买船疲弱，降低供应端压力。豆粕库存高位，一季度进口量减少，对豆粕价格提供支撑。
- 策略建议：临近春节短线参与为主。
- 期现市场：菜粕期货总持仓量571168手，较上周减少81353手；前二十名净持仓由-74288转为-40198，净空持仓明显减少。仓单量4795张。现货价2340元/吨，较上周上涨；基差-157元/吨。5-9价差-68元/吨，处于偏低水平。菜油粕05合约比值为3.347，现货比值为3.63。
- 产业链情况：进口压榨菜粕库存4.1万吨，较上周减少0.3万吨。12月菜粕进口30.77万吨，同比增加12.95%。饲料月度产量2836.8万吨。
期权市场
- 波动率：菜粕期权隐含波动率27.80%，较上周回升0.96%，处于历史偏高水平。
代表性企业
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