菜籽类市场周报：收储政策迟迟不出,菜油难摆脱震荡走势

菜籽类市场周报 收储政策迟迟不出 菜油难摆脱震荡走势 简要 菜粕方面——看多  短期看，水厂饲料需求表现不佳，沿海地区的菜粕库存也出现了小幅增加，但是现货成交上也出现了下游对价格的不认可，因此成交较为清淡。主要是因为市场对后期的菜籽收储价格在5000-5100元/吨的预期，菜油库存巨大，因此油厂挺粕的意愿更强。同时市场对中长期的水产养殖需求较为看好，只要后期下游需求表现良好，菜粕在政策和需求的配合下可能仍将继续上涨。 菜油方面——震荡  国家2014年油菜籽政策不落定，尤其是对于菜油的具体处置方式不确定，菜油就会拖累油脂的整体走势，政策预计在本周落定。今年作为一个政策的过渡年份，市场对于政策预期的见解分歧较大，需密切关注政策变化。  短期内，关注即将出台的菜籽政策，政策出台前，菜油很难摆脱震荡的走势。 国投中谷期货研究部 农产品策略团队 董甜甜 +86 (10) 5874 7612 dongtiantian@zgqh.com.cn  期货行情 2  现货数据 3  行业资讯 8  供需视点 9  菜粕方面——看多  菜油方面——震荡 国投中谷期货研究部 2014年5月26日 第21周 2 一、 期货行情 WCE-菜籽07 郑商所-菜粕1409 郑商所-菜油1409 3 二、 现货数据 加籽到港完税成本 菜粕现货价格 菜油现货价格 3850.04350.04850.05350.0加籽7月船期报价现折合为4550元/吨 加籽到岸完税成本（近月船期） 数据来源：天下粮仓 国投期货 单位：元/吨 2000.02500.03000.03500.04000.0菜粕现货价格维持不变 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:菜粕(国产):郑州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6500.08500.010500.0菜油现货价格维持不变 现货价:菜油:湖北 现货价:菜油:江苏 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 4 沿海地区菜籽压榨利润 按照加籽进口完税成本计算，郑商所油粕对比期货套保榨利 豆粕现货价格 0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.0沿海油厂现货压榨利润现为174元/吨 数据来源：国投期货 单位：元/吨 数据来源：国投期货 单位：元/吨 -1000.0-500.00.0500.01000.0加籽进口完税成本、郑商所油粕套保榨利 套保榨利 数据来源：国投期货 单位：元/吨 3400.03600.03800.04000.04200.04400.04600.04800.0豆粕现货价格上涨 现货价:豆粕:张家港 现货价:豆粕:湛江 现货价:豆粕:日照 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 5 豆粕-菜粕现货价差 华东地区四种粕类价格 华南地区四种粕类价格 550.0750.0950.01150.01350.01550.0豆粕（湛江）-菜粕（黄埔）价差为930元/吨 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华东地区 现货价:豆粕:张家港 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:DDGS:安徽蚌埠 现货价:棉粕:江苏北部 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华南地区 现货价:豆粕:湛江 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:DDGS:广州市 现货价:棉粕:黄埔 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6 山东及附近地区四种粕类价格 华东地区单位蛋白价格 华南地区单位蛋白价格 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0山东及附近地区 现货价:豆粕:日照 现货价:菜粕(国产):郑州 现货价:DDGS:山东潍坊 现货价:棉粕:德州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 55.065.075.085.095.0105.0115.0华东地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 60.070.080.090.0100.0110.0120.0华南地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 7 山东及附近地区单位蛋白价格 注：蛋白含量数值按照豆粕43%、菜粕37%、棉粕42%、DDGS 26%计算。 加拿大菜籽压榨菜油成本折算表 国产菜籽压榨菜油成本折算表 50.060.070.080.090.0100.0110.0山东及附近地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 2300240025002600270028002900300031003200400068456708657264366300616460285892575556194100708669496813667765416405626961335996586042007327719070546918678266466510637362376101430075677431729571597023688767516614647863424400780876727536740072647128699268556719658345008049791377777641750573697233709669606824460082908154801878827746761074737337720170654700853183958259812379877851771475787442730648008772863685008364822880927955781976837547490090138877874186058469833381968060792477885000925491188982884687108573843783018165802951009495935992239087895188148678854284068270菜油折算成本菜粕价格菜籽成本注：出油率41.5%，出粕率56.5%，加工成本140元/吨数据来源：国投期货23002400250026002700280029003000310032004000779476337472731171506989682866676506634441008072791177507589742872677106694467836622420083508189802878677706754473837222706169004300862884678306814479837822766175007339717844008906874485838422826181007939777876177456450091839022886187008539837882178056789477334600946193009139897888178656849483338172801147009739957894179256909489338772861184508289480010017985696949533937292119050888987288567490010294101339972981196509489932891679006884450001057210411102501008999289767960694449283912251001085010689105281036710206100449883972295619400菜油折算成本菜粕价格菜籽成本注：出油率36%，出粕率58%，加工成本140元/吨数据来源：国投期货 8 三、 行业资讯 1、 全球油籽市场过去一周要闻 截止到2014年5月23日的一周里，全球油籽市场价格互有涨跌，其中美国大豆价格大幅上涨，主要因为美国大豆供应十分紧张，而中国对美豆的需求出现改善。 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）7月大豆合约比一周前上涨50.50美分，报收1515.50美分/蒲式耳。美湾1号黄大豆的现货报价为每蒲式耳1595.5-1598.5美分，相比之下，一周前为1538美分到1550美分。大连商品交易所的9月大豆期货收于每吨4524元，比一周前下跌了14元。周五加拿大洲际交易所的7月油菜籽合约比一周前下跌0.50加元，报收487.50加元/吨。 从美国大豆供应面来看，目前陈豆供应十分紧张。根据美国农业部当前的预测，到2014年8月底，美国大豆库存将只有1.30亿蒲式耳，创下10年来的最低水平。这也导致美国大豆压榨企业面临无米下炊的风险。路透社报道称，目前美国大豆加工厂的库存只能满足30天所需，而最终用户的订单已经排到了7月份，这迫使加工厂四处寻找大豆货源。但是由于美国农户目前忙于春播，因此大豆现货销售步伐迟缓。 从美国大豆的播种情况看，截止到上周日（5月18日），美国大豆播种进度为33%，比上周的20%提高了13个点，高于去年同期的21%，但是比五年同期的平均进度低了5个点。美国大豆出苗率为9%，高于上年同期的3%，但是低于五年同期的平均出苗率11%。 从需求面分析，中国近期大豆压榨利润有改善的迹象，随着养殖经济效益改善，大豆压榨利润已接近一季度水平，吸引买家重新入市采购美国以及南美大豆。美国农业部出口销售周报显示，截至5月15日的一周，美国2013/14年度大豆出口净销售量为16.44万吨，远远高于前一周的水平，也高于四周均值。2014/15年度的销售量也达到了45.12万吨，其中对中国售出23.05万吨，对未知目的地售出18万吨。此外，美国农业部在5月22日和23日发布的出口销售日报显示，美国对中国售出24万吨大豆，对未知目的地售出21万吨大豆，2014/15年度交货。这些销售量将在下周的出口周报里有所反映。 此外，中国政府周二举行的国储大豆拍卖会成交量为243,489吨，成交率为80.9%，成交均价为4,283元/吨（约合690美元），高于市场水平。本周市场还传闻中国大豆压榨利润改善，因为随着养殖经济效益改善，中国的大豆压榨利润已经接近一季度的水平。 其他数据包括，德国汉堡的行业刊物油世界预测2013/14年度全球大豆产量为2.80亿吨，略低于早先预测的2.806亿吨，但是高于2012/13年度的2.674亿吨。油世界预计2013/14年度全球大豆期末库存为7310万吨，低于早先预测的7820万吨，但是高于2012/13年度的6310万吨。油世界还 9 预测2014/15年度欧盟油菜籽产量将达到2190万吨，高于上年的2130万吨。油世界称，2014/15年度欧盟油菜籽进口量预计为290万吨，低于上年的360万吨。2014/15年度欧盟油菜籽压榨量将达到2350万吨，上年为2310万吨。2014/15年度欧盟油菜籽期末库存将达到140万吨，相比之下，上年为130万吨。 2、 COPA：5月21日止当周加拿大油菜籽压榨量为152,082吨 据5月23日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨数据显示，截至5月21日当周，加拿大油菜籽压榨量为152,082吨，较之前一周的147,661吨增加3.0%。 2013/14年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为5,567,957吨，上年度同期为5,605,452吨。 当周，油菜籽压榨产能利用率为85.3%，年初迄今为81.2%，上年度同期为85.9%。 四、 供需视点 菜粕方面——看多  短期看，水厂饲料需求表现不佳，沿海地区的菜粕库存也出现了小幅增加，但是现货成交上也出现了下游对价格的不认可，