焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年2月7日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 2月6日，焦炭、焦煤期货主力合约2505震荡回升，收复前一日1/3以上到1/2左右跌幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 2月6日，焦炭2505合约日线KDJ指标前一日死叉后走势分化，J值调头小幅回升，K值、D值继续回落；焦煤2505合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续回落。焦炭2505合约日线MACD红柱继续收窄，焦煤2505合约日线MACD红柱连续5个交易日收窄后转为略有放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，近4周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.5-51.9万吨区间小幅波动，上周略有增产；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但春节当周（上周）回落至700.7万吨；港口焦炭库存于1月中旬恢复至去年11月初以来新高后近2周有所回落；吨焦平均利润数据暂未更新，仍维持在春节前一周连续4周亏损状态。 焦煤方面，近期洗煤厂产量和开工率大幅走低，均创2020年2月中旬以来新低；洗煤厂精煤和原煤库存分别自2020年10月中旬和2021年2月中旬以来新高连续2周明显回落；春节当周（上周）钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅回落（降幅达14.0%），港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续4周回落。 从焦煤基本面综合来看，焦炭现货第7轮提降落地，焦炭单吨利润连续4周亏损；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤开始去库；港口炼焦煤库存自高位连续4周回落，洗煤厂产量、开工率大幅走低，洗煤厂库存明显回落，显示焦煤高供应压力继续得以缓解。 但消息面上，中美贸易争端再起，尽管金融市场早有预期，但时间上比此前预期来得更早，短期黑色系商品市场避险情绪较重。但我们认为，美国加征的10%关税税率已经在很大程度上被汇率波动抵消，对实体经济层面影响并不大，而金融市场担心的是，随着中国的反制措施出台，后续局势的演变较难以推测，其中的不确定性带来短期投资者风险规避行为。即便如此，按照地缘政治博弈规律，近期再度出现中美贸易方面的巨大利空事件的概率较低，在短期黑色系商品价格超调后缓步回升仍有可能，不建议持续卖出保值或投资，我们更倾向于在悲观投资者过度反应后黑色系商品市场重建基本面信心。 二、行业要闻 截至2月6日当周，汾渭调研的88家227座炼焦煤矿原煤产量为691.46万吨，环比前一周降20.81%；库存为357.79万吨，环比前一周降3.26%；100家焦化厂产量为292.03万吨，环比前一周降0.13%；库存为117.56万吨，环比前一周增25.32%；100家动力煤矿产量为858.4万吨，环比前一周降27.76%；库存为295.7万吨，环比前一周降9.38%。 根据兖煤澳洲公司（Yancoal Australia）披露的四季度报告，2024年第四季度该公司原煤（权益）产量为1270万吨，同比降5%，环比降4%。同期，兖煤澳洲公司商品煤（权益）产量为970万吨，同比持平，环比降5%。报告期，该公司煤炭（权益）销量为1040万吨，同比增3%，环 比持平。其中，动力煤销量为860万吨，同比降1%，环比降4%；冶金煤销量为180万吨，同比增29%，环比增29%。第四季度，兖煤澳洲公司煤炭平均售价176澳元/吨，同比降10%，环比增3%。其中，冶金煤平均售价为242澳元/吨，同比降17%，环比降6%；动力煤平均售价为163澳元/吨，同比降10%，环比增4%。 印尼统计局最新数据显示，2024年12月份，印尼焦炭出口量为72.5万吨，同比增长61.81%，环比下降8.16%。2024年全年累计出口焦炭555.55万吨，同比大增252.76%。 印度煤炭部初步统计数据显示，本财年前10个月（2024年4月-2025年1月），印度煤炭总产量为8.3亿吨，较上年同期的7.84亿吨增长5.92%。其中，印度煤炭公司（CIL）产量为6.21亿吨，同比增长0.32%；新加瑞尼矿业公司（SCCL）产量为5373万吨，同比下降4.56%；自有煤矿及其他煤炭产量1.56亿吨，同比增长32.37%。今年1月份，印度煤炭产量达1.04亿吨，较上年同期的1亿吨增长4.42%，较前一月的9787万吨增长6.76%。 日本财务省贸易统计数据显示，2024年12月份日本煤炭进口量1582.23万吨，同比增9.78%，环比增19.45%。1-12月份，日本累计进口煤炭1.66亿吨，同比降0.73%。 据俄罗斯铁路公司（RZD）数据显示，2025年1月份，俄罗斯铁路货运量为9310万吨，同比下降1.8%。其中，煤炭运输量为2970万吨，同比增长2.1%，在俄铁货运总量中占比最高，达31.9%。 南非海关数据显示，2024年12月份，南非煤炭出口量为681.01万吨，同比下降3.51%，环比微增0.56%。2024年全年，南非煤炭出口总量为7103.89万吨，较2023年的7328.26万吨下降3.06%。 1月30日，全球矿商嘉能可（Glencore）发布年度产量报告显示，2024年，嘉能可煤炭总产量达1.195亿吨，较2023年的1.136亿吨增长5.2%。嘉能可首席执行官加里·内格尔（GaryNagle）表示，2024年对于嘉能可而言是重要的一年，公司完成了对加拿大泰克资源旗下EVR焦煤资产的收购，并获得了大多数投资者的支持。同时，公司决定保留其煤炭业务，这将为公司带来丰厚的收益。报告显示，2024年，嘉能可集团动力煤产量为9630万吨，同比下降5.6%。其中，澳大利亚动力煤产量为6060万吨，同比减少160万吨。 针对美国威胁对欧洲钢铁产业加征关税一事，德国总理朔尔茨4日表示，钢铁产业对德国乃至整个欧洲来说都至关重要，欧洲国家应该采取合作措施以保护其钢铁产业。朔尔茨说，他已倡议召开欧洲钢铁峰会以共同 解决这一产业所面临的挑战。此前，法国总统马克龙表示支持召开欧洲钢铁峰会，并呼吁欧盟对美国的加征关税措施采取快速和统一的反制措施。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com