每日早盘观察
2025年2月05日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨1.03%至1083.25美分/蒲，豆粕指数上涨1.51%至322.6美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA月度压榨报告：12月美国大豆压榨量为653.0万短吨（合计2.18亿蒲式耳），上月为630.0万短吨（合计2.1亿蒲式耳），去年同期为613.0万短吨（合计2.04亿蒲式耳）； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.CONAB：截至02月02日，巴西大豆播种率为99.4%，上周为99.2%，去年同期为99.6%；收割率为8.0%，上周为3.2%，去年同期为14.0%； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.StoneX：巴西2024/2025年度大豆产量预计为1.7089亿吨，而此前预测为1.714亿吨； 4.我的农产品：截止1月24日当周，油厂大豆实际压榨量207.95万吨，开机率为58.46%。此前一周中，大豆库存521.47万吨，较上周减少83.09万吨，减幅13.74%，同比去年减少96.97万吨，减幅15.68%；豆粕库存55.67万吨，较上周减少4.79万吨，减幅7.92%，同比去年减少41.14万吨，减幅42.5%。 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 美国对国内加征关税后，反制措施并未涉及美豆令美豆盘面呈现反弹。加之南美天气仍有一定影响，预计短期美豆仍将呈现偏强态势。不过由于整体丰产比较明显，反弹空间继续看比较有限。国内豆粕现货预计继续维持偏紧，后续关注新增供应及需求变化，但长周期来 看，仍然比较充足。美加加征关税可能对后续国内菜粕进口产生影响，加之当前国内库存压力较大，预计短期偏弱运行为主。 【交易策略】 1.单边：预计短期偏强，但进一步上涨空间有限 2.套利：MRM05价差扩大，M59反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.43美分/磅（2.23%）美分/磅至19.69美分/磅。 【相关资讯】 1.印度信息部长表示，该国已提高了国有燃料零售商必须向糖厂支付的乙醇采购价格，因为该全球第三大石油进口国和消费国正寻求减少对进口石油的依赖。 2.咨询公司StoneX周三在一份报告中称，预计巴西中南部地区2025/26年度甘蔗压榨量料为6.114亿吨，该最新甘蔗压榨量预估高于该机构2024年11月预估的5.932亿吨，但较上年度的6.114亿吨仍下降1.6%。StoneX指出，预计巴西中南部地区2025/26年度的甘蔗单产料为每公顷79.4吨，高于此前预估的每公顷77.9吨。甘蔗单产甘蔗压榨量可能会令人惊讶。另一方面，2025/26年度的甘蔗种植面积可能会更小，因为2024年火灾大致更多甘蔗作物重播。即便如此，该咨询公司还是将2025/26年度的甘蔗收割面积预估上调至770万公顷。该咨询公司预计巴西中南部地区2025/26年度糖产量料为4,150万吨，高于之前预估的4,060万吨，较2024/25年度的产出增长3.7%。该咨询公司预计巴西中南部地区2025/26年度甘蔗乙醇产量为246亿升，高于此前预估的240亿升，较上年度水平下降8.1%，而玉米乙醇产量料为98亿升，较上年度增长18.1%。 3.巴西航运机构Williams发布的数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为37艘，此前一周为34艘。港口等待装运的食糖数量为132.92万吨，此前一周为135.81万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为109.82万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为69.29万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为26.88万吨。 4.一行业机构周五表示，2024/25年度(10月至次年9月)，印度糖产量可能会降至2,727万吨，较一年前下降14.7%，因为工厂可能会将更多的糖用于乙醇生产。印度糖和生物能制造商协会（ISMA）在一份声明中表示，在当前娘度，工厂可能会将375万吨糖用于乙醇生产，高于去年的215万吨。 5.随着甘蔗压榨季节接近尾声，糖生产前景仍然黯淡。总糖产量和甘蔗产糖率都低于2023/24年度，行业专家将此归因于甘蔗产区气候条件的变化严重影响甘蔗产出。预计2024/25年度印度糖产量仅为2,700万吨，较上年度的3,190万吨相比减少490万吨。另外，甘蔗产糖率也低于2023年水平。印度全国平均甘蔗产糖率为8.91%，低于上年度的9.7%。根据最新的甘蔗压榨进度报告，本榨季（2024/25年度），全国共有494家糖厂压榨甘蔗，低于上年度的517家。截至目前，已压榨甘蔗1,855万吨，低于上年度同期的1,931万吨。 【逻辑分析】 国产糖当前供给逐步上量，12月产销两旺。外盘下挫为国内远月进口打开利润空间、拖累郑糖，假期原糖有所企稳回升，预计郑糖短期仍维持震荡，关注广西主产区天气及糖厂收榨进度。 1.单边：区间操作或观望。 2.套利：观望。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.29%至45.79美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.56%至4328林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SPPOMA：2025年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少13.14%，出油率减少0.39%，产量环比减少15.19%。 2.ITS：马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1,192,328吨，较上月同期出口的1,359,504吨减少12.3%。 3.据交易商估计，印度1月棕榈油进口量较上月锐减46%，至27.2万吨，为2011年3月以来的最低水平。印度溶剂萃取商协会(SEA)表示，在截至2024年10月的市场年度里，印度平均每月进口超过75万吨棕榈油。交易商称，1月豆油进口量较上月增长4%，至43.8万吨，为七个月来的最高水平；葵花籽油进口量跃升9.5%，至29万吨。据交易商估计，棕榈油发货量下降导致该国1月份食用油进口总量下降15.6%，至100万吨，为11个月来最低水平。 4.据外电消息，11月，美国用于生产生物燃料的豆油数量降至11.92亿磅。10月，用于生物柴油生产的豆油数量为12.27亿磅。 5.据Mysteel，截至2025年1月24日（第4周），全国重点地区棕榈油商业库存46.85万吨，环比上周减少1.33万吨，减幅2.76%；全国重点地区豆油商业库存87.73万吨，环比上周减少1.86万吨，降幅2.08%。同比减少4.64万吨，跌幅5.02%。 【逻辑分析】 目前马来和印尼均不存在库存压力，产地报价仍较为偏高，预计1季度两国合计库存仍持续处于中性偏低水平，国内棕油进口利润倒挂，库存偏低，或将对棕榈油形成一定支撑，国内豆油库存较为中性短期或易降难增。油脂市场缺乏强有力的驱动，油脂短期预计还将会维持震荡，可能会出现弱反弹。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计还将会维持震荡，可能会出现弱反弹。建议把握好节奏，控制风险。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货上涨，主力合约上涨0.9%，收盘为491.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货周二再度收高，盘中触及自2024年11月以来最高水平，因受技术性买盘、美元走软和此前美国推迟对墨西哥和加拿大商品征收进口关税。 2、芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货周二再度收高，盘中触及自2024年11月以来最高水平，因受技术性买盘、美元走软和此前美国推迟对墨西哥和加拿大商品征收进口关税。分析师称，美元走软提振小麦期货。美国最大冬小麦生产区堪萨斯州月度作物状况评级改善和出口需求疲软，小麦价格仍面临压力。 3、节日期间销区市场整体购销平淡，随着假期结束，市场逐步开始恢复，下游企业陆续开始提货，短期看购销清淡，市场暂无明显报价。 4、据Mysteel农产品调研显示，2025年1月16日至1月22日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米142.57万吨，环比上周减少0.11万吨。 5、截止2月5日（正月初八），山东寿光深加工玉米价格2120元/吨，较春节之前价格上涨30元/吨。 【逻辑分析】 美玉米继续上涨，技术上仍偏强，但最近关税影响较大，预计美玉米高位震荡。节后中储粮增加收储点，东北玉米偏强。华北玉米上涨较多，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货仍会上涨。最近中储粮收储消息，盘面玉米高位震荡，期现价差仍会回归。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米，回调后可以轻仓继续做多。05玉米高位震荡偏强。 2.套利：轻仓买入05淀粉卖出05玉米。买现货空03或05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格继续偏弱为主。其中东北地区15.3-15.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区15.9-16元/公斤，下跌0.2元/公斤；华东地区15.7-16.2元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区15.2-15.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区15.6-16.3元/公斤，下跌0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止2月4日当周，全国7公斤仔猪价格529元/头，较1月24日上涨23元/头，15公斤仔猪价格647元/头，较1月24日上涨21元/头，50公斤母猪价格1642元/头，较1月24日持平； 3.农业农村部：1月27日“农产品批发价格200指数”为128.39，上升0.82个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.89，上升0.95个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.35元/公斤，持平。 【逻辑分析】 近期生猪价格阶段性反弹，但主要因市场出栏仍未完全恢复正常，交易不活跃。随着供应逐步恢复，价格预计仍有一定下行压力，期货方面以震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、过年期间花生现货成交较少，年前河南皇路店白沙通货米报价4.05-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-3.95元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.95-4.00元/斤；兴城花育23通货米报价3.95-4.00元/斤，吉林产区308通货米收购价3.95-4.05/斤。 2、油厂收购停止，停收前基本7400-7700元/吨。 3、花生油方面，油厂整体到货量趋稳，成交以质论价，结算价格重心略下沉，因部分工厂严控质量；国内一级普通花生油报价14380元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16500元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，部分油厂报价略显偏弱，销量清淡，整体走货缓慢，48蛋白花生粕均价2950元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到1月23日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计188831吨，较上周减少2550吨。据Mysteel调研显示，截止到1月24日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40330吨，较上周减