每日早盘观察

2025年1月22日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆上涨1.85%至1070.75美分/蒲，豆粕指数上涨2.61%至318.1美金/短吨 【相关资讯】 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.USDA出口检验报告：截至2025年1月16日当周，美国大豆出口检验量为973145吨，前一周修正后为1357370吨，初值为1350121吨。2024年1月18日当周，美国大豆出口检验量为1184956吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为32297933吨，上一年度同期26777056吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.ANEC：巴西1月大豆出口量预计将为222万吨，前一次预估为219万吨。巴西1月豆粕出口量预计为181万吨，之前预估为180万吨； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：全球大豆压榨量快速增加，2024年9-12月期间增加1270万吨，2024年1-12月期间增加2600万吨，因中国，美国，巴西压榨量达到新高； 4.我的农产品：截止1月17日当周，油厂大豆实际压榨量241.25万吨，开机率为67.82%。大豆库存521.47万吨，较上周减少83.09万吨，减幅13.74%，同比去年减少96.97万吨，减幅15.68%；豆粕库存55.67万吨，较上周减少4.79万吨，减幅7.92%，同比去年减少41.14万吨，减幅42.5%。 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 阿根廷产区偏干带动近期美豆及美豆粕呈现连续走强态势，但后续持续性仍需继续关注，国际大豆总体供应仍然比较充足，继续反弹预计有压力。国内现货持续偏强，下游成交提货良好同时开机率偏低，库存供应逐步收紧，由于近期大豆压榨利润回落较多，同时后续大豆到港继续减少，预计豆粕现货仍将以偏强运行为主。菜粕自身基本面变化不大，但由于 本身供应量较大，压力仍然明显，当前国内菜粕需求继续良好，主要影响在于后续供应不确定较多，波动运行为主。 【交易策略】 1.单边：反弹空间有限，整体偏回落为主 2.套利：M59反套 3.期权：方向向下的海鸥期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.47美分/磅（2.58%）美分/磅至17.75美分/磅。 【相关资讯】 1.2024年12月10日，中国海关总署进出口食品安全局向泰国驻华大使馆发出紧急便函，宣布自当日起，暂停接受部分泰国糖类企业（主要是糖浆及预混粉）的新注册申请，并暂停受理已注册企业启运于12月10日及以后的相关产品进口申报。自此，中方对此次事件没有对外发布更进一步的信息，但泰方多个部门则对外发布了消息：1月5日，泰国农业与合作社部长纳叻蒙表示，已向总理佩通坦汇报处理进展，泰国国家农产品和食品标准局（ACFS）正牵头制定方案，以解决企业突遭暂停进口造成的困境。1月15日，泰国一名官员向媒体记者表示，中方要求泰国检查数十家工厂后开启谈判，以解除中国去年底以来实施的泰国糖浆和预混粉输华禁令。近日，泰国工业常务副秘书长维里特表示，中方要求在谈判开始前对泰国的78家糖厂进行审查，他称目前检查工作正在进行中。他还说：“中国海关总署希望我们的审查标准更加严格严谨”。泰国的工厂和中国进口商最终将寻求解决这个问题并解除禁令，“但仍有待看到这个过程将持续多长时间”。泰国业界向媒体表示禁令已造成巨大损失，特别是滞留在船上的糖浆和预混粉的价值达到约4亿泰铢（约为人民币8500万）。一名花旗银行分析师称，由于中国是泰国糖浆的最大进口国，如果不能解决这一问题，今年（泰国）的糖和甘蔗价格可能会受到影响。长期以来，中国对从泰国等原产地为东盟国家的糖浆实行零关税制度，这是出于东盟自贸协定（China-ASEAN Free Trade Agreement）框 架下的优惠待遇，在正常贸易路径下，泰国糖浆进口量通常不大，但自2021年以来，中国进口糖浆以及预混粉的数量迅猛增长，2024年1-11月份累计进口达218万吨，是2019年全年的13倍之多、是2018年全年进口量的80倍之多。其中，1-11月份从泰国进口的数量超过198万吨，占比达91%。业内分析也指出，中方此次行动与关税保护及遏制“伪原产地避税”现象密切相关；部分企业利用中泰零关税政策，将非东盟产糖简单加工后贴上泰国制造标签，导致泰国对华糖浆出口异常激增，据悉泰国每年食糖产量高达800-1000万吨，去除国内每年约250万吨的消费量，其余部分大多用于出口，是仅次于巴西的第二大食糖净出口国，但2023年以来，泰国异常出现大量进口巴西原糖，2024年进口量甚至超过20万吨，这些糖明显不是用于其国内消费。 2.国家统计局公布的数据显示，12月份我国成品糖产量为324.2万吨，同比增长17.8%。2024年我国成品糖产量累计为1498.6万吨，同比增长17%。12月份我国乳制品产量为267.1万吨，同比增长4.4%。2024年我国乳制品产量累计为2961.8万吨，同比减少1.9%。另外，12月份我国饮料产量为1433.7万吨，同比增长7.5%。2024年我国饮料产量累计为18816.9万吨，同比增长6.3%。备注：该饮料产量预计包括包装饮用水、天然矿泉水、果蔬汁饮料、碳酸饮料、茶和植物饮料、蛋白饮料、功能饮料、咖啡饮料等，并不能完全代表含糖食品产量变化。 3.2024年我国累计进口食糖435万吨，同比增加37万吨，在近十年当中排第五。其中白糖35万吨，为近十年来最低水平；原糖400万吨，同比增加66万吨。同期我国食糖进口均价为3908元/吨（到岸价），同比下降223元/吨，在近十年当中处于第二高的水平。其中原糖3836元/吨，折合24.43美分/磅；白糖4749元/吨，折合666.84美元/吨。 4.沐甜21日讯据了解，钦州地区1家糖厂已于1月20日收榨，成为24/25榨季广西第一家收榨的糖厂，同比提前16天。预计本周广西至少还有1-2家糖厂收榨，24/25榨季广西糖产量预估或继续下调。除此之外，当前广西旱情还在持续，对下榨季的新植蔗出苗和宿根蔗生长也很不利。 【逻辑分析】 国产糖当前供给逐步上量，12月产销两旺。外盘下挫为国内远月进口打开利润空间、拖累郑糖，不过考虑到现货市场需求维持刚需、春节备货接近尾声，预计郑糖维持震荡偏弱、走势强于原糖，关注广西主产区天气及糖厂收榨进度。 1.单边：观望或区间波段操作。 2.套利：观望。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度1.24%至45.77美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.92%至4221林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SPPOMA：2025年1月1-20日马来西亚棕榈油单产减少8.43%，出油率减少0.26%，产量减少9.8%。 2.Abiove：2025年巴西大豆产量将达到创纪录的1.717亿吨，较上月预测增加300万吨；出口量将达到1.061亿吨，较2024年增长7.4%，并创下历史新高；国内大豆加工量将达到创纪录的5710万吨，同比增长3.8%；库存预计为975万吨，较12月预测的950万吨有所增加，且比2024年的两倍还多。预计2025年豆粕产量将增长3.8%，达到4410万吨；豆油产量增长3.6%，达到1145万吨。 3.欧盟委员会：截至1月19日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为160万吨，而上一年度同期为197万吨；欧盟2024/25年度大豆进口量为791万吨，而上一年度同期为690万吨；欧盟2024/25年度油菜籽进口量为341万吨，而上一年度同期为324万吨；欧盟2024/25年度豆粕进口量为1097万吨，而上一年度同期为839万吨。 4.加拿大农业及农业食品部(AAFC)1月20日发布的首份2025/26年度供需预测显示，加拿大农民将在2025年种植更多小麦和粗粮，而油籽则会减少。该政府机构预计，油菜种植面积预计为210万英亩，较去年减少约100万英亩。大豆播种面积预计减少 7%，至531万英亩。预计2025/26年度油菜籽总产量将下降2%，至1,750万吨。油菜籽期末库存预计将收紧至95万吨，而本年度预计为125万吨，2023/24年度为274.8万吨。加拿大统计局将于3月12日发布2025/26年度作物的首份种植预估。 5.据Mysteel，1月21日，豆油成交16850吨，棕榈油成交170吨，总成交17020吨，环比上一交易日增加3487吨，增幅25.77%。 【逻辑分析】 目前马来和印尼均不存在库存压力，产地报价仍较为偏高，预计1季度两国合计库存仍持续处于中性偏低水平，国内棕油进口利润倒挂，库存偏低，或将对棕榈油形成一定支撑，国内豆油库存较为中性短期或易降难增。临近春节假期，资金避险情绪可能会增加以及宏观转弱，油脂市场缺乏强有力的驱动，油脂短期预计还将会维持震荡，可能会出现弱反弹。 【交易策略】 1.单边：临近假期，避险情绪或将增加，油脂短期预计还将会维持震荡，可能会出现弱反弹。建议把握好节奏，控制风险。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货上涨，主力合约上涨0.9%，收盘为489.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和上涨，其中基准期约收高1.1%，主要是邻池大豆和小麦价格飙升带来比价提振，阿根廷天气担忧。 2、芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高3.6%，创下五周多以来的最高水平，因特朗普未在就职当天征收关税。交易商表示，在特朗普总统就职当天并未立即对进口商品征收关税后，芝加哥小麦期货大幅上涨，创下了2024年12月12日以来的最高水平。 3、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2025年1月16日当周，美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为0吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为2448吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.0%，上周是0.17%。 4、美国农业部数据显示，截至2025年1月16日当周，美国玉米出口检验量为1541423吨，前一周修正后为1442252吨，初值为1441006吨。2024年1月18日当周，美国玉米出口检验量为746933吨。 5、1月22日，15水分容重700玉米北港收购价2060元/吨，价格略跌。 【逻辑分析】 美玉米继续反弹，技术上仍偏强，后期仍有上涨空间。东北港口玉米回落，产区部分深加工开始停收，黑龙江玉米价格偏弱。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差仍较小，玉米现货仍会上涨。最近中储粮收储消息，贸易商开始囤货，盘面玉米高位震荡，期现价差回归较多。 【交易策略】 1.单边：外盘03玉米，回调后可以轻仓继续做多。03玉米高位震荡偏强。 2.套利：轻仓买入05淀粉卖出05玉米。买现货空03或05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：猪价继续呈现偏弱运行态势。其中东北地区14.7-15.1元/公斤，下跌0.2元/公斤；华北地区15.2-15.6元/公斤，下跌0.2元/公斤；华东地区14.