港股策略周报

市场板块评述

上周（2025.1.20-2025.1.24），港股主要指数全面上涨。恒生指数上涨2.46%，恒生国企指数上涨2.86%，恒生科技指数上涨3.98%，恒生港股通指数上涨2.40%。美国核心通胀降温，12月CPI同比增2.9%符合预期，核心CPI同比增速回落至3.2%，为六个月来首次降低且低于预期和前值。1月22日，我国多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在为市场带来更多长期稳定的增量资金，稳定市场预期。春节后市场将进入“两会”政策预热期，建议关注工程机械和AI板块。

重要新闻回顾

中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，主要举措包括提升商业保险资金A股投资比例、优化社保基金投资管理机制、提高企（职）业年金基金市场化运作水平、提高权益类基金规模和占比、优化资本市场投资生态等，旨在引导中长期资金进一步加大入市力度。

重要市场数据

• 指数表现：恒生指数上涨2.46%，恒生国企指数上涨2.86%，恒生科技指数上涨3.98%，恒生港股通指数上涨2.40%。
• 估值水平：恒生指数当前PE（TTM）为9.37倍，处于2007年以来的31%分位数附近；PB为1.02，处于25%分位数附近。
• 南向资金：上周净流入90.95亿港元，较上上周减少336.33亿港元。净买入前五名为中芯国际、腾讯控股、南方恒生科技、中兴通讯、阿里巴巴-W；净卖出前五名为小米集团-W、盈富基金、中国海洋石油、工商银行、建设银行。
• AH溢价指数：恒生沪深港通AH溢价指数为140.09，处于2007年以来的71%分位数附近。
• 利率与汇率：HIBOR利率隔夜和1周均有所上升，美元兑人民币汇率下降，人民币小幅升值。

风险提示

外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。