聚烯烃早报

2025-02-05 金泽彬大越期货 Daisy.Aldrich

基本面：春节期间原油整体偏弱震荡，中美贸易摩擦加剧可能对聚烯烃需求产生负面影响。新装置产能释放持续提升供应端压力，产业链库存中性，需求端春节期间下游开工低需求回落。节后聚烯烃价格预计在震荡区间内承压，建议关注复工复产速度及促经济政策落地。当前LL交割品现货价8170元/吨，基本面整体中性。
基差：LLDPE 2505合约基差431元/吨，升贴水比例5.6%，偏多。
库存：PE综合库存35.5万吨，减少0.4万吨，偏多。
盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油偏弱震荡，新产能投放，库存中性，预计PE今日走势震荡。
利多因素：基差偏强。
利空因素：近期新装置集中投放。
主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

基本面：春节期间原油整体偏弱震荡，中美贸易摩擦加剧可能对聚烯烃需求产生负面影响。新装置产能释放持续提升供应端压力，产业链库存中性，需求端春节期间下游开工低需求回落。节后聚烯烃价格预计在震荡区间内承压，建议关注复工复产速度及促经济政策落地。当前PP交割品现货价7430元/吨，基本面整体中性。
基差：PP 2505合约基差95元/吨，升贴水比例1.3%，偏多。
库存：PP综合库存35.2万吨，减少4.7万吨，偏多。
盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多。
预期：PP主力合约盘面震荡，原油偏弱震荡，库存中性，预计PP今日走势震荡。
利多因素：成本支撑。
利空因素：新装置预期。
主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

LLDPE：现货交割品8170元/吨，仓单55970元/吨，进口美金9120元，基差431元，PE综合厂库35.5万吨，LL进口折盘8101元，PE社会库存40万吨，LL进口价差694元。
PP：现货交割品7430元/吨，仓单101180元/吨，进口美金8700元，基差95元，PP综合厂库35.2万吨，PP进口折盘7735元，PP社会库存20.3万吨，PP进口价差-305元。

聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产能增速8.9%，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，PE进口依赖度31.1%，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，产能增速12.4%，产量2773.8万吨，净进口量1360.32万吨，PE进口依赖度32.9%，表观消费量4134.12万吨，期末库存127.75万吨，实际消费量127.75万吨，消费增速1.4%。2025年预计产能43.19万吨，产能增速20.5%。
聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产能增速14.1%，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，PP进口依赖度38.4%，表观消费量3486.74万吨，期末库存3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，产能增速13.5%，产量3425万吨，净进口量3609.5万吨，PP进口依赖度37.8%，表观消费量3785.51万吨，期末库存3778.25万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。2025年预计产能49.06万吨，产能增速11.0%。