聚焦一刻系列电话会议第63期持股过节吗20241206

股过节吗？股过节吗？20241206_导读导读 2025年01月26日22:55 关键词关键词 华金策略团队钴结吗持股过节风险科技消费低估值红利设备更新以旧换新降准两会赤字率国债发行科技创新分母端驱动流动性消费数据AI软件服务 全文摘要全文摘要 华金策略团队举办的第63期“钴结吗？”系列电话会议强调会议内容不构成投资建议，投资者需自主决策并承担风险。会议涵盖了春节期间股市风险、政策展望、外部风险以及年报预期，提出在当前市场低位、政策支持下，投资者可考虑持股过节，推荐科技、消费和部分低估值的红利行业作为投资方向。同时讨论了美国的政策预期、关税影响以及春节后市场走势，鼓励投资者基于当前情况做出合理判断。 聚焦一刻系列电话会议第聚焦一刻系列电话会议第63期：持期：持 股过节吗？股过节吗？20241206_导读导读 2025年01月26日22:55 关键词关键词 华金策略团队钴结吗持股过节风险科技消费低估值红利设备更新以旧换新降准两会赤字率国债发行科技创新分母端驱动流动性消费数据AI软件服务 全文摘要全文摘要 华金策略团队举办的第63期“钴结吗？”系列电话会议强调会议内容不构成投资建议，投资者需自主决策并承担风险。会议涵盖了春节期间股市风险、政策展望、外部风险以及年报预期，提出在当前市场低位、政策支持下，投资者可考虑持股过节，推荐科技、消费和部分低估值的红利行业作为投资方向。同时讨论了美国的政策预期、关税影响以及春节后市场走势，鼓励投资者基于当前情况做出合理判断。会议内容版权归属华金证券，禁止未经授权的传播。 章节速览章节速览 ● 00:00华金策略团队第华金策略团队第63期电话会议：持股过节风险有限期电话会议：持股过节风险有限本次电话会议聚焦于持股过节的风险评估，认为春节期间股市风险相对有限，建议投资者可持股过节，特别是对 于基本面良好或处于低位的个股。行业方向上，建议关注科技和消费领域，同时指出少量低估值的红利股也存在配置机会。 ● 02:37政策预期与市场支撑分析政策预期与市场支撑分析短期内利空已基本释放，行情正在进行。核心理由包括：政策担忧因短期增量政策的持续出台而减轻，尤其在经 济政策方面，如设备更新、以旧换新政策的落地和可能的降准措施，以及两会前后对财政政策力度和方向的预期上升。政策方向确定，重点在于提振内需、扩大消费和科技创新，政策力度预计不会低于预期。资本市场的政策，如推动中长期资金入市，预计将进一步推动市场，保险资金、公募基金和外资的入市规模有望增加，为市场提供支撑。总体上，政策层面将持续落地实施，对市场形成支撑。 ● 07:01外部风险下降及加征关税影响评估外部风险下降及加征关税影响评估 随着海外紧缩担忧下降和美国加征关税的影响减弱，外部风险显著降低。美元指数的连续回调及人民币汇率的升值表明海外对国内宽松政策的制约减弱，后续降准甚至降息概率大幅上升。加征关税的时点和力度比预期更小，且市场已充分预期，其对A股的影响已大幅减少。另外，年报预告密集披露告一段落，到4月底前为业绩空窗期，基本面影响开始减弱。 ● 11:36春节期间持股风险评估及春季行情展望春节期间持股风险评估及春季行情展望本次讨论主要分析了春节后A股市场的表现趋势，指出往年数据显示春节后A 股大概率上涨，持股过节的风险相对较低。影响节后行情的主要因素是政策和流动性，特别是在分母端驱动的市场中，如果政策偏宽松或流动性充裕，节后市场表现往往较强。分析还提到，虽然存在海外担忧，如美国的降息节奏和 对华关税问题，但目前看这些因素的影响有限。另外，从分子端来看，春节期间的消费数据预计偏乐观，进一步支撑了市场走势。此外，如果春节前市场表现较弱，节后反弹的可能性较高，这为今年的持股过节提供了有利条件。总体上，考虑到政策、流动性以及市场预期，今年春节期间持股的风险预计不大，尤其是对于位置相对较低 的股票。 ● 18:50行业配置策略：聚焦科技与消费行业配置策略：聚焦科技与消费 本次讨论集中在行业配置策略上，特别是科技和消费行业。基于历史经验、成长性行业的性价比以及年报预告表现，分析认为短期内AI相关科技行业和提升内需的消费行业具有较高的投资价值。此外，考虑到加征关税的影响，通信、建材、半导体、操作系统和医疗器械等行业的抗跌性相对较强。会议强调了三个主要方向：政策和产业趋势向上的科技行业（如TMT、机器人、军工）、消费旺季及政策相关的消费行业（如食品、商贸、社服），以及大金融等低估值、高红利的领域。会议内容仅供华金证券客户参考，不构成投资建议，提醒参会者注意投资风险。 要点回顾要点回顾 本次会议的主题是什么？本次会议的主题是什么？ 本次会议的主题是聚焦春节前后的市场环境与投资策略，主要讨论在春节期间股市可能存在的风险以及适合持股过节的建议。 在春节期间，股市可能面临的风险有哪些？在春节期间，股市可能面临的风险有哪些？ 春节期间，股市可能面临的风险相对有限。目前股市位置较低，因此我们认为可以持股过节，特别是对于基本面良好或处于低位的个股。 近期政策面的情况如何？近期政策面的情况如何？ 近期政策面利空基本释放完毕，市场担忧减少。实际行情正在进行中，核心理由包括：政策增量不断出台落地，消除了对前期政策的担忧；临近春节及两会期间可能的降准预期；以及财政发力方向明确，将重点提振内需、扩大消费并持续支持科技创新。 大家对于两会期间的政策预期主要关注什么？大家对于两会期间的政策预期主要关注什么？ 大家主要关注的两会政策预期是赤字率和国债发行规模，即财政发力程度和方向。预计财政将加大对提振内需、扩大消费以及科技创新的支持力度。 对于未来经济政策的力度有何看法？对于未来经济政策的力度有何看法？ 我们认为政策力度不会低于预期，因为中央经济工作会议已明确制度宽松的基调，未来一段时间增量政策会不断落地，为市场提供支撑。 资本市场政策方面有何新动向？资本市场政策方面有何新动向？ 本周出台的推动中长期资金入市政策，将从分子端改善上市公司盈利，分母端提升资金面和风险偏好。预计保险资金入市增量规模可能在3到5万亿以上，公募基金发行每年新增量约3000到5000亿，外资流入规模也将维持平均水平。 目前外部风险如何看待？目前外部风险如何看待？ 当前外部风险显著下降，主要体现在海外紧缩担忧减轻和美国对华加征关税的影响减少。美元指数走势回调，人民币汇率升值明显，这使得海外对国内宽松的压力大幅下降，后续降准甚至降息的概率上升。同时，美国紧缩担忧的减少也间接缓解了对全球经济形势的忧虑。 对于加征关税的担忧，市场目前的反应和预期情况如何？对于加征关税的担忧，市场目前的反应和预期情况如何？ 市场对于加征关税的担忧有所减轻，一方面是因为加深加征关税的幅度可能只有10%，低于多数投资者预期；另一方面，市场已经对这一事件进行了充分预期。此外，与2019年相比，现在A股对加征关税的反应较小，且经济应对政策和科技国产化水平的提升也使得此次加征关税的影响逐渐减弱。 年报预告密集披露期过后，对年报预告密集披露期过后，对A股市场的影响是什么？股市场的影响是什么？ 密集的年报预告期现在已经结束，尽管还会有零散的年报预告，但整体上业绩空窗期将持续至4月底。这段时间内，基本面恶化的风险将逐渐体现，因此年报预告对市场的压制作用将减弱。 春节期间及春节后，哪些因素可能会影响春节期间及春节后，哪些因素可能会影响A股行情？春节期间消费数据和政策落地效果对市场有何影股行情？春节期间消费数据和政策落地效果对市场有何影响？响？ 春节期间持股过节的风险相对较小，根据统计，近10年来约有11年春节后股市是上涨的。春节后A股上涨更多受到分母端（政策和流动性）驱动，尤其是宽松的政策和流动性会促使春节后市场表现较强。今年春节期间，海外不 确定性的主要因素在于美国降息节奏和对华加征关税问题，但数据表现疲软可能导致美联储降息节奏放缓，而海外流动性预期仍偏宽松。此外，国内管理政策和流动性方面没有明显利空，设备更新、以旧换新政策及长期资金入市等措施都在实施中，有助于支撑市场行情。春节期间消费数据预计偏火爆，叠加政策落地实施效果，尤其是设备更新和以旧换新政策的影响，可能会带动相关数据表现较好。因此，无论是分母端的政策和流动性，还是分子端的消费数据和政策效果，都不构成对A股市场的重大风险，反而可能成为推动市场向好的积极因素。 节前市场走势对节后的影响是什么？节前市场走势对节后的影响是什么？ 根据统计，在过去10年中，春节前市场涨幅较低的年份，节后上涨的概率较高。例如，2016年、2018年和2022年节前下跌，节后都出现了反弹；而2012年、2013年、2021年和2023年节前大幅上涨，节后则出现了下跌。今年春节前交易基本走平甚至微跌，因此，基于历史数据和今年节前市场的表现，持股过节的风险较低，尤其是对于位置相对较低的股票。 节后应关注哪些行业配置？消费旺季和政策影响下，有哪些消费类行业值得关注？节后应关注哪些行业配置？消费旺季和政策影响下，有哪些消费类行业值得关注？ 节后的行业配置建议主要集中在科技和消费两个领域。从短期来看，科技行业尤其是AI相关的硬科技以及政策性较强的消费行业可能表现较好，同时软件服务、互联网等成长性行业性价比也较高。此外，从年报预告的情况分析，通信、汽车交易等行业因盈利增速较高而表现强势。针对加征关税可能带来的冲击，推荐两类行业：一是对美出口依赖度高但自身国产化率提升较快的行业，如通信、建材、半导体、操作系统、医疗器械等；二是对美出口敞口较低的行业，如部分农林牧渔相关产业。在消费旺季和政策相关的背景下，建议关注食品、商贸、社服等消费类行业，这些行业有望受益于消费旺季的来临。另外，低估值的红利类金融行业也是一大推荐方向，包括大金融板块。 对于政策和产业趋势向上的科技板块，具体有哪些细分领域值得关注？对于政策和产业趋势向上的科技板块，具体有哪些细分领域值得关注？ 在政策和产业趋势向上的科技领域，主要有三个方向值得短期关注：一是TMT（科技、媒体和通信）行业，尤其是电子和通信这两个偏硬的子行业，受益于AI大模型、算力相关设备及导体和消费电子的需求 增长；二是计算机行业，在AI智能体催化下有望成为新的热点；三是机器人和军工行业，因其强烈的产业趋势和市场共识而受到看好。