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有色金属海外季报:MIN2024Q4权益锂精矿总产量环比减少13%至13.6万吨,权益锂精矿总销量环比减少28%至14.4万吨

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有色金属海外季报:MIN2024Q4权益锂精矿总产量环比减少13%至13.6万吨,权益锂精矿总销量环比减少28%至14.4万吨

[Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: 2024Q4,公司权益锂精矿总产量为13.6万吨,环比减少 2024Q4,公司权益锂精矿总出货量为14.3万吨,环比减 少20%,同比减少16%。 2024Q4,公司权益锂精矿总销量为14.4万吨,环比减少 2024Q4,公司权益锂精矿销量的加权平均实现价格为827 美元/吨(折SC6锂精矿),环比上涨1%。 分析师:晏溶 [Table_Author] 2024Q4锂精矿产量为11.6万吨,环比减少15%,同比减 少30%,符合锂精矿产量与当前市场条件保持一致并提供更高 品位产品的指导方针。 相关研究: 2024Q4锂精矿发运量为11万吨,环比减少38%,同比减 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑,需持 少36%。发运锂精矿的平均品位为4.4%,上一季度为4.1%。 续跟踪佤邦政策变动》 2024Q4锂精矿发运量折SC6为8.2万吨,环比减少32%,同 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪 比减少32%。 锡持续去库或支撑锡价》 2024Q4锂精矿销售量为11.2万吨,环比减少49%,同比 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需 减少36%。 求仍存向好预期或支撑锡价》 随着工厂改进,包括湿式高强度磁选机(WHIMS)和进料 品位的提高,本季度产品的平均品位提高至4.4%,上一季度 为4.1%,如前所述,尽管产量较低,但更高的进料品位预计 将持续到2025H1。 按SC6计算,2024Q4 Mt Marion的锂精矿平均售价为816 美元/干吨,环比持平(按4.4%计算为596美元/干吨)。 本季度实施了几项先前提出的成本削减措施。这些措施包 括改变员工名单,将挖掘机车队从4台减少到2台,从而减少 约190个岗位,并将移动资产从现场解散,这些资产将被出 售或重新部署。 干吨。随着成本削减措施的实施以及预期的回收率提高,2025 财年按SC6折算的锂精矿成本指引维持在870-970澳元/干 吨。 2024Q4锂精矿产量为10.8万吨,环比增加5%,原因是 矿石质量有所改善,加工了更多新鲜矿石,此外还实施了回收 改进计划,同比减少2%。 2024Q4锂精矿发运量为12.2万吨(折SC6为11.8万 吨),环比增加32%,同比减少6%,按SC6计算,锂精矿 平均实现价格为834美元/吨,环比下降1%(按5.7%计算为 800美元/吨)。 如之前宣布的,本季度实施了多项成本削减措施。这些措 施包括改变员工名册,导致约130个职位减少,以及移动资 产的停租和遣散。 2024H2按SC6折算的锂精矿离岸成本预计为1,013澳元/ 干吨。随着成本削减措施的实施以及2025H1产量增加导致单 吨成本下降,2025财年按SC6折算的锂精矿成本指引维持在 800-890澳元/干吨。 鉴于当前的市场状况以及这是公司现金成本最高的业务, Bald Hill于11月被纳入C&M。因此2024Q4锂精矿产量环 比减少36%至2.5万吨,出货量环比减少39%至2.7万吨。 在此期间,该矿山正在维护中,并已采取措施确保快速重 启,包括保留三个月的破碎机工序矿石库存以及矿坑中的爆破 库存。 在向C&M过渡结束时,该业务约300名员工中有三分 之二以上被保留或重新部署到业务的其他部分。 Bald Hill锂辉石精矿季度平均销售价格为829美元/干吨 2024H2按SC6折算的锂精矿离岸成本预计为1,153澳元/ 干吨,高于公司2025财年800-890澳元/干吨的指导价格, 此前公司决定将矿山转型为C&M,并因此导致产量下降。 ►铁矿石 2024Q4共生产了440万湿吨,环比增长137%,相当于年 化产量1760万湿吨。1月份产量预计为160万湿吨,相当于 年化产量1920万湿吨。 第三艘转运船于2024年10月开始运营,2024Q4共装载 了18艘船,发货量为320万吨。11月份发货量为140万湿 吨(相当于年发货量1680万湿吨)。 本季度Onslow铁矿石平均实际价格为每干吨85美元, 根据指导方针以及2025年初向C&M的过渡,Yilgarn 超过780人已被重新部署到MinRes内的其他职位。该 公司正在就Yilgarn Hub资产的潜在出售进行相应流程。 本季度平均实现铁矿石价格为每干吨87美元,环比增长 Pilbara Hub 2024Q4产量环比增长6%,达到267万湿 吨,发货量环比持平为244万湿吨。 -季度产量为6800万吨,与上一季度持平。产量受益于 OnslowIron产量的提升和新项目的开工,但被Yilgarn Hub 和Bald Hill产量的下降所抵消,因为这些业务已过渡到维护 和保养(C&M)阶段。 -2025财年的产量将集中在下半年,与Onslow Iron产量的 提升保持一致。 -开始签订两项新合同(修复和采矿),并续签四项现有 表2:WODGINA(100%基础) 风险提示 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采 用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、 公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所: 地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址:http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司 签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客 户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料, 但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅 于本报告发布当日的判断,且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期,本 公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持 在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者需自行关 注相应更新或修改。 在任何情况下,本报告仅提供给签约客户参考使用,任何信息或所表述的意见绝不构成对任何 人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因 素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下,本报告均未考虑到个别客户的特殊投 资目标、财务状况或需求,不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀 请。在任何情况下,本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利,不与投资者分 享投资收益,也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公 司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为,与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意,在法律许可的前提下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发 行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问 或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下,本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告 所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复 制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为华西 证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。