股指期货早报：特朗普推迟加征关税，A股超跌反弹格局未变

2025年1月21日 股指期货早报2025.1.21 报告摘要： 创元研究 海外方面，《华尔街日报》表示特朗普宣布下令审查贸易政策，但不会立即征收新关税。之后特朗普宣誓就职，在演说全文中并未对加征关税有过多着墨，受此消息影响，美元指数大跌，人民币汇率大涨，美债和美股因马丁路德金纪念日休市一日，黄金小幅上涨。另外根据媒体报道特朗普希望在上任100天内访华。消息释放出积极的信号，外资回流的预期增加。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘高开震荡微涨0.08%，深成指上涨0.94%，创业板指上涨1.81%，指数虽然有所反弹，但整体市场却是震荡分化走势。题材虽然也表现活跃，但缺乏攻击性和板块效应，领涨主线不明显。在利好消息刺激下，A股高开又转为震荡说明目前A股还是处于震荡期。板块上看，电力设备、纺织服饰、社会服务、轻工制造涨幅居前，煤炭、石油石化、建筑材料、有色、银行跌幅居前。全市场3613只个股上涨，1586只个股下跌。 整体来看，特朗普上任对加征关税的延期表明后续贸易谈判留有余地，离岸人民币汇率大涨虽然有受美元指数大跌原因影响，但同样也反馈出资金重新流入预期。A股受多个利好提振，但力度反馈不大，上涨收阴线，依旧处于超跌反弹的格局，市场反应出对科技成长的青睐。市场还需耐心等待，春节前预期还是震荡的节奏。春节后预期会迎来关键转折点，春季行情可期，市场风格更看好偏向新质生产力和先进制造的成长。 一、行情观点 1.1海外隔夜 《华尔街日报》表示特朗普宣布下令审查贸易政策，但不会立即征收新关税。之后特朗普宣誓就职，在演说全文中并未对加征关税有过多着墨，受此消息影响，美元指数大跌，人民币汇率大涨，美债和美股因马丁路德金纪念日休市一日，黄金小幅上涨。另外根据媒体报道特朗普希望在上任100天内访华。消息释放出积极的信号，外资回流的预期增加。 1.2国内行情回顾 周一大盘高开震荡微涨0.08%，深成指上涨0.94%，创业板指上涨1.81%，指数虽然有所反弹，但整体市场却是震荡分化走势。题材虽然也表现活跃，但缺乏攻击性和板块效应，领涨主线不明显。在利好消息刺激下，A股高开又转为震荡说明目前A股还是处于震荡期。板块上看，电力设备、纺织服饰、社会服务、轻工制造涨幅居前，煤炭、石油石化、建筑材料、有色、银行跌幅居前。全市场3613只个股上涨，1586只个股下跌。 1.3重要资讯 1．特朗普正式宣誓就职美国总统，发表1929年以来最长的就职演讲，其提到关税、能源、绿政等议题，未着墨加密货币。新任白宫官员表示，美国将退出巴黎气候协定。 2.美媒：特朗普计划发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税。 3.胡塞武装表示将继续袭击与以色列相关联船只。 4.普京：俄罗斯愿与美国政府就乌克兰局势展开对话。 5.国家主席习近平：2025年要实施更加积极有为的宏观政策，推动高水平科技自立自强。 6.国务院总理李强1月20日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议。 7.特朗普称希望在上任100天内访华，外交部回应：中方愿意同美国新政府一道，推动中美关系在新的起点上取得更大进展。 1.4今日策略 特朗普上任对加征关税的延期表明后续贸易谈判留有余地，离岸人民币汇率大涨虽然有受美元指数大跌原因影响，但同样也反馈出资金重新流入预期。A股受多个利好提振，但力度反馈不大，上涨收阴线，依旧处于超跌反弹的格局，市场反应出对科技成长的青睐。市场还需耐心等待，春节前预期还是震荡的节奏。春节后预期会迎来关键转折点，春季行情可期，市场风格更看好偏向新质生产力和先进制造的成长。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。