股指期货早报：特朗普否认关税“降级”，A股收十字星

2025年1月7日 股指期货早报2025.1.7 报告摘要： 创元研究 海外方面，美12月标普全球服务业PMI终值录得56.8，低于前值58.5；11月工厂订单月率录得-0.4%，低于预期-0.3%和前值0.5%。数据指向美经济韧性的边际回落。另外美联储理事库克表示美联储在降息方面可以采取更为谨慎的措施，向市场释放鹰派信号，指向美联储后续的降息步伐将停止。根据美联储观察，美联储1月维持利率不变的概率上升至93.1%，3月维持利率不变的预期上升至57.1%。消息上看，美媒称特朗普将仅针对关键进口商品实施普遍关税，这与其在竞选时说的关税政策有所不同，关税力度有所“降级”。受其影响美元指数跳水，盘中跌破108，随后特朗普否认该消息后，美元指数回升，但隔夜整体收跌。而10年期美债收益率依旧稳定在4.6%以上，需注意风险。从其他资产走势来看，黄金收跌，美三大股指道指收跌，纳指和标普上涨，纳指涨幅达1.24%，主要受芯片股上涨推动，英伟达CEO黄仁勋将在科技盛会CES发表讲话，市场对其期待较高。隔夜美元指数回落给予其他市场以喘息，但需注意美债利率坚挺所带来的潜在风险。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.14%，深成指下跌0.12%，创业板指下跌0.09%，市场呈现指数跌势趋缓弱修复走势。市场成交量缩减至1万亿的水平，盘面仅有的热点为医药，但因其防御属性不能带动市场。但周一盘面的一积极方向则是微盘股杀跌情绪有所缓解，在上周五微盘大跌4%以上后，周一早盘微盘指数几分钟内大跌4%，之后反弹，甚至出现红盘，市场的杀跌情绪有所缓和。板块上看，医药生物、钢铁、银行、有色涨幅居前，商贸零售、食品饮料、社会服务、计算机跌幅居前。全市场2292只个股上涨，2926只个股下跌。 整体来看，外围美因关税方面消息使得美元指数回落但美债收益率保持坚挺，在松口气的同时仍需继续注意风险。国内A股呈现十字星的弱修复走势，这也是寻求止跌的第一步，边际缓和了近期杀跌的情绪。另外近期市场担忧924之后融资余额大幅上涨5000亿水平， 对是否会出现去年年初的流动性踩踏风险担忧。A股融资融券与2015年股灾和2024年雪球带来的高杠杆踩踏有所不同，相对来说其杠杆和期限弹性会更大，因此带来的风险更可控。对于后市来看，在指数出现止跌企稳信号前，以防御态度对待，等待多针探底信号出现。 一、行情观点 1.1海外隔夜 海外方面，美12月标普全球服务业PMI终值录得56.8，低于前值58.5；11月工厂订单月率录得-0.4%，低于预期-0.3%和前值0.5%。数据指向美经济韧性的边际回落。另外美联储理事库克表示美联储在降息方面可以采取更为谨慎的措施，向市场释放鹰派信号，指向美联储后续的降息步伐将停止。根据美联储观察，美联储1月维持利率不变的概率上升至93.1%，3月维持利率不变的预期上升至57.1%。消息上看，美媒称特朗普将仅针对关键进口商品实施普遍关税，这与其在竞选时说的关税政策有所不同，关税力度有所“降级”。受其影响美元指数跳水，盘中跌破108，随后特朗普否认该消息后，美元指数回升，但隔夜整体收跌。而10年期美债收益率依旧稳定在4.6%以上，需注意风险。从其他资产走势来看，黄金收跌，美三大股指道指收跌，纳指和标普上涨，纳指涨幅达1.24%，主要受芯片股上涨推动，英伟达CEO黄仁勋将在科技盛会CES发表讲话，市场对其期待较高。隔夜美元指数回落给予其他市场以喘息，但需注意美债利率坚挺所带来的潜在风险。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.14%，深成指下跌0.12%，创业板指下跌0.09%，市场呈现指数跌势趋缓弱修复走势。市场成交量缩减至1万亿的水平，盘面仅有的热点为医药，但因其防御属性不能带动市场。但周一盘面的一积极方向则是微盘股杀跌情绪有所缓解，在上周五微盘大跌4%以上后，周一早盘微盘指数几分钟内大跌4%，之后反弹，甚至出现红盘，市场的杀跌情绪有所缓和。板块上看，医药生物、钢铁、银行、有色涨幅居前，商贸零售、食品饮料、社会服务、计算机跌幅居前。全市场2292只个股上涨，2926只个股下跌。 1.3重要资讯 1．特朗普在社交媒体平台发文表示，《华盛顿邮报》关于关税政策将缩水的报道不实；美国国会正式认证特朗普当选总统。 2.加拿大总理特鲁多宣布辞去自由党领袖一职，特朗普火速呼吁加拿大加 入美国成为第51个州。 3.美联储理事库克：美联储在降息方面可以采取更为谨慎的措施。 4.美联储声明显示，美联储巴尔宣布将于2025年2月28日辞去监管副主席职务，但保留理事一职，此举为特朗普任命新副主席让了路。 5.国家金融监督管理总局印发《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》。 6.两部门：到2027年，全国新能源利用率不低于90%。 7.外交部：中方欢迎并热烈祝贺印尼成为金砖正式成员。 1.4今日策略 外围美因关税方面消息使得美元指数回落但美债收益率保持坚挺，在松口气的同时仍需继续注意风险。国内A股呈现十字星的弱修复走势，这也是寻求止跌的第一步，边际缓和了近期杀跌的情绪。另外近期市场担忧924之后融资余额大幅上涨5000亿水平，对是否会出现去年年初的流动性踩踏风险担忧。A股融资融券与2015年股灾和2024年雪球带来的高杠杆踩踏有所不同，相对来说其杠杆和期限弹性会更大，因此带来的风险更可控。对于后市来看，在指数出现止跌企稳信号前，以防御态度对待，等待多针探底信号出现。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时