股指期货早报：金融市场对特朗普关税威胁反映平淡

2025年2月11日 股指期货早报2025.2.11 报告摘要： 创元研究 海外方面，在昨日亚洲时段，美特朗普签署行政令，表示对所有输美钢铝征收25%关税。从隔夜资产走势来看，金融市场对其反应较为平淡，美元指数微收涨0.2%，相比2018年的波动明显变小；美债收益率短端微收跌，10年期上涨；黄金上涨；美股集体收涨，其中纳斯达克中国金龙指数上涨2.6%，创2个月新高。金融市场表现来看似对特朗普关税威胁有所脱敏，中国科技资产也展现了其韧性，但后续需要注意特朗普是否还有其他动作来加大金融市场的波动。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，在特朗普加征关税下，周一沪指高开震荡上涨0.56%，深成指上涨0.52%，创业板指上涨0.44%，科创50上涨1.76%，市场呈现震荡反弹。大金融和红利蓝筹未有太大表现，但AI科技则依然活跃，Deepseek引发的AI产业升级带来中国科技的价值重估影响深远。在美关税大棒下，A股表现收涨让市场欣喜。板块上看，计算机、传媒、商贸零售、社会服务、通信涨幅居前，电力设备、煤炭、公共事业下跌。全市场4143只个股上涨，1107只个股下跌。消息上看，2月10日中国贸促会带着30多家国内知名企业前往哈萨克斯坦，组织双方企业签署合作意向。这30多家企业，涉及矿产能源、石油化工、机械制造等行业。中国应对关税威胁转为主动输出。 整体来看，Deekseek突破带来的中国AI产业未来发展转折点，给予中国科技资产重估的力量。在美关税威胁下，中国资产表现韧性。同时，也能看出隔夜海外资产对关税反应也较为平淡，特朗普对金融市场影响力有所回落。从消息来看，中国对关税威胁的应对已经转为全面输出。而从A股来看，观点未变，两会前依旧是中国A股交易窗口期，短期来看，A股情绪表现尚佳，但唯一则是成交量有所回落，有点量化背离，预期今日会迎来分歧。板块上只需要盯着Deepseek、人工智能等相关科技板块。券商板块则起到稳定作用。 一、行情观点 1.1海外隔夜 在昨日亚洲时段，美特朗普签署行政令，表示对所有输美钢铝征收25%关税。从隔夜资产走势来看，金融市场对其反应较为平淡，美元指数微收涨0.2%，相比2018年的波动明显变小；美债收益率短端微收跌，10年期上涨；黄金上涨；美股集体收涨，其中纳斯达克中国金龙指数上涨2.6%，创2个月新高。金融市场表现来看似对特朗普关税威胁有所脱敏，中国科技资产也展现了其韧性，但后续需要注意特朗普是否还有其他动作来加大金融市场的波动。 1.2国内行情回顾 在特朗普加征关税下，周一沪指高开震荡上涨0.56%，深成指上涨0.52%，创业板指上涨0.44%，科创50上涨1.76%，市场呈现震荡反弹。大金融和红利蓝筹未有太大表现，但AI科技则依然活跃，Deepseek引发的AI产业升级带来中国科技的价值重估影响深远。在美关税大棒下，A股表现收涨让市场欣喜。板块上看，计算机、传媒、商贸零售、社会服务、通信涨幅居前，电力设备、煤炭、公共事业下跌。全市场4143只个股上涨，1107只个股下跌。 消息上看，2月10日中国贸促会带着30多家国内知名企业前往哈萨克斯坦，组织双方企业签署合作意向。这30多家企业，涉及矿产能源、石油化工、机械制造等行业。中国应对关税威胁转为主动输出。 1.3重要资讯 1．美国俄乌问题特使下周出访乌克兰。 2.据华尔街日报，马斯克领导的集团出价974亿美元寻求控制OpenAI。竞标使山姆·奥特曼将OpenAI打造成营利性公司的计划变得复杂；奥特曼回应：“不，谢谢，但如果你（马斯克）愿意，我们将以97.4亿美元收购推特”，马斯克反击称奥特曼为骗子。 3.白宫经济顾问：特朗普将在自己选定的时机采取行动停止对钢铁的关税豁免。 4.法国宣布将在人工智能领域投资超千亿欧元。 5.国常会：研究提振消费有关工作，审议通过《2025年稳外资行动方案》，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，讨论《中华人民共和国国家发展规划法（草案）》。 6.国家移民管理局发布公告，实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策。 7.比亚迪召开智能化战略发布会，发布高阶智驾系统“天神之眼”，全系车型搭载高阶智驾，包括10万元以下车型。 1.4今日策略 Deekseek突破带来的中国AI产业未来发展转折点，给予中国科技资产重估的力量。在美关税威胁下，中国资产表现韧性。同时，也能看出隔夜海外资产对关税反应也较为平淡，特朗普对金融市场影响力有所回落。从消息来看，中国对关税威胁的应对已经转为全面输出。而从A股来看，观点未变，两会前依旧是中国A股交易窗口期，短期来看，A股情绪表现尚佳，但唯一则是成交量有所回落，有点量化背离，预期今日会迎来分歧。板块上只需要盯着Deepseek、人工智能等相关科技板块。券商板块则起到稳定作用。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。