股指期货早报：特朗普宣布对不同国家征收不同关税

创元研究股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z00156862025年7月8日 一、行情观点1.1海外隔夜特朗普宣布对日本和韩国商品征收25%关税，生效日为8月1日，如果日韩愿意开放市场等可以考虑重新调整关税。之后又宣布对马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝等国家征收25%到40%不等的关税。生效日均从7月9日延长至8月1日。与4月对等关税不同的是，此次针对不同国家征收不同税率且给予谈判时间。另外美联储研究报告显示美联储不能假设其基准利率未来不会再次降至零。下一任美联储主席的热门人选、美联储前理事沃什公开表示美联储应当降息至更低水平，因为特朗普关税不会造成通胀影响。从隔夜市场走势来看，关税的消息影响市场走势，美元指数上涨，10年期美债收益率小幅上涨，黄金下跌后上涨最终收微跌，美三大股指集体承压下跌，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率贬值。隔夜海外市场避险情绪有所升温。1.2国内行情回顾周一大盘低开震荡微涨0.02%，深成指下跌0.7%，创业板指下跌1.21%，市场呈现震荡分化走势。银行继续稳大盘，但其余板块基本未有太大表现，全天市场平淡。昨日是量化新规实施的第一天，看微盘指数涨幅达到1.67%，说明其未对市场产生太大利空影响。板块上看，公共事业、房地产、轻工制造、环保涨幅居前，煤炭、医药生物、通信、家用电器跌幅居前，全市场3254只个股上涨，1977只个股下跌。消息上看，国家发展改革委办公厅等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》。这是推动新能源汽车产业升级和绿色交通发展的关键举措，电力基础设施的升级会为未来电动化转型提供支持。1.3重要资讯1．特朗普向14国发出关税信函，8月1日起对日韩进口商品征收25%的关税，对马来西亚、南非、印尼、缅甸、泰国等征收25%至40%的关税，任何与金砖国家反美政策结盟的国家，关税再加10%，并签署行政令将对等关税 2 3暂缓期延长至8月1日；白宫官员称不会将特定国家关税与行业关税叠加。2.欧盟声称与美国的贸易谈判取得良好进展，葡萄牙财长也认为欧美有望达成极低关税协议，或低于10%。另据消息人士称，欧盟寻求与美国达成有关抵消汽车贸易差额的协议，前者可能获得飞机和烈酒方面的基本关税豁免。3.美联储主席热门候选人沃什：应降息至更低水平；白宫贸易顾问纳瓦罗呼也吁美联储理事会对鲍威尔的立场采取干预措施。4.美联储研究报告警示：经济前景不明或再现零利率风险。5.发改委等四部门：到2027年底，力争全国范围内大功率充电设施超过10万台。6.特朗普称要对与金砖国家加征10%关税，中方回应：我们一贯反对搞关税战、贸易战。7.央行数据显示，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），为连续第8个月增持黄金。8.外汇管理局：截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元。1.4今日策略隔夜特朗普宣布对不同国家的关税税率，基本上和4月的对等关税相差不大，部分国家有所上调，柬埔寨等国家则有所下降，但生效日均延迟至8月1日给予谈判时间，但整体上的改善与4月相差不大，不确定后续各国是否会有反制措施，这加大市场不确定性，隔夜市场避险情绪有所升温。A股来看，因关税不确定性市场回到了以银行、电力等红利板块护盘的情况，市场存量博弈特征明显，指数会继续在3400-3500点区域内进行反复，横盘走势会比较难熬，今日预期市场会出现分歧。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究图6：沪深300跨期价差（次月-当季）资料来源：Wind、创元研究图8：上证50跨期价差（当月-次月）资料来源：Wind、创元研究-20-10010203040506070802024-06-072024-11-07-30-20-10010203040502024-06-072024-11-07 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Wind、创元研究图5：沪深300跨期价差（当月-当季）资料来源：Wind、创元研究图7：上证50各合约基差资料来源：Wind、创元研究-40-200204060801001202024-06-072024-10-07-100102030405060702025-042025-05当月基差当季基差 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Wind、创元研究图11：中证500各合约基差资料来源：Wind、创元研究图13：中证500跨期价差（当月-当季）资料来源：Wind、创元研究-500501001502002503003504004505002025-042025-05当月基差当季基差0501001502002503003502024-06-072024-10-07 资料来源：Wind、创元研究图12：中证500跨期价差（当月-次月）资料来源：Wind、创元研究图14：中证500跨期价差（次月-当季）资料来源：Wind、创元研究-200204060801001201402024-06-072024-11-07-200204060801001201401601802024-06-072024-11-07 三、现货市场跟踪 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Wind、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Wind、创元研究图22：市场周日均成交量资料来源：Wind、创元研究图24：两市上涨下跌股票数资料来源：Wind、创元研究4005006007008009001000110012001300深证A股成交量：周日均（亿股）01002003004005006007002024-07-092024-10-09全部A股上涨/下跌数量比 资料来源：Wind、创元研究图25：指数成交额变化（亿元）资料来源：Wind、创元研究-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-1000万得全A上证50沪深300中证500创业板指科创50日均成交额较上周变化幅度日均成交额较2024年以来均值变化幅度 资料来源：Wind、创元研究图29：两融交易净买额及占A股成交额比例资料来源：Wind、创元研究100600110016002100260031003600410046002019-06-252022-06-251294.74 1393.99交易净买额（融资-融券）[亿元]1294.74 1393.99交易净买额占A股成交额（%） 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Wind、创元研究图28：两融余额资料来源：Wind、创元研究5000700090001100013000150001700019000210002022-11-082023-11-08 四、流动性跟踪图30：央行公开市场操作（亿元）2025-05-282025-06-28货币回笼货币净投放 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明创元研究团队介绍：许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278）廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395）创元宏观金融组：刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686）金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组：夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370）吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136）余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 12 请务必阅读正文后的声明及说明创元黑色建材组：陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643）安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418）创元能源化工组：高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545）常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组：张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372）赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 13 请务必阅读正文后的声明及说明创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[201