股指期货早报：美债利率太高，外围主动降压，A股收十字星

2025年1月17日 股指期货早报2025.1.17 报告摘要： 创元研究 海外方面，美12月零售销售数据环比录得0.4%，低于预期0.6%，前值由0.7%上修至0.8%。另外美联储理事沃勒释放鸽派信号表示不能排除三月降息的可能性，如果数据表现良好，今年可能会有三到四次降息。从隔夜资产走势来看，美元指数延续昨日微微走弱，美债收益率也继续延续昨日下行，黄金上涨，美三大股指相反呈现下跌。近期美债利率走高后大幅回落，但美元指数幅度与美债收益率回落幅度不一致，美联储官员意外向市场释放鸽派信号指向外围对美债收益率过于高而有所预期管理，需注意外围资产波动的风险。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周四大盘高开震荡上涨0.28%，深成指上涨0.41%，创业板指上涨0.66%，市场呈现冲高回落走势。早盘受外围提振股指冲高但随后很快回落，体现出资金在预期目前指数反弹阶段想做T的表现，这也反应出市场想做波动而非主升的意愿。市场热点依旧是小红书和机器人概念，但小红书内部开始分化。板块上看，通信、有色、商贸零售、煤炭、石油石化涨幅居前，食品饮料、电子交通运输、军工下跌。全市场3368只个股上涨，1810只个股下跌。消息上看，根据证监会1月15日晚间消息，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，中介IPO收费新规正式发布，不与上市结果挂钩、不按发行规模递增。 整体来看，因美债利率太高，外围主动降压，风险资产压力边际缓解。国内A股虽然处于小反弹周期，但周四表现来看，资金做T的意愿更浓，因此反弹并未主升，投资者的节奏是冲高卖，低价买，短期依旧是震荡反复基调。今日为股指期货交割日且下周一为特朗普上任日，是市场此轮反弹力度的较好观测日。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美12月零售销售数据环比录得0.4%，低于预期0.6%，前值由0.7%上修至0.8%。另外美联储理事沃勒释放鸽派信号表示不能排除三月降息的可能性，如果数据表现良好，今年可能会有三到四次降息。从隔夜资产走势来看，美元指数延续昨日微微走弱，美债收益率也继续延续昨日下行，黄金上涨，美三大股指相反呈现下跌。近期美债利率走高后大幅回落，但美元指数幅度与美债收益率回落幅度不一致，美联储官员意外向市场释放鸽派信号指向外围对美债收益率过于高而有所预期管理，需注意外围资产波动的风险。 1.2国内行情回顾 周四大盘高开震荡上涨0.28%，深成指上涨0.41%，创业板指上涨0.66%，市场呈现冲高回落走势。早盘受外围提振股指冲高但随后很快回落，体现出资金在预期目前指数反弹阶段想做T的表现，这也反应出市场想做波动而非主升的意愿。市场热点依旧是小红书和机器人概念，但小红书内部开始分化。板块上看，通信、有色、商贸零售、煤炭、石油石化涨幅居前，食品饮料、电子交通运输、军工下跌。全市场3368只个股上涨，1810只个股下跌。 消息上看，根据证监会1月15日晚间消息，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，中介IPO收费新规正式发布，不与上市结果挂钩、不按发行规模递增。 1.3重要资讯 1．美国12月零售销售月率意外回落至0.4%，低于预期的0.6%，为2024年8月以来新低。美国至1月11日当周初请失业金人数录得21.7万人，为2024年12月21日当周以来新高。 2.美联储理事沃勒认为，不能排除三月降息的可能性；如果数据表现良好，今年可能会有三到四次降息；芝加哥联储主席古尔斯比指出，CPI数据令人鼓舞的同时让人心生疑虑，两者影响相当。 3.特朗普财长人选贝森特：支持对俄罗斯石油巨头加大制裁力度；美联储应保持独立性；没有理由发行央行数字货币。 4.欧洲央行会议纪要：成员们越来越有信心通胀将在2025年上半年回归目标，如果未来几个月和季度的通胀基线预测得到确认，则逐步减弱政策限制性被认为是合适的。 5.商务部：国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场，调查机关将依法启动调查。 6.商务部：原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛存在倾销。 7.商务部：适时依法增列有关战略资源，加强出口管制。 1.4今日策略 因美债利率太高，外围主动降压，风险资产压力边际缓解。国内A股虽然处于小反弹周期，但周四表现来看，资金做T的意愿更浓，因此反弹并未主升，投资者的节奏是冲高卖，低价买，短期依旧是震荡反复基调。今日为股指期货交割日且下周一为特朗普上任日，是市场此轮反弹力度的较好观测日。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。