中资美元债周报：一级市场发行规模下降，二级市场高收益板块反弹

2025-01-27星期一 一级市场发行规模下降： 上周因临近春节，中资离岸债一级市场发行规模下降，新发5只债券，规模共计3.7亿美元，以城投行业为主。其中，中国水务发行10亿人民币蓝色债券，为上周最大发行规模，最终认购超15亿人民币。 二级市场高收益板块反弹： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.27%，投资级指数最新价报188.983，周涨幅0.15%；高收益指数最新价报152.5655，周涨幅1.19%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.27%，投资级回报指数最新价报229.7563，周涨幅0.15%；高收益回报指数最新价报227.1026，周涨幅1.04%。 美债收益率小幅下行： 截至1月24日，2年期美国国债收益率较上周下行1.71bps，报4.2655%；10年期国债收益率下行0.56bps，报4.6214%。 宏观要闻： 美国当选总统特朗普正式宣誓就任美国第47任总统；美国总统特朗普表示将要求美联储立即下调利率；美国上周初请失业金人数22.3万人，预期为22万人； 日本央行如期加息； 六部门联合印发推动中长期资金入市实施方案； 国家统计局发布2024年12月就业数据； 2024年我国对外非金融类直接投资1438.5亿美元，同比增10.5%；截止1月22日，房地产“白名单”项目的贷款金额现已达5.6万亿元；2024年深圳共售出超10万套住宅，同比上涨49%；2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%；截至2024年12月底，全国累计发电装机容量同比增14.6%；2024年全社会用电量同比增6.8%；香港交易所集团行政总裁陈翊庭预计2025年港股将迎来更多IPO。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周因临近春节，中资离岸债一级市场发行规模下降，新发5只债券，规模共计3.7亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），以城投行业为主。 中国水务发行10亿人民币蓝色债券，为上周最大发行规模，最终认购超15亿人民币； 齐河城建发行2笔息票率均为7%的离岸债，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.27%，新兴市场美元债指数上涨0.38%。中资美元债投资级指数最新价报188.983，周涨幅0.15%；中资美元债高收益指数最新价报152.5655，周涨幅1.19%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.27%，最新价报236.2212；中资美元债投资级回报指数最新价报229.7563，周涨幅0.15%；中资美元债高收益回报指数最新价报227.1026，周涨幅1.04%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、通讯板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。 医疗保健板块主要受药明康德（香港）有限公司、微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行67.8bps；通讯板块主要受携程集团有限公司、欢聚集团等名字上涨的影响，收益率下行17.6bps。 地产板块主要受正商实业有限公司、龙光集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行390.3bps；非必需消费板块主要受EagleIntermediateGlobal控股有限责任公司、蔚来集团等名字下跌的影响，收益率上行50.4bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行1.0bps；BBB等级周收益率下行2.6bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行31.3bps；DD+至NR等级收益率上行约79.7bps；无评级名字收益率上行358.8bps。 2.4上周债券市场热点事件 阳光城：当前境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元 1月21日，阳光城发布关于逾期债务、累计诉讼等进展情况的公告。截至公告披露日，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额640.56亿元；公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元，以上债务情况数据未经审计，与最终审计结果可能存在差异，仅供投资者了解公司现时债务情况。 荣盛发展：目前公司及子公司新增到期未支付的债务本金合计3.91亿元 1月22日，荣盛发展发布关于诉讼事项及债务事项的公告。受市场环境以及运营资金紧张的影响，截至公告披露日，公司及下属子公司发生新增到期未支付的债务本金合计3.91亿元。 富力地产：已有48%债权人加入重组计划，延长截止日期至2月28日 1月23日，富力地产子公司怡略有限公司发布公告称，交易公司宣布，截至中国香港特区时间2025年1月23日中午（加入截止日期前），占范围内债务未偿还本金总额约48%的计划债权人已加入和/或指示加入RSA。在加入截止日期之前，交易公司及其顾问收到部分计划债权人的请求，要求交易公司延长加入截止日期，以促进其加入过程，包括完成内部批准程序。为方便需要额外时间考虑提案并完成加入程序的计划债权人，交易公司已将加入截止日期修改为伦敦时间2025年2月28日下午4:00。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至1月24日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.1572%，较上周下行4.64bps；2年期（T2）：4.2655%，较上周下行1.71bps；5年期（T5）：4.426%，较上周下行0.53bps；10年期（T10）：4.6214%，较上周下行0.56bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国当选总统特朗普正式宣誓就任美国第47任总统： 当地时间1月20日，美国当选总统特朗普正式宣誓就任美国第47任总统。美国当选副总统万斯也正式宣誓就任美国副总统。特朗普宣布将签署一系列行政令，包括宣布南部边境进入国家紧急状态，并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”；宣布国家能源紧急状态，加大传统能源开采，结束拜登政府“绿色新政”，撤销电动车优惠政策以拯救美国传统汽车工业；建立对外税务局，对外国进口产品加征关税；宣布美国政府将只承认男女两个性别；将“墨西哥湾”改名为“美国湾”；将扩张美国领土，把美国国旗插上新的地平线；将把美国宇航员送往火星。 美国总统特朗普表示将要求美联储立即下调利率： 美国总统特朗普表示，国会将通过美国历史上规模最大的减税法案；将要求石油输出国组织（OPEC）降低油价；将向沙特的MBS寻求1万亿美元的投资；将要求美联储立即下调利率。 美国上周初请失业金人数22.3万人，预期为22万人： 美国上周初请失业金人数增加6000人至22.3万人，创三年新高，预期为22万人。前一周续请失业金人数增加4.6万人至189.9万人，创2021年11月以来最高。 日本央行如期加息： 日本央行如期加息25个基点至0.5%，为去年7月以来首次恢复加息，加息幅度为2007年2月以来最大，利率水平达到2008年10月以来最高。同时，日本央行还上调了2024-2026财年核心CPI预期。日本央行表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。 日本2024年贸易逆差为53326亿日元，连续4年出现贸易逆差： 日本2024年贸易逆差为53326亿日元，连续4年出现贸易逆差。2024年日本出口额为107.913万亿日元，为1979年有可比数据以来新高。 六部门联合印发推动中长期资金入市实施方案： 中央金融办、证监会等六部门联合印发推动中长期资金入市实施方案，重点引导商业保险资金、全国社会保障资金、基本养老保障资金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。主要举措包括：提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制，稳步提升社保基金股票投资比例；扩大基本养老保险基金委托投资规模；提高企业年金基金市场投资运作水平；提高权益类基金规模和占比；优化资本市场投资生态。 国家统计局发布2024年12月就业数据： 国家统计局发布数据，2024年12月份，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为15.7%，25-29岁劳动力失业率为6.6%，30-59岁劳动力失业率为3.9%。 2024年我国对外非金融类直接投资1438.5亿美元，同比增10.5%： 商务部发布数据显示，2024年我国对外非金融类直接投资1438.5亿美元，同比增长10.5%；对外承包工程新签合同额2673亿美元，创历史新高。 截止1月22日，房地产“白名单”项目的贷款金额现已达5.6万亿元： 金融监管总局副局长肖远企介绍，截止1月22日，房地产“白名单”项目的贷款金额现已达5.6万亿元。另外，房地产融资协调机制已经支持1400万套住房建设交付。后续将尽快优化相关的房地产融资制度，以适应和促进房地产高质量发展。 2024年深圳共售出超10万套住宅，同比上涨49%： 2024年深圳共售出超10万套住宅，同比上涨49%。其中一手预售+现售网签合计48416套，同比上涨30%；二手网签54487套，同比上涨66%。一二手网签量均为近年最高点。 2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%： 据文化和旅游部统计，2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%。国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1%。 截至2024年12月底，全国累计发电装机容量同比增14.6%： 国家能源局数据显示，截至2024年12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18%。 2024年全社会用电量同比增6.8%： 国家能源局公布数据显示，2024年，全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%，其中规模以上工业发电量为94181亿千瓦时。 融创集团10笔债券的重组方案已全部经相关债券持有人会议审议通过： 融创集团10笔债券的重组方案已全部经相关债券持有人会议审议通过。这也意味着，融创集团总规模154亿元的境内债重组整体宣告成功，成为第一家完成境内公司债券整体重组的房企。 香港交易所集团行政总裁陈翊庭预计2025年港股将迎来更多IPO： 香港交易所集团行政总裁陈翊庭称，预计港股将迎来更多IPO。大约有100家公司正在筹备港股IPO，市场预计会有一些令人兴奋的名字。截至1月22日，今年已有30家公司披露港股IPO招股书，包含7家A股公司。 截至2024年年底，公募基金总规模达到32.83万亿元： 中国基金业协会公布数据显示，截至2024年年底，公募基金总规模达到32.83万亿 元，环比增加超8370亿元，创出历史新高。其中，债券基金规模单月增长约8681亿元。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考