中资美元债周报：一级市场发行回暖，二级市场高收益持续反弹

2023-11-27星期一 一级市场发行回暖： 上周中资美元债一级市场发行回暖，新发5只债券，规模共计22.4亿美元，仍以金融行业为主。其中，华泰证券发行8亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场高收益持续反弹： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.51%，投资级指数最新价报173.8812，周涨幅0.34%；高收益指数最新价报130.9155，周涨幅1.72%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.55%，投资级回报指数最新价报212.2368，周涨幅0.34%；高收益回报指数最新价报191.5686，周涨幅2.37%。 美债收益率小幅上行： 截至11月24日，2年期美国国债收益率较上周上行6.29bps，报4.9484%；10年期国债收益率上行3.11bps，报4.4665%。 宏观要闻： 美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，预期22.6万；美联储会议纪要显示适合一段时间保持限制性货币政策；美国10月成屋销售总数年化379万户，连续第五个月下降；美国11月密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6；欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高；多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”；深圳打出二套房贷松动“组合拳”；2023年1-10月我国交通固定资产投资同比增4.3%；1-10月电信业务收入累计同比增6.9%；9月国内市场手机出货量同比增59%；截至10月底，全国累计发电装机容量同比增12.6%；10月民航运输总周转量同比增158.6%；中国香港10月份整体CPI同比上升2.7%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行回暖，新发5只债券，规模共计22.4亿美元，仍以金融行业为主。 华泰证券发行8亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 澳门国际银行发行2.8亿美元次级资本债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.51%，新兴市场美元债指数上涨0.96%。中资美元债投资级指数最新价报173.8812，周涨幅0.34%；中资美元债高收益指数最新价报130.9155，周涨幅1.72%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.55%，最新价报215.7673；中资美元债投资级回报指数最新价报212.2368，周涨幅0.34%；中资美元债高收益回报指数最新价报191.5686，周涨幅2.37%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，科技、医疗保健板块领涨；地产、通讯板块领跌。 科技板块主要受联想集团、心动公司等名字上涨的影响，收益率下行40.5bps；医疗保健板块主要受微创医疗、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字上涨的影响，收益率下行31.1bps。 地产板块主要受当代置业、万达地产国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行6564.1bps；通讯板块主要受爱奇艺、世纪互联集团等名字下跌的影响，收益率上行162.0bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行1.8bps；BBB等级周收益率下行35.4bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行约125.6bps；DD+至NR等级收益率上行约355.5bps；无评级名字收益率上行1642.4bps。 2.4上周债券市场热点事件 万达商管拟将美元债延期11个月 11月21日，万达商管发布公告，拟调整6亿美元债还款计划。公告称，万达商管子公司万达地产国际有限公司于2014年1月发行的6亿美元债，将于2024年1月到期，由于当前房地产行业持续低迷，境外资本市场利率不断上升，公司再融资面临一定困难，且万达商管子公司珠海商管年底前获批上市存在一定不确定性。万达商管拟将该期美元债到期日延长11个月至2024年12月29日，本次调整计划在1年内分四次还清，不涉及其他公开债的调整，且未来也不会调整。 红星美凯龙控股：新增到期未能偿还债务总金额为3.839亿元 红星美凯龙控股公告称，公司合并范围内新增到期未能偿还的债务总金额为3.839亿元。受行业周期性下行的负面影响，叠加宏观经济环境、融资环境的不利变化，公司新增融资受限，流动性出现紧张，未能按时兑付本息。公司正在与相关机构积极沟通中。 泛海控股：FANHAI1210/31/21剩余本金约2.102亿美元未如期兑付，拟延期至2024年5月23日前偿付 11月24日，泛海控股发布公告称，公司原计划将十月份美元债(FANHAI1210/31/21)剩余本金约2.102亿美元延期至2023年11月23日前兑付，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，上述债券未能如期于2023年11月23日兑付。公司将继续与债券持有人就十月份美元债偿还方案进行友好协商，筹集资金争取尽快支付十月份美元债截止到2023年11月23日的利息，并计划将十月份美元债进一步延期至2024年5月23日前兑付。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至11月24日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.2624%，较上周上行2.90bps；2年期（T2）：4.9484%，较上周上行6.29bps；5年期（T5）：4.485%，较上周上行4.42bps；10年期（T10）：4.4665%，较上周上行3.11bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至11月24日，Libor-OIS利差为26.269bps，较上周五走阔0.17bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，预期22.6万： 美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低，预期22.6万，前值为23.1万。至11月11日当周续请失业金人数为184万，预期187.5万，前值为186.5万。 美联储会议纪要显示适合一段时间保持限制性货币政策： 美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。所有FOMC成员都同意在利率问题上“谨慎行事”。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。 美国10月成屋销售总数年化379万户，连续第五个月下降： 美国10月成屋销售总数年化379万户，连续第五个月下降，创2010年8月以来的最低水平，预期390万户，前值396万户。 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6： 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6，初值60.4。一年期通胀率预期4.5%，预期4.4%，初值4.4%。 欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高： 欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8；综合PMI初值47.1，预期46.8，前值46.5。 多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”： 多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”，强调对入围企业的正常融资需求应当满足。国有和民营房企均会被列入白名单，可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。监管部门在17日座谈会上明确要求，各行自身房地产增速不低于银行行业平均房地产增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。 深圳打出二套房贷松动“组合拳”： 自11月23日起，深圳二套住房贷款最低首付比例由原来的普通住房70%、非普通住 房80%统一调整为40%。同时，普通住房认证标准取消“实际成交总价750万元以下（含750万元）”这一限制条件，仅保留住宅小区建筑容积率和单套住房套内建筑面积/单套住房建筑面积两个指标。 2023年1-10月我国交通固定资产投资同比增4.3%： 交通运输部公布数据显示，2023年1-10月，我国完成交通固定资产投资32316亿元，同比增长4.3%。截至2022年底，我国公路总里程达到535万公里，10年增长112万公里；高速公路通车里程17.7万公里，稳居世界第一。 1-10月电信业务收入累计同比增6.9%： 据工信部，1-10月份，电信业务收入累计完成14168亿元，同比增长6.9%，增速较前三季度提升0.1个百分点，按照不变价计算同比增长16.6%。截至10月末，5G基站总数达321.5万个，占移动基站总数的28.1%。 9月国内市场手机出货量同比增59%： 据中国信通院，9月，国内市场手机出货量3327.7万部，同比增长59%，其中，5G手机2871.7万部，同比增长90.1%，占同期手机出货量的86.3%。 截至10月底，全国累计发电装机容量同比增12.6%： 据国家能源局，截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47%；风电装机容量约4亿千瓦，同比增长15.6%。 10月民航运输总周转量同比增158.6%： 民航局披露，10月份，民航运输总周转量110.1亿吨公里，同比增长158.6%；旅客运输量5605.2万人，增长252%；货邮运输量67.5万吨，增长37.7%。 10月快递业务量同比增22.2%： 国家邮政局披露，10月份，快递业务量完成120.6亿件，同比增长22.2%；快递业务收入完成1098.3亿元，同比增长21.7%。 中国香港10月份整体CPI同比上升2.7%： 中国香港10月份整体CPI同比上升2.7%，较9月份2%的升幅明显加速，也高于经济学家预期的2.1%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评