中资美元债周报：一级市场发行放量，二级市场高收益板块反弹

中资美元债 2024-09-30星期一 一级市场发行放量： 上周中资离岸债一级市场发行放量，发行规模共约73.7亿美元。其中，美团发行两笔合计25亿美元债券，为上周最大发行规模；河北顺德投资发行0.58亿美元债券，息票率8.2%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益板块反弹： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.41%，投资级指数最新价报190.9754，周涨幅0.2%；高收益指数最新价报150.0292，周涨幅1.96%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.33%，投资级回报指数最新价报229.872，周涨幅0.14%；高收益回报指数最新价报223.6787，周涨幅1.66%。 十年期美债收益率保持稳定： 截至9月27日，2年期美国国债收益率较上周下行3.18bps，报3.5592%；10年期国债收益率上行0.93bps，报3.7506%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数下降0.1万人至21.8万人，预期为22.3万人；美国二季度实际GDP年化季环比终值增3%，符合市场预期；美国8月新建新屋销售环比下降4.7%至折合年率71.6万套；美国9月谘商会消费者信心指数从8月份的105.6骤然下滑至98.7；美国9月标普全球制造业PMI初值意外下降至47；欧元区9月制造业PMI初值录得44.8，预期为45.6；中共中央政治局：要降低存款准备金率，实施有力度的降息；中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》；中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 金融监管总局就进一步做好续贷工作发布通知，将续贷范围从部分小微企业扩展至所有小微企业； 熊猫债发行的热度不断提升。 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行放量，发行规模共约73.7亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 美团发行两笔合计25亿美元债券，为上周最大发行规模； 河北顺德投资发行0.58亿美元债券，息票率8.2%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求旺盛，中国通过财政部发行2只合计20亿欧元债券，息票率分别为2.5%、2.625%，最终认购超7.8倍；友邦保险发行2只合计12.5亿美元次级证券，息票率分别为4.95%和5.4%，最终认购超7.7倍；美团发行合计25亿美元债券，息票率分别为4.5%和4.625%，最终认购超3倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.41%，新兴市场美元债指数上涨0.12%。中资美元债投资级指数最新价报190.9754，周涨幅0.2%；中资美元债高收益指数最新价报150.0292，周涨幅1.96%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.33%，最新价报235.8649；中资美元债投资级回报指数最新价报229.872，周涨幅0.14%；中资美元债高收益回报指数最新价报223.6787，周涨幅1.66%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、通讯板块领涨；地产、能源板块领跌。 医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行86.0bps；通讯板块主要受携程集团有限公司、哔哩哔哩股份有限公司等名字上涨的影响，收益率下行59.5bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、当代置业（中国）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行411.9bps；能源板块主要受海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行211.7bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行1.9bps；BBB等级周收益率下行8.3bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行55.7bps；DD+至NR等级收益率上行约186.6bps；无评级名字收益率上行28.6bps。 2.4上周债券市场热点事件 武汉当代集团：控股股东未能按期兑付“H20科技4”本息，合计逾期规模约2.46亿元 9月24日，武汉当代集团发布关于控股股东未能按期兑付“H20科技4”本息的公告。公司控股股东武汉当代科技投资有限公司的“H20科技4”应于2024年9月18日偿付回售本金以及利息，截至公告日，公司未能按期足额偿付上述债券的本息。截至目前，发行人未能支付“H20科技4”2021年9月14日至2024年9月13日三个计息期间的全额利息以及2023年登记回售的本金，合计逾期规模为24,625万元。 泛海控股：FANHAI14.505/23/21剩余本金约1.34亿美元未如期兑付，拟延期至明年3月23日前兑付： 9月24日，泛海控股发布关于境外全资附属公司发行境外美元债券的进展公告。考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，“FANHAI14.505/23/21”债券剩余本金约1.34亿美元未能如期于2024年9月23日兑付。公司将继续与债券持有人就五月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将五月份美元债进一步延期至2025年3月23日前兑付。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至9月27日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：3.9221%，较上周下行1.28bps；2年期（T2）：3.5592%，较上周下行3.18bps；5年期（T5）：3.5052%，较上周上行0.74bps；10年期（T10）：3.7506%，较上周上行0.93bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至9月27日，Libor-OIS利差为29.176bps，较上周五收窄1.76bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国上周初请失业金人数下降0.1万人至21.8万人，预期为22.3万人： 美国上周初请失业金人数下降0.1万人至21.8万人，为今年5月以来最低，预期上升至22.3万人。前一周续请失业金人数小幅上涨至183.4万人。 美国二季度实际GDP年化季环比终值增3%，符合市场预期： 美国二季度实际GDP年化季环比终值增3%，符合市场预期，此前公布的修正值为3%，初值为2.8%。核心PCE物价指数终值为2.8%，符合预期及修正值，初值为2.9%。 美国8月新建新屋销售环比下降4.7%至折合年率71.6万套： 美国8月新建新屋销售环比下降4.7%至折合年率71.6万套，但高于预期值70万户。售价中值同比下降4.6%至42.06万美元，连续第七个月同比下降，延续2009年以来的最长连跌势头。 美国9月谘商会消费者信心指数从8月份的105.6骤然下滑至98.7： 美国9月谘商会消费者信心指数从8月份的105.6骤然下滑至98.7，2021年8月以来的最大单月降幅，远不及市场预期的104。消费者现况指数124.3，前值134.4；消费者预期指数81.7，前值82.5。 美国9月标普全球制造业PMI初值意外下降至47： 美国9月标普全球制造业PMI初值意外下降至47，连续第三个月萎缩并创下15个月新低，预期和前值分别为48.6和47.9。服务业PMI初值小幅下滑至55.4，略超预期的55.3。综合PMI初值为54.4，前值54.6。 欧元区9月制造业PMI初值录得44.8，预期为45.6： 欧元区9月制造业PMI初值录得44.8，创年内新低，预期为45.6；服务业PMI初值大幅下滑至50.5，为7个月来低位，预期为52.1；综合PMI初值录得48.9，为8个月来低位。德国制造业PMI、法国服务业PMI均大幅下滑。 澳洲联储宣布将基准利率维持在4.35%，为连续第七次按兵不动： 澳洲联储宣布将基准利率维持在4.35%，为连续第七次按兵不动。澳洲联储声明表示，通胀已大幅下降，但仍远高于通胀目标区间中值，并且预计要到2026年才能稳定在目标区间以内。 经合组织预测2024年和2025年全球经济增速都将稳定在3.2%： 经合组织发布中期经济展望报告，预测2024年和2025年全球经济增速都将稳定在3.2%。报告预测，2024年和2025年，美国经济预计分别增长2.6%和1.6%，欧元区经济将增长0.7%和1.3%。 亚洲开发银行预测2024年亚太地区经济将增长5.0%： 亚洲开发银行发布最新报告，预测2024年亚太地区经济将增长5.0%，2025年预计增长4.9%。其中，对中国2024年的经济增长预期为4.8%，2025年经济增长预期为4.5%。 中共中央政治局：要降低存款准备金率，实施有力度的降息： 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。 中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》： 中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，主要举措包括三个方面：一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。《指导意见》提出，丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道。建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制。打通影响保险资金长期投资的制度障碍，丰富商业保险资金长期投资模式。完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。 中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》： 中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，提出二十四项重磅举措！《意见》提出，把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移；扩 大理工农医类专业招生规模；促进劳动报酬合理增长，提高劳动报酬在初次分配中的比重，加强对企业工资收入分配的宏观指导；全面取消在就业地参保户籍限制；推动失业保险、工伤保险、住房公积金向职业劳动者广覆盖。 金融监管总局就进一步做好续贷工作发布通知，将续贷范围从部分小微企业扩展至所有小微企业： 金融监管总局就进一步做好续贷工作发布通知，将续贷范围从部分小微企业扩展至所有小微企业；明确小微企业流动资金贷款和小微企业主、个体工商户及农户经营性贷款等均可以续期；将续贷政策阶段性扩大至中型企业，期限暂定为三年。 商务部：1-8月我国对外非金融类直接投资同比增长12.4%： 商务部：1-8月，我国对外非金融类直接投资940.9亿美元，同比增长12.4%；对外承包工程完成营业额973.4亿美元，同比增长5%；新签合同额1495亿美元，同比增长21.1%。 中国信通院：8月国内市场手机出货量同比增长26.7%： 中国信通院：8月，国内市场手机出货量2404.7万部，同比增长26.7%，其中，5G手机