关注南美天气变化，豆粕价格震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面：USDA本周出口报告表示，截至2025年1月16日当周，美国大豆出口检验量为97.3万吨，前一周修正后为1,35.7万吨，初值为135万吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为49.4万吨，占出口检验总量的50.83%。巴西全国谷物出口商协会表示，2025年1月份巴西大豆出口量估计为222万吨，高于之前预测的219万吨，也高于12月份的出口量，同比降低7.5%。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 整体来看，一方面USDA报告利多的影响仍在持续，产量的下调给到美豆一定的支撑，另一方面巴西新季大豆收割进度在降水过多的影响下较为缓慢，叠加阿根廷干旱天气的影响，近期美豆和国内豆粕价格同步偏强运行。但是长期来看，目前巴西新季大豆依旧维持丰产预期，因此南美方面较大的供应预期仍会给到价格一定的压力，预计未来美豆价格或将宽幅震荡运行。国内方面，在春节的影响下，豆粕现货价格偏强运行，但由于特朗普上台后政策预期仍有变数，未来需重点关注，以及南美方面近期的天气变化情况也需要持续跟进，预计未来粕类价格或将震荡运行。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 参考资讯来源：USDA、ANEC 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至1月9日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为102.4万吨，前一周为44.5万吨。美国2024/2025年度玉米出口装船148.4万吨，前一周为86.4万吨。阿根廷谷物交易所下调2024/25年度玉米收成，预估从之前的5000至5100万吨，下调至4800万吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 国内方面，供应端，在中储粮增储消息发布以后，市场看涨情绪有所恢复，贸易商中长期建库意愿增强，存粮积极性明显提升，市场购销活跃。需求端，下游深加工以及饲料企业年前备货基本已经完成，多以订单提货以及滚动补库为主，需求量不大。下周玉米市场购销将逐渐清淡，重点关注新粮售粮进度，国家政策发展以及收储动态。预计年前玉米价格维持偏强震荡态势。 参考资讯来源：钢联数据、USDA。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨.................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨.............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨.........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................11图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................11图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................12图26:阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨..