2024年年度业绩预告点评：业务结构改善，紫金合作持续推进

公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润1.7-2.0亿元，同比增加88.20%-121.42%；扣非归母净利润1.1-1.3亿元，同比增加32.83%-72.68%。主要驱动因素包括：

1. 产品销售、运营服务收入占比提升，带动毛利率同比上行。前三季度销售毛利率35.32%（+2.71pct），销售净利率25.19%（+10.66pct）。
2. 紫金合作深化：2024H1紫金矿业相关收入0.83亿元（+14.1%），占总收入23.2%；新增多个合作项目。预计2025年向紫金矿业销售5.2亿元。2024年2月收购紫金药剂100%股权，新增铜萃取剂业务，紫金药剂并表后收入/净利润分别增长11.55%/91.29%。
3. 股权激励目标彰显高增信心：2023+2024年营收目标19亿元，2023+2024+2025年目标34亿元。

研究结论：下调2024年归母净利润预测至1.92亿元（原2.02亿元），维持2025-2026年预测（2.15/2.67亿元），对应PE14.0/12.5/10.0倍（估值日期2025/1/22）。维持“买入”评级。

风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期。