市场回顾
- 贵金属市场：白天冲高回落，伦敦金触及11月上旬新高2758.76美元，回落至2751美元附近；伦敦银交投于30.8美元附近。沪金主力合约创历史新高648.86元，收涨1.28%，报645.46元/克；沪银主力合约收涨0.81%，报7812元/千克。
- 美元指数：窄幅波动，交投于108.12附近。
- 美债收益率：10年美债收益率小幅高开后走弱，交投于4.576%附近。
- 人民币汇率：回吐昨日涨幅，交投于7.28附近。
重要资讯
- 美国宏观：特朗普上任首日签署能源紧急状态声明，释放能源生产潜力；提出普遍关税设想，但表示未做好准备；考虑对墨西哥和加拿大征收25%关税；退出世卫组织和巴黎气候协定；撤销拜登电动车占比达到50%的命令；将“墨西哥湾”更名为“美国湾”；表示将收回巴拿马运河。
- 美联储观察：1月维持利率不变概率为99.5%，降息25个基点概率为0.5%；到3月维持当前利率不变概率为73.6%，累计降息25个基点概率为26.3%，累计降息50个基点的概率为0.1%。
逻辑分析
- 特朗普如期赴任，暂未落实征收关税政策，部分美元多头获利离场，贵金属获得反弹机会；市场不确定性高企，避险情绪小幅升温，黄金贵金属表现较强。
- 美国经济数据持续韧性，市场对美联储2025年降息押注总体谨慎，认为或在年中5或6月降息1次。
- 市场等待特朗普更多政策的明确和月底的美联储会议，短期内多空因素交织，贵金属以宽幅震荡为主。
交易策略
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：图表显示美元与伦敦金、伦敦银呈负相关关系。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率上升对贵金属价格形成压力。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金与SHFE黄金、COMEX白银与SHFE白银走势相近。
- 期现走势：沪金、沪银期现价差相对稳定。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价、沪银与COMEX白银期货价差波动。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币贬值对黄金价格形成支撑。
- 金银比：上期所金银比、Comex金银比呈上升趋势。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量上升，SLV白银ETF净持仓量下降。
- 期货持仓量：黄金、白银期货持仓量均呈上升趋势。
- 期货库存：沪金、沪银期货库存下降。
- 成交量：沪金、沪银期货成交量上升。
- TD数据：黄金TD递延费、白银TD递延费波动，黄金TD交收量、白银TD交收量上升。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率上升，实际利率下降。
研究结论
- 短期内贵金属市场以宽幅震荡为主，建议暂时观望。
- 美联储降息预期谨慎，美国经济数据持续韧性，市场需等待更多政策明确和美联储会议结果。
- 黄金表现相对白银更强，市场不确定性高企支撑避险需求。
