市场回顾
- 贵金属市场：白天先抑后扬，回补上周五部分跌幅。伦敦金站回2700关口，沪金主力合约收跌0.34%，报639.8元/克；沪银主力合约收跌1.32%，报7770元/千克。
- 美元指数：回吐前日涨幅，交投于109.9附近。
- 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，交投于4.61%附近。
- 人民币汇率：小幅走强，交投于7.318附近。
重要资讯
- 美国宏观：
- CBO预计2025财年预算赤字为1.865万亿美元，2024财年为1.832万亿美元。预计到2025年公共债务将达GDP的99.9%，2035财年上升至118.5%。
- 耶伦致信国会，称联邦政府将触及债务上限，将从1月21日起采取非常措施避免违约，呼吁国会提升或暂停债务上限。
- 12月工业产出月率0.9%，预期0.3%，前值由-0.10%修正为0.2%。
- 美联储观点：
- 克利夫兰联储主席哈玛克表示当前利率只是适度限制性，可以非常耐心地考虑未来降息。
- 美联储观察：
- 1月维持利率不变概率为97.9%，降息25个基点概率为2.1%。
- 3月维持当前利率不变概率为72.4%，累计降息25个基点概率为27.0%，累计降息50个基点的概率为0.6%。
- 地缘政治：加沙停火协议将于北京时间19日17时15分生效，以色列总理称第一阶段为暂时性停火，以军保留恢复作战的权利。
逻辑分析
- 美国经济数据持续韧性，核心通胀意外下降，市场对美联储2025年降息预期回到年中5-7月，但总体谨慎，甚至出现对美联储可能再次加息的押注，担忧特朗普政策带来通胀风险。
- 巴以冲突暂告一段落，地缘冲突降温，对贵金属中期形成利空。
- 短期内特朗普就任在即，政策内容和落地节奏具有高度不确定性，预计市场波动将继续放大。
交易策略
- 单边：
- 黄金：暂时观望。
- 白银：逢高轻仓试空，上方背靠前高设置止损。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：图表显示美元与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：图表显示实际收益率与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 内外盘期货走势：图表显示COMEX黄金、SHFE黄金及COMEX白银、SHFE白银走势。
- 期现走势：图表显示SHFE黄金、白银期现走势及td交割月期货合约走势。
- 内外价差：图表显示内盘黄金期货溢价及内外盘白银期货价差。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：图表显示人民币中间价与黄金现货、期货比值。
- 金银比：图表显示上期所金银比及Comex金银比。
- ETF持仓：图表显示SPDR黄金ETF持仓及SLV白银ETF持仓。
- 期货持仓量：图表显示黄金、白银期货持仓量。
- 期货库存：图表显示沪金、沪银期货库存。
- 成交量：图表显示沪金、沪银期货成交量。
- TD数据：图表显示黄金td递延费、交收量及白银td递延费、交收量。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：图表显示美国国债收益率及盈亏平衡通胀率。
研究结论
- 短期内市场波动将继续放大，建议谨慎操作。
- 中期对贵金属形成一定利空，但需关注特朗普政策带来的不确定性。
