主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：震荡稍强，中小盘相对强势
• 中期观点：蓄力上涨
• 参考策略：继续持有买入MO2502-C-5900看涨期权和卖出MO2502-P-5400虚值看跌期权
• 核心逻辑：
  1. 海外方面：美国当选总统特朗普的就职言论未释放明显利空信号，缓解市场谨慎情绪。特朗普推迟TikTok禁令，并表示可能访华，未立即征收关税，短期海外风险扰动落地，利多国内风险资产。
  2. 国内数据：新一期经济金融数据显著超预期，12月金融数据改善，M1同比降幅收窄，社融规模超预期。2024年四季度GDP同比增长5.4%，GDP平减指数转正，主要发展目标顺利实现。市场主要风险落地，春节临近，市场逐步酝酿新一轮政策预期。

国债期货

• 品种：TS、TF、T、TL
• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：偏强
• 参考策略：T2503或TL2503配置盘多单持有、交易盘谨慎短多
• 核心逻辑：
  1. 资金方面：央行时隔近4个月开展14天逆回购操作，连续7天净投放，银行间市场资金面整体均衡，存款类机构主要质押回购利率略有下行。国股行1年期同业存单二级成交在1.73%附近，略下行不到2BP，近期流动性情况是影响债市情绪的最重要因素。
  2. 基本面改善：对债市扰动逐步弱化，当前债市缺乏明显方向选择，特朗普就职后亦将对金融市场情绪影响愈发频繁。

商品期货和期权 - 黑色及建材板块

• 品种：螺纹钢、热轧卷板
• 日内观点：短期情绪性反弹
• 中期观点：反弹驱动有限
• 参考策略：逢高再度买入RB2505-P-3350看跌期权
• 核心逻辑：
  1. 短期驱动：成品钢材库存较低，易受市场资金炒作影响。原材料铁矿价格情绪性走高对钢价影响较大，力拓公告2024年四季度铁矿石产量8650万吨，同比下降1%，2025年发运量目标维持不变，表明矿山对低价做出减产反应，矿价走高支撑钢材生产成本上涨。
  2. 中期格局：基本面偏弱延续，供应方面，铁矿、焦煤库存整体压力仍较大。铁矿库存总量14972.91万吨，环比增加68.88万吨，同比仍增22.28%，海外发运量重回近5年同期高位。焦煤仍处于累库阶段，上游样本矿山精煤库存同比+84.86%，中游洗煤厂精煤库存同比+68.01%。需求方面，建筑行业项目资金到位不理想，拖累建筑钢材消费，五大品种钢材消费整体持续处于近5年同期最低水平。因此黑色商品后续反弹驱动可能不足。