聚酯产业链日报：关注宏观风险，震荡整理

摘要：关注宏观风险，震荡整理

盘面动态

• EG05收于4753元/吨，上涨3元；05基差上涨20元至-1元；5-9月差收于-25元。
• PR03收于6388元/吨，上涨22元；03盘面加工费收于429元，上涨13元。

库存与装置

• 华东港口乙二醇库存至56万吨，环比减少1.7万吨。
• 榆林化学一线检修结束，重启；科威特一套53万吨装置停车，预计检修两周。

观点

• 宏观与成本端：美国对俄原油出口制裁推动内盘原油上涨，带动乙二醇高位震荡。
• 基本面：
  • 供应端：乙烯制乙二醇负荷下调明显（镇海炼化重启延迟，浙石化意外短停）；煤制负荷小幅上升。
  • 库存端：到港中性，港口发货良好，显性库存预计小幅累库或平库。
  • 需求端：聚酯负荷快速下调至83%，预计下周继续降至80%以下，1月平均负荷83.5%。
• 终端：织机和纱厂节前停产，终端囤货积极性不高，瓶片加工费低位反弹，聚酯产品现金流压缩。
• 后市：
  • 聚酯季节性走弱叠加进口预期偏多，乙二醇累库压力较大。
  • 开工提升空间和转产供应回归预期对价格形成压力。
  • 短期建议关注供应端动态和成本端宏观风险，不建议追高。

瓶片观点

• 盘面加工费围绕400元波动，下方支撑较强。
• 绝对价格跟随原料端波动，成本端震荡为主。

核心数据

• 布伦特原油：78.87美元/桶。
• 石脑油CFR日本：678.00美元/吨。
• 甲苯CFR中国：728.57美元/吨。
• 乙二醇期货主力合约：6900元/吨。
• 聚酯瓶片主力合约：6350元/吨。
• 聚酯切片主力合约：6370元/吨。

研究结论
乙二醇短期以成本端支撑和资金多配为主，但累库压力和供应回归预期限制上涨空间。瓶片加工费下方支撑较强，价格跟随原料波动。建议短期关注供应端和宏观风险，谨慎操作。