社会服务行业24年业绩前瞻：结构分化，看好教育、OTA业绩趋势

24年亚绩检瞻 兰1,,191 核心观点 ：通益中艺游非同非外优化推动TR少川，我11博4Q24产1187-14.54利的之心同之同+2-，利5.17元同比+25.64，2）：三20244营收待三、一实性，！净，Q2收184，· 推荐 分师 营: 71- J5--,*+S: a:im ri ah ras.-.r.en..ie:i8:$: 13937737tot1 连锁服务：消店行业以愉换量趋将延略：衣片，家款，受供大所+微影.24年比2..%9./,A, O2 个 i eAT;TeEr I.-3.+e;-2.2:,-.N:,eF8r降，门Ai净2024营收同降i-5，归利1：旅收降：！p -e'i.源：，预计，1）：1收-， ⚫述：1红利商1划大股2024年款学接学我预计上1..23！03-552：人：宽场塔影：京人22方;12.，".:2.1: %-2(, 24i,+ 6,.2%1.2增.24-6.1 G*,*, w*, -***7 相研究 [%河]：*(655.止:1.业严.2产善".[】:2C，;J: ⚫实际资额，止外、市可生税新收处一招投际阶设，多资市商元正式可比1，1利可37，普收19，非利司险提：广点安：茶十险：家 口求Gatalog 一）新，行：“家业性，老好范新性际业务整司半会业泛增长：“）次育人大资源：股育需求具生：人额计！高 、行业数据.. 计零：12川社片选件比，品季当距安(— :免起：2256出回第势：一）江：大司校心经营标同下法，彩：12六（（R待代划，同没交活款影 行业要闻 税总4告改:): li) 股行情 六网险提示， 业绩前瞻内：“”，：2，2， （一）旅游山行：流求回归班性。看好山境游国际业务邪动平台业绩增长 1.年内：5.，四民量2：，学： -1331.外，入牌热，202-1双%发1产证次数：7.3%，★4U 2，OT：板块业或持效领避，出宽资，国际业旁地未来技心据动力71共价格：等 变整」消优寸性江彬和业内克争格检延，（TA报供业版持绅领光业，总益，三F上移，(T：外，西，·量心一，可业业 nI :-租任块心收中占达，业多亡空年坐年亿同7.，116≥4F，4Q收 1.3 7;14.5，利0-5 7.:月E、12%收设营支，业,坐收7,7%,7,%中，4Q营收47元[+24%.整净满6.7元+2.3.1+， 3，比区：二特索道前二手度经作改单拉势明，长筛质持续非动业策陷K！+，酒店：需失愉，以价书势延续，零之家次批，学始++：则 数影.224年 QaR.RMF.:t .3 9,%H.4Q4 （二）教节人力资源：教富求仍县谢性，人预让承压 1.教育：12行业涨求制性，H政平优化序凸势动响，03较心教育上市公川均进入产幅所投份赖计在将提，，法们计下非学求为，计 季批网季势人间比1，上快轻资产多支业，我1.1115！净同.1%154与人传“，需 2.人时：行业受电经带账承正，等待能费叫暖下州工企业需求陷加带来反转机超。人力非齐人：，岁， . n 1.!,:.:.x1T技F I. P价划，法们，24年将或清%: ,4净3 3.7 8.32L]'t 9% f%,4.i 2. 2,1(/lelL+ 15: 2n+.. 2)，经需，统，可业，动资年收计为亿+4，1亿:. 1:,. （）税：基率面短期延转承压，关汁市内店新政效应 热，评：说案充下班复带的资加，门当前消费外境下客单价修证在在，工装地或过4收.北外，学4市内学新政处十：回：：2可1，非回 、行业数据 （一）社孝：12H社零增速环比提升，商品零书花现较忧 2024年12月我回社会箭费M专费总额4.5172亿元，同比-3.756，活·计片数培年%：三我·.5六之：：3.，.%，1，中：汽车吃消零深1，1.2%, [1.7, 和 ： [:.^ ll 7.2,4.. 分整性来骨，本月商品步作增建光售收入增建.2：！，资次项，品！证IImta K2.* +s.y. myt1.3pe, l.c.. ： ， 【二】免税：2025年起海南客流虽同比至增长超势 ：司方，完光 （）酒店：本周核心经营指标同比下滑，二毁城市和中高端店承压之家1.1，内..--et:.1 ： 品广.>京款据，1.1=“1，国六一数一载一然城十.分51为1.454.51.04.M.t+t.pe-0.1pe-=.7pe: ALR P> 281.3 元,>7.7 元,y2. HFl. Mt:-3.3pt-2.2pt-2.bpct.圣：国以二能 之效批，1.12当，以下心心.4，-- 2.ct:ADEJI1.元;1e元l，-1.ct-1.6=ct. 之教持.1.2兰，N441.6,.2.8 l t-4.0c-;--1.upc--2 upe:A5 * l * /2. 元/2ou. 元/218.- i; T.M-6.3p-t:-3.pst.-4,t.至1：高 京，1.11，用平为5.3%，-1.1：11.x C, ft-2.pt. （四）博彩：12月CR简会预期，同比上滑变节活动彩响 本1.::125."，-5：12具+, -1. 实夏*系11-ct. 人博字路代：11..人博彩消宗，两.元，实夏兰319台，33：，慎复产计比 一、行业要间 （一）免/旅游李代中禁、、.、款汁 【中国中免企资了公中标6家市内象税州经营权］1，2一法收划道：公兰：公税广写长。分可吃十，公可·个内：“"-1I +,-， 个产：路，岛引，中内“满”：税广，收文示：文用务1.，作控购买，人“”，，款品等，格.-： （酒店： 【：业消店业协会声明，所有间房型价格均不会越过延两年间期】市：·消“完1月6，，x·I.的，产:事形，！讲2）7：广期，（【件节期中地高店系益日】！2上，产期广，福城“，间西长，，广： 量情产，批厂F井，长：点、广六滨、长、我、函川，、福州、大，H店地；、式、山司，年米， （）饮 【次品牌年美站1.76万家：一回经管快之政动，我三用余放兰业场支 增：X：品212:1：效，22111:1产品Ciga【节市场动，年诉段上量比起3临］款兰』」，上， “非注美”，数心，广家，一+“！洋”，商发：风 (四）旅游，！：产量，%：共中产7，.，：六 【蛇年容节案回待迎接77小中国券客站索缺谢，同比陷长22.6%6］本效治工小，积1！有的，受元，4个个包下个 海客数3人，了年（19万，，数将？坐的，47.13，出：兰为1·客数中，格·字第1.7：A次：洪202.增长2.%本司-游做5同效二，9%.1人次：02”增x7.“，增，5量。 (五）毅育 【公敬发公告，其股东持4限】！，公育交"1个2021781.21股，司1股794：该段1.05.11月收3."，年2 1323年91坐225年1315：1上，总值款平.，437年，1224年安元作作金.15[52.2"心：]月支：厂，公可来董会人！，（资 四、市场行情本业+，深数，涤 （一）坳整体1，中，圳：) "生产品、实推「块单「4：S证股行业指数本送入柜（ ，.其实：， 个股行情 于113国航发市十F2： h重点接盖股票盆利预测与估值： 六、风险提示 1实等不航以险；3下风， 图丧口求 交：除汽车安在零总款当上比≥ 4:1&效一商利服实# 5:社零：品零%饮收人1同≤ 7:$::610 :中国大格还RF.11:12:± 13:1:F15:中高兴酒店*16:+中高；A17:经济浙:81 ≤1经型19 :门彩人当月总*专20:F 21 :± 22:1≥ 23:本片名5个股（11222: 表1：中点公司益表划估值13 ，在，小非小会本的半点间相 222年7H中让河：安2022乐会量，202年量开t i.内设的： 的人，内产点在： 商性配：的限的生，特点，更的注心产光.能带求的 核的：：的人，，。点的 -备中：会的投资资务资将：除非有.所收的收：利务 [dsR aF +:m: wp.linasmal:cr.c.1 -. J: H:::7755 -7 l*r'rri_viiastn.l:.rn.r:1..1s:gir_ihir at*k.r-- .n:2F-I (w7=1u.i_i rhinsrrt: m c:*1 -.7*,71.i.:H (>11:I→) 1-is r I*+*k.r+n.rnl r rmincr'nesrr'. ar