天然橡胶期货周报：旺产期尾声，原料价格反弹

核心观点

• 天然橡胶期货短期偏强震荡，运行区间16500-18000。
• 供应方面：国内产区停割，海外进入割胶旺产尾声，泰北部降温影响割胶工作，原料价格重心上移，成本支撑较强。
• 需求方面：下游消费淡季明显，终端市场对轮胎的需求明显减弱，部分企业或提前放假等，开工率或将逐步走低。
• 库存方面：青岛库存累库幅度放缓，社会库存小幅去库。

关键数据

• 泰国原料价格：胶水67.7泰铢/公斤（涨7.46%），杯胶60.35泰铢/公斤（涨6.06%），周期内原料价格重心上移。
• 越南产区：天气向好，胶农割胶积极性较好，但新鲜胶水干含下降，产量下降2-3成，当地加工厂基本进入做囤货阶段。
• 中国进口量：2024年11月中国天然橡胶进口量71.2万吨，环比增加8.04%，同比增加3.94%。
• 欧盟乘用车销量：2024年11月欧盟乘用车市场销量下降1.9%，前11个月新车注册量保持稳定（+0.4%）。
• 中国轮胎开工率：半钢胎周度开工率77.56%（环比-0.19%），全钢胎周度开工率57.81%（环比-1.06%）。
• 中国轮胎产量：12月半钢胎产量环比-1.25%，同比+2.32%；全钢胎产量环比-0.50%，同比+2.42%。
• 中国轮胎出口：11月新的充气橡胶轮胎出口量5604万条，同比增长7.1%。
• 中国汽车产销：2024年汽车产销量累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。
• 重卡销量：2024年12月重卡销量8.42万辆，环比增长23%，同比增长62%。
• 青岛库存：截至2025年1月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.43万吨，环比增加0.42万吨。
• 社会库存：截至2025年1月12日，中国天然橡胶社会库存125.4万吨，环比减少0.16万吨。

研究结论

• 受海外旺产期逐步步入尾声及海南产区停割影响，原料价格持续反弹，提振胶价。
• 短期天胶偏强震荡为主，运行区间16500-18000。
• 长期来看，需求端仍需关注汽车行业景气度及轮胎开工率变化。