天然橡胶周报：海外旺产期上量预期，原料仍有走弱空间，胶价短期仍承压
海 外 旺 产 期 上 量 预 期 ， 原 料 仍 有 走弱 空 间 ， 胶 价 短 期 仍 承 压 张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 观点汇总 目录 行情回顾天气、供需及库存价格&成本010203 一、行情回顾 本周宏观情绪有所好转，带动胶价小幅反弹，目前来看原料收购价格表现出较强抗跌性，对盘面形成一定支撑，但下游消费淡季，终端市场需求不足，同时海外原料亦有上量预期，基本面相对偏空。 一、价格&成本 供应-东南亚降雨扰动新胶产出，原料价格表现坚挺 泰国：本周泰国南部及东北部分地区暴雨集中，新胶产出受阻，整体供应上量未达预期，周期内烟片胶原料持续上涨，胶水及杯胶收购价格小幅波动，截止到8月1日，泰国胶水价格63.5泰铢/公斤，较上周持稳，同比去年上涨54.88%；杯胶价格53.6泰铢/公斤，较上周持稳，同比去年上涨39.95%。周期内原料收购价格表现出较强的抗跌性。预计短时泰国原料价格仍表现坚挺。雨水扰动延续下，工厂及二盘商补货不畅。 越南：本周越南产区依旧存在降雨天气扰动，上半周降雨天气影响整体原料产出明显，原料收购价格表现坚挺，国内市场高价成交不畅，上游对国内报价积极性不高；随下半周越南天气出现好转，降雨减少，割胶工作逐步有所恢复，但整体原料供应依旧不及预期，部分越10工厂受制于原料不足生产节奏放缓，低价惜售。 生产利润-泰国原料收购价格坚挺，生产利润空间窄幅走低 泰国天然胶乳生产利润空间窄幅走低。本周泰国主产区降雨扰动持续，新胶产出受阻，供应上量未达预期，胶水收购价格坚挺，叠加周内泰铢升值影响，工厂加工成本施压，浓乳船货报盘价格小幅上探。但国内需求情况仍表现不佳，市场买盘冷清，加工厂报盘调涨存在阻力，工厂理论生产利润收窄。 云南受降雨影响原料上量受限；海南天气仍不稳定，原料释放情况不佳 云南产区：胶水价格在13.1-13.2元/公斤，周度跌幅1.50%；胶块价格在12.6元/斤周内价格稳定，本周胶水价格小幅下调，主要是受市场价格走势影响，此外本周云南产区受降雨影响偏强，持续性的降雨扰动导致周内产区胶水产出受限，当前云南产区虽已处于全面开割状态，但本周内割胶明显减少，下雨扰动偏强，后仍需关注产区气候影响。随着替代指标进入及境外胶上量入境冲击下，杂胶原料供应充足，干胶厂原料储备丰沛。 海南产区：本周海南产区天气表现仍不稳定，对割胶工作扰动持续，原料释放情况不佳，影响加工厂原料补库节奏，随着周尾天气有所好转，原料逐步恢复季节性出量，听闻周尾全岛日收胶量大致4000吨左右水平，但依旧难以满足各加工厂原料补库需求，加工厂收购胶水维持加价，据了解部分加工厂实际收购价格在14400-14600元/吨高位状态，对现货市场存在一定支撑。 不同胶品现货价格季节性 基差价差–全乳基差小幅走扩，非标价差缩窄 现货小幅走弱，盘面反弹，全乳基差走扩。截至8月2日，全乳贴水RU09合约335元/吨，周环比下跌120元/吨。 本周泰混现货价格与RU主力合约期现基差缩窄。随着海外产区上量迟迟未达预期，天胶进口呈现反季节缩减，泰混近月补货需求仍在，整体价格较强，二者基差缩窄。截至8月2日，非标价差-185元/吨，周环比上涨80元/吨。 二、供需及库存 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期 ANRPC最新报告预测2024年供应增量1.6%左右，消费同比增长3.2% ANRPC最新发布的报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。 2024年全球天胶消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南增6%、其他国家降3.7%。 天胶分别国产量季节性-5月泰国产量恢复，但仍同比减少 天胶分别国消费量季节性 数据来源：钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 天胶分别国进口量-6月进口量环比减少，延续低位，泰国地区减量明显 2024年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量34.59万吨，环比减少0.5%，同比减少31.41%，1-6月累计进口247.15万吨，累计同比减少24.46%，6月份进口均价1655.98美元/吨，环比增加1.78%。 2024年6月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量47.1万吨，环比减少2.89%，同比减少25.59%，1-6月累计进口量328.4万吨，累计同比减少18%。 外需—5月欧盟乘用车注册量环比走弱，但1-5月依旧保持增长4.6% •根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）公布的数据，受意大利、德国和西班牙等主要市场的推动，欧洲6月新车注册量达到131万辆，同比增长3.6%，扭转了5月的同比跌势。得益于欧洲五大主流车市均实现了增长，欧洲上半年新车累计注册量达到约688万辆，同比增长4.4%。 •6月份，欧洲超半数国家的新车注册量较去年同期有所增长。其中在欧洲五大主流车市中，意大利（+15.1%）、德国（+6.1%）、西班牙（+2.2%）和英国（+1.1%）的销量均实现了不同程度的增长，但法国销量下降了4.8%。 半钢胎开工率环比小幅波动，维持高位；全钢胎开工率回升，企业排产恢复 截至8月1日，中国半钢胎样本企业产能利用率为80.17%，环比+0.05个百分点，同比+1.79个百分点。周内样本企业产能利用率高位运行，整体开工波动不大，月底出货表现一般，库存稍有提升。 截至8月1日，中国全钢胎样本企业产能利用率为59.46%，环比+1.21个百分点，同比-2.15个百分点。周内检修样本企业排产有所恢复，带动整体样本企业产能利用率恢复性提升。月底多家企业表示出货相对集中，库存稍有走低。 6月轮胎出口环同比增长，延续景气；全钢胎库存环比减少，但同比仍增加 按条数计算，6月新的充气橡胶轮胎出口量，为6508万条，同比增长15%，环比增长870万条。1-6月，中国橡胶轮胎累计出口量，为451万吨，同比增长5.3%；出口金额约为795.87亿元，同比增长6.5%。 山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截止到8月1日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.16天，环比+0.98天，同比-1.43天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.38天，环比-1.65天，同比+1.38天。 内需—1-6月产销累计同比增长，但增速放缓 据中汽协会最新数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。伴随汽车以旧换新活动持续开展，地方配套政策陆续出台，企业新车型不断上市，叠加车企半年度节点冲量，6月汽车市场环比继续保持增长。1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，产销增速较1-5月分别收窄1.7个和2.2个百分点。 根据隆众资讯报道，2024年6月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3个百分点，环比上升4.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 6月重卡销量环比下降9%，同比下降17% 第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同），2024年6月份，我国重卡市场共计销售7.14万辆，环比下降9%，同比下降17%。2024年1-6月，重卡市场累计销售50.42万辆，累计同比增长3.24%。 库存—青岛仓库现货库存维持小幅去库，大库去库幅度放缓 截至2024年7月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.44万吨，环比上期减少0.17万吨，降幅0.36%。保税区库存6.05万吨，持稳；一般贸易库存41.39万吨，降幅0.41%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.86百分点；出库率减少2.57个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.34个百分点，出库率增加0.29个百分点。 延续累库，深浅色胶库存同步增加 截至2024年7月28日，中国天然橡胶社会库存121.4万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.32%。中国深色胶社会总库存为72.58万吨，较上期增加0.2%。其中青岛现货库存下降0.36%；云南增4%；越南10#增加4%；NR库存降0.3%。中国浅色胶社会总库存为48.8万吨，较上期增加0.5%。其中老全乳胶环比下降1.5%，3L环比增0.7%，RU库存小计增2.4%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号张晓珍投资咨询资格：Z0003135 数据来源：隆众资讯钢联Wind广发期货研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
