天然橡胶9月行情展望：关注旺产期原料产出情况

核心观点与关键数据

• 天胶01合约区间参考15000-16500，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空。
• 供应方面：东南亚产区持续面临多雨天气干扰，割胶受阻；云南产区降雨天气持续，割胶作业受到明显影响；海南产区受台风天气影响，新胶增量持续受阻。ANRPC最新报告预测2025年全球天胶产量料同比增加0.5%左右，消费同比增长1.3%。
• 需求方面：国内市场需求表现疲弱，雪地胎部分排产已提前释放，社会库存偏高；海外市场订单表现出现下滑，轮胎企业开工仍将维持偏低位水平。
• 库存方面：青岛库延续去库，环比减1.05万吨；社会库存去库，其中深、浅均去库，整体降幅超越市场预期。
• 价格&成本：泰国STR20理论生产利润尚可；现货流通紧张，非标价差继续走缩。

研究结论

• 基本面利好驱动较强：新胶上市缓慢，海外船货到港偏少，库存或继续去化，预计仍有上行空间。
• 关注重点：主产区旺产期原料产出情况，若原料上量顺利则择机高空。
• 市场情绪：市场情绪转弱，叠加原料价格回落，空单继续持有，09暂看13500支撑。